每經(jīng)編輯 何建川

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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

春節(jié)之后，上證指數(shù)圍繞年線展開(kāi)持續(xù)震蕩行情，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也一度走出獨(dú)立行情。但是，在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破年線壓制之后，本周也出現(xiàn)了明顯調(diào)整。

經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的震蕩之后，市場(chǎng)開(kāi)始再次面臨選擇，上證指數(shù)究竟是繼續(xù)圍繞年線震蕩，還是脫離年線的束縛，重回上升通道？究竟是大白馬行情回歸，還是“獨(dú)角獸”概念獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷？接下來(lái)，A股市場(chǎng)等待破局。今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問(wèn)題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好。本周市場(chǎng)走得有點(diǎn)糾結(jié)，不論是主板，還是創(chuàng)業(yè)板，似乎都有些萎靡的樣子。你怎么看近期的行情？

道達(dá)：還記得我在道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）上一期月刊《股月奇談》中說(shuō)過(guò)，三月份的行情，主要就是一個(gè)圍繞年線反復(fù)震蕩的過(guò)程。而從3月來(lái)看，滬指也正是按照這樣的方式在運(yùn)行。本月以來(lái)，滬指最低3228點(diǎn)，最高反彈至3333點(diǎn)，而年線則處于3283點(diǎn)附近。應(yīng)該說(shuō)，近期市場(chǎng)的窄幅震蕩，是預(yù)料之中的事情，近期的成交量，也不足以支撐大盤走出更強(qiáng)的行情來(lái)。

就創(chuàng)業(yè)板而言，春節(jié)之后，中小創(chuàng)的表現(xiàn)是明顯強(qiáng)于主板的，反彈力度也很大。上周五和本周一，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)大漲，一舉突破了年線的壓制。不過(guò)，本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也出現(xiàn)了沖高回落的情況。我覺(jué)得創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整是很正常的，畢竟年線壓制了創(chuàng)業(yè)板兩年時(shí)間，并不是那么輕松就能跨越了。所以，到周五的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基本又跌到了年線位置附近。不過(guò)，我覺(jué)得中小創(chuàng)個(gè)股近期出現(xiàn)的變化，還是必須要予以重視的。

牛博士：確實(shí)，去年的大白馬行情，很多中小投資者并沒(méi)有引起重視，隨著這些股票越長(zhǎng)越高，大家更是不敢去介入。那么，你覺(jué)得今年中小創(chuàng)個(gè)股是否會(huì)迎來(lái)行情？畢竟，中小盤股似乎更受大家歡迎。

道達(dá)：剛才也說(shuō)了，今年中小創(chuàng)個(gè)股的表現(xiàn)，是需要引起高度重視的。不僅僅因?yàn)楹芏鄠€(gè)股反彈力度強(qiáng)，更重要的是，在政策面上，出現(xiàn)了一些有利于中小創(chuàng)個(gè)股走強(qiáng)的變化。我所說(shuō)的，就是近期管理層對(duì)于“獨(dú)角獸”企業(yè)在IPO上的支持。這種政策面上出現(xiàn)的利好預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)“獨(dú)角獸”概念股的反復(fù)挖掘和炒作。當(dāng)然，“獨(dú)角獸”概念股其實(shí)也并非僅僅在中小創(chuàng)，有些主板公司也是所謂的“獨(dú)角獸”概念股；表現(xiàn)比較突出的個(gè)股包括合肥城建、大眾公用等，還有此前提到過(guò)的普路通等。個(gè)人認(rèn)為，近期確實(shí)有一些機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始對(duì)這類個(gè)股進(jìn)行布局。

這兩天，看到一位基金經(jīng)理的觀點(diǎn)。這位基金經(jīng)理認(rèn)為，過(guò)去兩年來(lái)，以上證50為代表的白馬股行情，是A股市場(chǎng)價(jià)值重估的“上半場(chǎng)”。白馬股行情，并不是全面牛市，而是結(jié)構(gòu)性牛市。不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，新經(jīng)濟(jì)才是轉(zhuǎn)型升級(jí)的長(zhǎng)期希望所在，在未來(lái)顯然會(huì)被國(guó)家繼續(xù)著重強(qiáng)調(diào)。在這樣的背景下，證監(jiān)會(huì)大力推動(dòng)“獨(dú)角獸”公司回歸A股的意義就不言而喻了。大量的“獨(dú)角獸”公司如果能在A股上市，其最大意義可能就是A股市場(chǎng)將終于找到對(duì)新經(jīng)濟(jì)的正確估值方式。價(jià)值重估的下半場(chǎng)正式啟動(dòng)。

這個(gè)觀點(diǎn)，我是比較認(rèn)同的，所以關(guān)于A股價(jià)值重估的下半場(chǎng)，也是大家未來(lái)應(yīng)該引起重視的。

牛博士：看來(lái)，達(dá)哥對(duì)中小創(chuàng)也開(kāi)始高度關(guān)注了，那么，你是否認(rèn)為未來(lái)“獨(dú)角獸”將取代大白馬，成為市場(chǎng)新的主角？

道達(dá)：我個(gè)人認(rèn)為，這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的二選一。不可否認(rèn)，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股經(jīng)過(guò)近兩年時(shí)間的價(jià)值重估之后，今年上升的步伐開(kāi)始放緩，有些板塊的白馬股也出現(xiàn)了資金流出的跡象。比如白酒股，雖然股價(jià)還是比較堅(jiān)挺，但從港資的動(dòng)向就可看出，機(jī)構(gòu)資金是有所流出的。但是，在今年A股將被正式納入MSCI指數(shù)的大背景下，海外資金大規(guī)模進(jìn)入A股市場(chǎng)，買大、買優(yōu)的方向不會(huì)變。所以，如果白馬股價(jià)格調(diào)整合適了，相信機(jī)構(gòu)資金還是會(huì)重新回流。

而另一方面，中小創(chuàng)的價(jià)值重估，也不是簡(jiǎn)單的“雞犬升天”，而將是一個(gè)好公司價(jià)值回升，壞公司繼續(xù)下跌的過(guò)程。所以，即便是創(chuàng)新公司的價(jià)值重估，也只是中小創(chuàng)優(yōu)質(zhì)公司的回升。今年市場(chǎng)的兩個(gè)主線，有可能是大白馬和優(yōu)質(zhì)中小創(chuàng)個(gè)股交相輝映，齊頭并進(jìn)。

牛博士：接下來(lái)行情會(huì)怎么走，目前這種平衡狀態(tài)何時(shí)能夠被打破？

道達(dá)：確實(shí)，最近一個(gè)月，市場(chǎng)總體圍繞年線在反復(fù)震蕩，這種僵局始終無(wú)法打破。而市場(chǎng)成交量近期也是持續(xù)萎縮，市場(chǎng)各方都在等待變盤的信號(hào)出現(xiàn)。很多人更是擔(dān)心，大盤會(huì)不會(huì)久盤必跌？

其實(shí)，年線，對(duì)于滬指而言，是有一定支撐作用的，但對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)而言，又形成了明顯的壓力。這條重要均線，使得滬指沒(méi)有那么容易破位，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)要想向上突破，也存在一定難度。

去年5月，滬指一度跌破年線，隨后展開(kāi)了一個(gè)月時(shí)間的爭(zhēng)奪，隨后才形成向上突破。而今年2月8日，滬指跌破年線，然后迅速重新回到年線附近展開(kāi)震蕩，說(shuō)明支撐是有效的。但是，要想擺脫年線的束縛，可能還需要等待到一些時(shí)日，市場(chǎng)才會(huì)再次選擇方向。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2018年3月18日

今日倉(cāng)位：六成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：六成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉(cāng)位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

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