每經編輯 張弩    

圖片來源:攝圖網

每經編輯 張弩

在貿易戰逐漸平復，融資抽血趨緩的情況下，4月9日多家機構發布研報分析認為短期貿易戰對A股影響逐漸減弱，在經濟平穩為市場提供了基礎支撐的情況下，部分板塊經過充分調整已具有配置價值。

機構核心觀點

中信證券表示，貿易戰局勢反復使得國內部分政策執行可能趨緩。在經濟質量愈發受到重視的情況下，經濟數據對市場的擾動力度將減弱。市場仍處于戰略建倉期內，貿易戰局勢雖有反復，但是戰中有機，建議投資者在市場波動的反復收斂中緩步建倉。具體可關注經歷充分調整的優質白馬、受益于國家應對貿易戰的板塊、以及具備確定高成長性的新興產業龍頭。

華泰證券認為，美國貿易清單的出臺,劍指“中國制造2025”，短期將對這些行業有負面沖擊，但長期則是為我國高端制造業發展背書。

國元證券也提到了與華泰證券相似的觀點，認為雖然此次貿易戰對“中國制造2025”的針對性強，但從另一角度來說，更是促使國內新興產業加速發展的動力。目前產業政策扶持新經濟發展的政策主線已經相當清晰。減稅以及獨角獸企業回歸A股的政策快速落地，體現了政府執行力度的加強。隨著貿易摩擦的升溫，國內產業政策也可能繼續發力，高科技領域自主研發能力的不斷提升會成為中方在貿易談判桌上與美國對弈的最佳籌碼。

開源證券則認為，美國前財政部長勞倫斯•薩默斯指出，中美真正的貿易戰不會打響，貿易戰最大的后果是心理威懾，對供求關系及GDP的實際影響很小。這說明雙方都在強硬試探對方底牌，中美貿易戰最終將回到談判桌上。投資者不必過于恐懼。

而部分其他券商雖然表達了在“貿易戰”來臨，沒有完全平息的情況下，市場仍面臨多變的局面，不過以價值為主的機構性機會仍存，建議摒棄短期噪音，擁抱價值。

華鑫證券認為，借鑒“美日”貿易戰歷史，倘若中美“貿易戰”繼續升溫，金融防風險、降杠桿政策措施，短期很難緩和，這也意味著市場偽成長估值泡妹難以“吹大”。當下投資者風險偏好成行情發展主要依據，情緒主導的市場向來瞬息萬變，我們唯有以業績與估值的不變，方能應萬變。

國金證券表示，短期A股市場步入震蕩市，結構性機會猶存；但中長期角度來看，A股蓄勢待發：資產配置時鐘仍指向權益類市場。當前A股整體估值水平相比歷史處于中位數水平附近，慢工出細活。站在當前，建議堅守“低估值、行業龍頭”作為配置的基準。

存在配置價值的板塊及推薦邏輯

中信證券強調“在市場波動的反復收斂中緩步建倉，均衡配置”，具體的方向為：調整充分的優質白馬、由國家反制貿易戰以及對外開放帶來的主題性機會、具備確定高成長性的新興產業龍頭。

國金證券、華泰證券則認為精選成長股龍頭為當下主要策略。其中國金證券從行業上海看好低估值“銀行”、高端制造中的“軍工、機械設備、電氣設備”，主題方面，依舊持續主推“海南板塊”。華泰證券則指出中美貿易戰升級正向影響農業和進口替代行業，玉米、小麥、牛肉等農產品也在加征關稅清單中，國內農產品價格上漲對農業可能存在利好。

國元證券研報也得出了與國金證券、華泰證券相似的分析，行業上看好高端制造、人工智能、工業互聯網以及半導體等產業扶持政策確定性強的行業；以及受貿易戰沖擊較小的農業、國防軍工等。