每經記者 蔡鼎    每經編輯 郭鑫    

近年來，美股的大型科技公司在全球化的推動之下股價不斷走高，勢頭強勁。對比之下，一些小市值公司在明星股的光輝下略顯黯淡，股價表現滯后，且增長乏力。

不過近期，這種狀況明顯扭轉。在貿易戰等不確定因素的影響下，美股三大股指大幅波動，大市值公司股價接連下挫。而小市值公司則受影響相對較小，表現搶眼，波動性更低，與標普500的成分股形成鮮明相比。

統計顯示，年初至今，羅素2000指數（代表市場上的中、小型股的市值指標，總市值不及標普500的十分之一）已累計上漲0.8%，而標普500同期下跌1.18%，包含了30家美國市值最大公司的道指也累計跌約2%。

18億美元流入在美上市的小型ETF

不確定因素的增多，帶來了波動率指數的走強。年初至今，用以衡量標普500指數未來30日預期年化波動率的芝加哥期權交易所波動率指數已累計飆漲80%，但羅素2000波動率指數（RVX）在同期內卻只上漲了33%。需要指出的是，這兩個波動率指數往往會在股市下跌時上漲。

投資者顯然已經注意到了這一趨勢，并進行了相應的調整——根據FactSet的數據，過去一個月里，有18億美元流入在美上市的小型ETF，但有高達186億美元的資金已從大型ETF中撤出。

在過去幾周時間里，與其他大市值股的大漲大跌不同的是，小市值股的“處亂不驚”。《每日經濟新聞》記者注意到，近期中美之間的緊張貿易關系，造成了一些大市值股的股價造成劇烈的波動。此外，近日美國總統特朗普發推稱欲對敘利亞實施軍事打擊的言論，引發了全球市場的震蕩，但目前看來這些小市值公司受到的影響卻極小。

FactSet數據顯示，在標普500成分股中，有69.7%的公司主要收入來自美國；道指成分股中主要收入來自美國的公司達61.7%。但在羅素2000指數成分股中，有高達79.4%的公司主要收入來自美國。

美股本周三，在特朗普連發數條推文，劍指俄羅斯和敘利亞。就在敘利亞局勢惡化的情況下，小市值股仍持續上漲，羅素2000指數周三收漲0.22%，而道指收跌超過200點，標普500和納斯達克指數小幅下挫。

“我們預計不會出現熊市，我們認為近期美股的下跌可能是一個抄底機會，這主要是由小市值股股價上漲帶動的。”LPL Financial市場策略師Ryan Detrick在接受CNBC采訪時表示。

美聯儲可能繼續提高利率以控制通脹

盡管當前市場存在諸多的不確定因素，但周三公布的3月20日~3月21日政策會議紀要顯示，美聯儲的所有政策制定者都認為美國經濟將進一步趨穩，未來幾個月通脹將會上升。此次會議的解讀表明，政策制定者對特朗普政府的貿易和財政政策的影響持謹慎態度，美聯儲也同意加息25個基點。

“從市場的角度來看，投資者仍在尋求一個漸進式的加息步伐。我認為市場關注的焦點應該是今年美聯儲是會加息三次還是四次。”道明證券駐紐約的利率策略師吉納迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示。隨著美國經濟走強，美聯儲也逐漸提高了漸進式加息的步伐。盡管上次會議的季度預測顯示，與去年12月相比，更多的聯儲官員支持在2018年全年總共加息四次。

目前，美聯儲看重的通脹指標為1.6%，六年來一直低于2%的目標，但近期公布的各種指標均顯示，物價壓力上升。美聯儲政策制定者還發現，勞動力市場收緊和美元走軟給經濟帶來了額外的推動，而1.5萬億美元減稅和政府支出增加等財政刺激舉措對經濟造成的影響尚未顯現。當地時間本周三早些時候公布的數據顯示，美聯儲衡量消費者物價的關鍵指標——核心消費者物價指數（CPI）3月同比上漲2.1%，創下2017年2月以來最大漲幅。

《每日經濟新聞》記者了解到，美聯儲主席鮑威爾曾在上周五表示，美聯儲可能需要繼續提高利率以控制通脹，但同時也承諾將堅持漸進式加息的路線。不過，美聯儲的會議紀要顯示，一些美聯儲官員已經擔心美聯儲將必須以較之前預期更快的節奏加息。

除了與加息有關的內容外，美聯儲的這份政策會議紀要還指出，“絕大多數與會者認為，其他國家可能采取的報復性貿易行動，以及與貿易政策相關的其他問題和不確定性，將是美國經濟的下行風險。”

彭博社報道稱，對美聯儲官員來說，這些擔憂似乎遠遠超過了關稅帶來的一次性價格上漲。畢竟，通脹帶來的影響可能與2011年油價的飆升以及隨后在2014年的股市崩盤類似。

“到目前為止，還不清楚這是否會對我們的政策產生重大影響，”明尼阿波利斯聯邦儲備銀行研究部主管馬克•賴特（Mark Wright）在接受彭博社采訪時表示。“通脹帶來的影響可能是一次性的，因此我們不希望這些不確定因素在中長期內流入通脹。我們最關心的是這些不確定因素將對美國經濟造成什么影響。”