每經編輯 王嘉琦     

高廣告費、低研發費、洗腦廣告等現象，讓醫藥公司的運營模式飽受質疑。去年的莎普愛思，今年的鴻茅藥酒，都是典型的案例。2016年，莎普愛思2.63億元的廣告費，占其當年營收的27%，為醫藥類上市公司中比例最高；而CTR廣告監測數據顯示，鴻茅藥酒在2016年砸下的巨額電視廣告投放費，為全國所有品牌之最。

莎普愛思和鴻茅藥酒的高額廣告費支出，是個案還是行業普遍現象？在醫藥行業，高銷售費是中國特色還是全球問題？

▲圖片來源：攝圖網

目前，A股生物醫藥公司陸續披露了2017年財報，去年，它們的銷售廣告費用如何？它們在研發上的投入又是多少？

多家藥企銷售費用占比超50%

根據會計準則，企業的費用包括銷售費用、管理費用、研發費用和財務費用，而廣告和市場宣傳相關支出就被包含在銷售費用中。此外，銷售費用還包括市場開發與學術推廣費、業務招待費、銷售人員的薪酬等，不同的上市公司統計口徑不同。

據Wind數據顯示，2017年，有11家上市醫藥企業的銷售費用超過10億元人民幣。

▲數據來源：Wind數據

將銷售費用單獨提出來說，意義不大。一般要看銷售費用在全年營收中的占比。

每經小編（微信號：nbdnews）在同花順數據統計中發現，有53家醫藥企業的銷售費用占比超過了30%，有8家甚至超過了50%。其中，海特生物、舒泰神、龍津藥業的銷售費用占比超過了60%。

▲圖片來源：同花順數據

此外，如果看銷售費用占比的增長速度，部分企業的數據也非常驚人。例如，靈康藥業的銷售費用占比同比增長了42.24%，龍津藥業增長了33.90%。其中靈康藥業的銷售費用金額更是同比增長了890%。

▲圖片來源：同花順數據

對于銷售費用的猛增，很多企業將原因歸咎于“兩票制”。“兩票制”是指藥品從藥廠賣到一級經銷商開一次發票，經銷商賣到醫院再開一次發票，以“兩票”替代目前常見的七票、八票，減少流通環節的層層盤剝，并且每個品種的一級經銷商不得超過2個。

2017年1月，國務院醫改辦會同國家衛生計生委等8部門聯合下發通知明確，綜合醫改試點省(區、市)和公立醫院改革試點城市的公立醫療機構要率先推行藥品采購“兩票制”，鼓勵其他地區執行“兩票制”，以期進一步降低藥品虛高價格，減輕群眾用藥負擔。

既然減少了中間環節，為何藥企的銷售費用不降反增？對此，北京鼎臣醫藥管理咨詢中心創始人史立臣對中國證券報記者表示，“原來多票制時，很多商業環節可以解決高開問題，甚至一些環節可以實行半高開，但是兩票制后，藥企基本都是高開高返了，所以，營銷費用自然上漲。”

也就是說，“兩票制”實施后，藥企進行高開票、底價結算，高開與底價之間的差額，一部分繳納稅費，一部分給經銷商，但是經銷商從藥企提取的銷售費用必須提供合法的沖賬發票。

值得注意的是，史立臣還表示，對于制藥企業，銷售費用上漲是普遍趨勢。尋找更有效的降低銷售費用的方法，可能在很長一段時期內，是藥企高層頭痛的問題。

有企業研發費用只占3%

與銷售費用相對的，是研發費用。

每經小編（微信號：nbdnews）查詢拜耳和葛蘭素史克等國際頂尖藥企財報發現，銷售費用占比高，是整個醫藥行業的普遍現象。例如，拜耳的銷售費用占比26.6%，研發費用占比不到10%；葛蘭素史克的銷售加管理費用占比達到32%，研發費用占比14.8%。

但A股部分藥企這兩項費用的占比卻嚴重偏離這一水平。不少企業的銷售費用占比超過50%，而研發費用竟只有3%。

▲圖片來源：同花順數據

目前，銷售費用是監管部門問詢的一個重點。4月17日，證監會發布發審委2018年第64次會議審核結果，海南中和藥業股份有限公司（首發）未通過。證監會指出的問題之一是海南中和藥業股份有限公司報告期銷售費用率較高且逐年增長，業務推廣費占比較高。據海南中和藥業股份有限公司發布的首次公開發行股票招股說明書，公司2015年至2017年的銷售費用率分別為28.7%、35.5%、49.6%。

對此，一位行業內人士向《證券日報》記者表示，根據規定，處方藥不得在大眾傳播媒介發布廣告，因此非處方藥的廣告費用投入要大于研發投入。此外，中藥非處方藥居多，一般情況下，研發投入較少。

“研發費用的投入與企業的研發項目、管線藥物等存在關聯。”一位行業人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，相比仿制藥，創新藥的研發投入會很高。

▲圖片來源：攝圖網（圖文無關）

當然，醫藥行業覆蓋面廣，不能一概而論。但相比之下，創新藥公司的研發投入就多得多。據證券時報報道，18家已披露2017年年報的創新藥公司的合計研發投入為88.86億元，占目前醫藥企業研發投入總數的45%，其中恒瑞醫藥和復星醫藥的研發投入均超過了15億元。

事實上，研發向來都只是龍頭企業競技場，只有具有規模優勢和資本優勢的龍頭藥企才能支撐龐大的研發體系費用，以重磅品種形成穩定銷售現金流，然后對研發投入提供穩定的支撐，經歷研發周期后的更多創新品種才能陸續投入市場。