每經記者 袁東    每經編輯 葉峰    

擁抱新經濟，港股上市制度迎來新時代。

4月24日港交所宣布，為拓寬香港上市制度而新訂的《上市規則》條文將于本月30日生效，有意按新制度申請上市的新興及創新產業公司可于30日（下周一）起提交正式申請。而首批根據新制度上市的擬上市公司估計將于今年6月至7月上市。

港交所行政總裁李小加表示：“經過四年的不懈努力，港交所終于在今天（24日）推出了新的上市制度，迎來了香港資本市場激動人心的新時代。”

改革讓三類公司得以上市

在港股市場，擬上市公司都是根據《上市規則》的要求在港交所上市。作為上市改革的一部分，港交所在《上市規則》新增三個章節并對現行《上市規則》條文作出以下修訂：第一是，允許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市；第二是，允許擁有不同投票權架構（簡稱“同股不同權”）的公司上市；第三是，為尋求在港股市場作第二上市的公司設立新的便利第二上市渠道。

《每日經濟新聞》記者還是注意到，港交所認同尚未有收益的公司及擁有不同投票權架構的公司均有潛在風險，因此提出加設適當的措施保障投資者，包括界定申請人是否適合上市的詳盡準則、提高市值要求，以及加強披露規定。對于尚未有收益的生物科技發行人，港交所會采取措施并且簡化除牌程序，限制公司對其主營業務做出根本性變動。至于擁有不同投票權的發行人，保障措施包括對不同投票權的權力施加限制，實施保障同股同權持有人的投票權的規定，以及提高企業管治要求。

需要注意的是，最受市場關注的同股不同權上市并非所有公司都可以。港交所指出，擬上市公司除必須證明它們有資格及適合以不同投票權架構上市外，還有市值要求。港交所擬初期只接納上市時預期市值不少于100億港元的不同投票權架構公司申請上市。如不同投票權架構申請人上市時的預期市值少于400億港元，港交所也建議要求該擬上市公司在最近一個經審計會計年度取得不少于10億港元的收入。

事實上，在美股市場有著眾多明星科技公司，而這些公司不少就是采取的同股不同權模式。市場普遍認為，同股不同權的架構安排能夠確保公司的創始人或者高管通過擁有更高的投票權對股東大會的決策產生決定性的影響，從而確保對公司的控制權。

改革受到廣泛支持

對于上述港股上市規則的改革，市場早就有所預期。因為早在今年2月23日港交所便就新興及創新產業公司上市制度征詢市場意見，而目前看來市場回復非常積極。

港交所共收到了283份回復咨詢文件的意見。在上述所有回復中，96%的市場參與者支持全新的生物科技章節、84%的市場參與者支持全新的不同投票權章節、96%的市場參與者支持全新的第二上市章節。

例如作為市場參與者的興業證券就在咨詢文件回復中指出：“贊香港交易所本次改革，市場所需，國家戰略所需，支持新規，希望進一步擴展到代表新經濟方式的產業，比如人工智能、云計算、新能源等等。”

港交所監管事務總監兼上市主管戴林瀚說：“我們在咨詢文件中向市場建議了我們認為最合適的發展方向；在回應市場競爭的同時，也繼續維持高水平的投資者保障。在咨詢中這些方案得到市場的廣泛支持。”

“我們在審閱市場回應意見后，現已在咨詢總結厘清若干細節，并因應市場意見調整了當中部分規則條文，平衡各方，進一步完善上市制度。”戴林瀚還提到。李小加也指出：“我們非常感謝市場各界對上市改革的廣泛參與，感謝你們的寶貴意見和支持，在大家的共同努力下，我們的市場更加與時并進、更具競爭力，這一重大改革將讓香港成為孕育創新公司的搖籃。”

而港股上市規則的改革對市場的具體影響，香港第一上海首席策略分析師葉尚志向《每日經濟新聞》記者表示：“新上市規則可望吸引更多企業來港股上市，長遠可增強港股市場的資金流，也有助于提升估值，但是短線對市場以心理刺激為主。”