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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

經國務院批準，證監會正式發布《外商投資證券公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。值得注意的是，《管理辦法》允許外資控股合資證券公司，逐步放開合資證券公司業務范圍，統一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權的比例。對此有券商人士指出，首當其沖的就是競爭問題，但是外資券商的競爭發力點將在資管、投行方向。

允許外資控股合資證券公司

證監會網站4月28日正式發布《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資證券公司，逐步放開合資證券公司業務范圍，統一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權的比例，完善境外股東條件，明確境內股東的實際控制人身份變更導致內資證券公司性質變更相關政策。按照有關要求，證監會自2018年3月9日開始曾在官網和“中國政府法制信息網”，就《外商投資證券公司管理辦法》向社會公開征求意見。

從征求意見的總體情況看，各方均建議盡快出臺《管理辦法》，讓對外開放政策落地，引入境外機構先進經驗，推動證券行業穩步健康發展。同時有關各方也提出了一些具體修改建議，證監會認真梳理研究，采納了合理可行的意見和建議，相應修改完善。

《每日經濟新聞》記者注意到，《管理辦法》修訂內容主要涉及五個方面：首先是允許外資控股合資證券公司，合資證券公司的境內股東條件與其他證券公司的股東條件一致，體現外資由參轉控。其次是逐步放開合資證券公司業務范圍，允許新設合資證券公司根據自身情況，依法有序申請證券業務，初始業務范圍需與控股股東或者第一大股東的證券業務經驗相匹配；第三是統一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權的比例，將全部境外投資者持有上市內資證券公司股份的比例調整為“應當符合國家關于證券業對外開放的安排”；第四是完善境外股東條件，境外股東須為金融機構，且具有良好的國際聲譽和經營業績，近3年業務規模、收入、利潤居于國際前列，近3年長期信用均保持在高水平；第五是明確境內股東的實際控制人身份變更導致內資證券公司性質變更相關政策；《管理辦法》出臺后，相應更新證券公司設立審批等行政許可服務指南，符合條件的境外投資者可依照《管理辦法》和服務指南的要求，依法報送合資證券公司的設立等申請。

雙重限制被打破

對于新出臺的《管理辦法》，證監會新聞發言人還表示，目前符合條件的內資主體可依法受讓證券公司股權，亦可參股合資證券公司設立。近期證監會正就《證券公司股權管理規定》公開征求意見，進一步完善股東資格條件、股權管理相關要求等。規定出臺后，證監會將進一步統籌相關整體安排；另外基金管理公司對境外投資者進一步開放，允許外資持股比例達到51%，不涉及對現有規則的修改。符合條件的境外投資者已可根據法律法規等相關要求，依法提交變更公司實際控制人或新設合資基金管理公司的申請材料。

值得注意的是，想要控股合資券商的外資股東應是金融機構，并具有良好的國際聲譽和經營業績，近3年業務規模、收入、利潤居于國際前列，近3年長期信用均保持在高水平。按照這個要求，顯然合資券商將首先受益，目前合資券商有東方花旗證券、高盛高華證券、華菁證券、摩根士丹利華鑫證券、瑞信方正證券、瑞銀證券、申港證券、中金公司、中德證券等共計9家。《每日經濟新聞》記者還注意到，合資券商的中資股東之中，有不少是目前A股的上市券商。

實際上摩根士丹利早在1993年就開始進入我國證券市場，2010年12月31日獲得中國證監會批準與華鑫證券共同出資設立摩根士丹利華鑫證券。據證監會的公開資料顯示，目前已有十余家合資券商正在排隊等待設立審批，其中陽光證券、粵港證券已經完成“受理”環節的審核，進入審查期的“第一次反饋意見”環節。對此有業內人士指出，《管理辦法》打破了外資持股比例和業務范圍的雙重限制，未來合資券商的戰略定位、展業模式和經營管理等方面的分歧和矛盾有望化解，獲得更大的發展空間。

網信證券北京營業部總經理張曉鵬告訴《每日經濟新聞》記者，允許外資控股合資證券公司對國內券商來講首當其沖的就是競爭問題，在經紀業務和投資顧問業務上，國內券商是有過往累積的絕對優勢，外資券商很難快速地在這方面趕超，他們重要的發力點將會在資管、投行方向。對于那些有百年歷史的投資銀行，他們的投資管理經驗和創新能力是我們要學習的。同時外資的資金成本相對比較低，我們需要盡快結合他們的經驗、管理機制，增強競爭力。

允許外資控股券商，同時也就意味著將吸引更多國際資本，為海外融資以及企業海外上市打開了一扇窗戶。這是挑戰，也是機會，國內券商需要本著開放、學習、互補的態度，把本土優勢和國際知名投行的經驗、聲譽緊密結合，培養自己的國際化人才隊伍，形成國際競爭力。