圖片來源：視覺中國

循著近期披露的上市公司一季報的線索，保險資金的選股路徑一覽無余。

上證報資訊統計顯示，保險資金在一季度加倉時雖然也配置了采掘、化工等周期股，但從配置的規模來看，明顯更偏愛公用事業、家用電器、傳媒、農林牧漁、銀行等大消費板塊，且對個別大消費股大手筆增持數億股。

“埋伏”大消費板塊的背后，折射出保險資金的防御心態。多家保險公司投資經理向記者透露，這樣的選股思路，或將持續至今年年中。

愛“周期”更愛“消費”

據上證報資訊統計，截至今年3月末，被列入上市公司前十大流通股股東的保險資金持股市值合計約為1.132萬億元，相較于去年末的1.245萬億元微降了1130億元。

但從持股數量來看，今年一季度，保險資金增持約5.57億股、新進約25.09億股，減持約5.12億股。以此粗略推算，一季度險資凈買入約25.54億股。

其實從板塊中，已可窺保險資金一季度的選股路徑。在申萬28個一級行業中，保險資金第一季度共對16個行業進行了減持，對11個行業進行了增持，對1個行業持平。

從保險資金減持幅度排名來看，前5名分別是：建筑材料、紡織服裝、輕工制造、房地產、鋼鐵，較去年末減持幅度分別為83.8%、63.79%、52.24%、41.07%、39.32%。而增持幅度最多的5個行業分別是公用事業、商業貿易、采掘、家用電器、交通運輸，較去年年末增持幅度分別為211.29%、157.72%、33.13%、20.20%、19.35%。

值得注意的是，在保險資金一季度增持的11個行業中，大消費行業多達9個，分別是公用事業、商業貿易、家用電器、交通運輸、傳媒、農林牧漁、銀行、休閑服務、食品飲料等。

愛“周期”更愛“消費”，保險資金一季度調倉路線圖一覽無遺。

持股分散各有所愛

若細分到個股，更能看出保險資金的偏好。

據上證報資訊統計，從保險資金增持股數排名上來看，排名靠前的分別是農業銀行、工商銀行、北辰實業、長江電力、建發股份、華魯恒升、三一重工、山煤國際、潞安環能、瑞康醫藥等；從保險資金新進股數排名上來看，排名靠前的分別是工商銀行、中國銀行、新湖中寶、中國石化、保利地產、中國銀河、陽光城、太陽能、蘇寧易購等。

保險資金對以上個股的增持及新進，動輒就是數千萬股，甚至是上億股。

一季度在加倉上較為活躍的多為大中型保險機構，這與大險企自身保費體量較大有關，也與中小險企正在調整業務結構不無關系。一季度增持或新進上市公司股數較多的險企，包括中國人壽、平安人壽、新華人壽、泰康人壽、人保壽險、人保財險、太平人壽等。

相比往季的抱團取暖，今年一季度，保險資金表現出的是一番各有所愛的景象。業內人士認為，這與今年以來熱點散亂不集中且輪換頻繁相關。有保險公司內部預計，二季度還將延續寬幅震蕩格局，這種百花齊放的持股情況可能還將持續。

更多調倉而非減倉

大比例增持大消費板塊、重點“押寶”銀行等個股——從選股布局上來看，不難發現保險資金一季度偏愛大消費及流動性較好的藍籌股，這說明保險資金防御心態已暗顯。

這樣的選股思路，或將持續至今年年中。多家保險公司投資經理向記者透露，預判二季度維持寬幅震蕩格局，股票投資總體上偏謹慎。具體操作上，近期重點布局消費及部分超跌的金融個股，在靈活控制倉位的基礎上適當抓住超跌反彈的機會。

“A股階段性悲觀預期有所緩解，但二季度整體壓制因素仍未顯著消除，判斷市場轉向為時尚早。”受訪的滬上一家大型保險機構投資經理直言，基于此，二季度，他們的整體權益配置比例保持不變，但會靈活調倉。