每日經濟新聞 2018-05-03 23:15:46
公司2009年至2011年實現歸屬母公司股東的凈利潤分別為0.06億元、1.15億元、1.34億元。不難發現,從凈利數百萬到凈利過億,天和防務只用了一年時間,業績暴增背后,其解釋為軍品業務特點影響所致。但這種影響在其上市后,則表現為凈利潤持續下跌,直至虧損數千萬,走向退市邊緣。過度依賴軍品銷售,從一開始或許就意味著給公司未來成長性埋下風險。
每經記者 張靜 任鋼 每經編輯 文多
天和防務(每經記者 任鋼攝)
1.8億元賣資產“保殼”背后,凸顯出天和防務(300397,SZ)業績單依賴的風險問題。從2009年到2017年,天和防務的業績猶如過山車一般,經歷了一個S型起伏。
據天和防務招股書說明書披露,公司2009年至2011年實現營收分別為0.6億元、2.97億元、3.06億元;歸屬母公司股東的凈利潤分別為0.06億元、1.15億元、1.34億元。
而2012年,其歸母凈利潤更是達到了前所未有1.63億,但細加審視其業績變化,不難發現,從凈利數百萬元到凈利過億,天和防務只用了一年時間,業績暴增背后,其解釋為軍品業務特點影響所致。
但這種影響在其上市后,則表現為凈利潤持續下跌,直至虧損數千萬,走向退市邊緣。過度依賴軍品銷售,從一開始或許就意味著給公司未來成長性埋下風險。
2012年3月,天和防務過會申請被暫緩表決,當時,即有媒體質疑其業績暴增的原因。
根據天和防務招股書披露,公司2009年至2011年實現營收分別為0.6億元、2.97億元、3.06億元;歸屬母公司股東的凈利潤分別為591萬元、1.15億元、1.34億元。
一年時間,天和防務便完成了從600萬元暴增到1.15億元,而對于業績大幅度波動,天和防務在招股說明書中稱,這是公司在該階段受軍品業務特點影響所致。
但公司也表示,隨著客戶數量增加、訂單金額增長、“技術轉讓+聯合生產”模式的推廣等,公司各會計期間業績波動的情形將逐漸改善。
事實上,隨后的2012和2013兩年,天和防務的業績確實再沒有出現大的波動,兩年的營業收入分別為3.48億元和3.03億元,凈利潤分別為1.63億元和1.46億元。
而頂著“民營軍工企業”的光環,其上市后也頗受資本市場青睞,除去上市首日大漲44%,連續12個一字漲停。上市后大漲352%。
但就在2014年天和防務上市當年,業績卻突然下滑。當年的公司歸屬上市公司普通股股東凈利潤僅為7528萬元,較上年減少48.59%。當年年報稱,現階段公司收入和利潤主要來自軍品領域,受軍品業務市場開發周期長、訂單個數少、單個訂單金額大、交貨集中且存在大幅延期的可能等行業特點影響,同時考慮到公司目前已實現銷售的產品品種較少、最終用戶較少、客戶較為集中等因素,導致報告期內公司業績因訂單不足而大幅下降。
但接下來的兩年,天和防務的業績仍繼續大幅縮水,2015年歸屬上市公司股東凈利潤為虧損5533萬,2016年更是縮減到負7070萬元,連續兩年業績為負,天和防務也走到了退市邊緣。
對于業績虧損的原因,天和防務解釋仍然是軍品的業務特點所致。
2015年,天和防務前五大銷售客戶多為民企,但卻出現歸屬上市公司股東凈利為負的局面(公司年報截圖)
業績過山車背后,暴露出的是天和防務過度依賴軍品銷售,產品單一的窘境。
根據天和防務招股說明書披露,報告期內,其主營業務為以連續波雷達技術和光電探測技術為核心的偵查、指揮、控制系統的研發、生產、銷售及技術貿易。其全資子公司西安天偉電子系統工程有限公司(下簡稱天偉電子)為軍品業務平臺,而報告期內其營業收入絕大部分來自天偉電子。同時,天和防務也承認,其經營存在產品品種較少的風險。
而2014年上市當年,天和防務仍只有天偉電子一家子公司,其軍品經營業績大幅下降,直接導致上市公司業績下滑。
2015年,天和防務推進其核心技術在民用領域中運用,同時布局通信電子業務領域,收購深圳華揚通信股份有限公司60%的股權。當年,天和防務前五大銷售客戶多為民企,占其年度銷售額62.53%。但仍然無法挽回其歸屬上市公司股東凈利為負的局面,因為當年天和防務并未獲得國內軍方訂單,而出口金額也較少。
2016年,天和防務通過并購等方式,形成了“軍工裝備、綜合電子、智能安防、智能海防、通信電子”五大業務板塊。其當年前五大客戶中,軍貿A公司只占6.29%的銷售額。但是,該年天和防務虧損更加嚴重。年報稱,受改革的影響,軍方采購方式的調整及采購計劃尚未制定等原因,公司傳統軍品業務訂單較少。
不難發現,過度依賴軍品銷售,成為其近幾年業績表現欠佳的主要原因。
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