每經記者 蔡鼎    每經編輯 趙慶    

隨著美元上行、美債收益率走高，新興市場債券遭遇了久違的拋售潮，而其中最為慘重的非阿根廷比索莫屬。

當地時間本周四，阿根廷比索兌美元一度下跌7.8%，創該國實現匯率自由浮動（2015年12月）以來最大跌幅。阿根廷世紀債券價格也創歷史新低，收益率則漲至8.199%，比2017年6月份拍賣時的得標利率7.125%高出逾1個百分點。

當天，為抑制比索的急速下跌，阿根廷央行再度將基準7日回購利率上調300個基點至33.25％，不到一周時間內兩度加息，幅度達到600個基點。然而，在不少投資者看來，此舉仍然只能帶來短暫的緩和作用。

阿央行今年已動用其超10%外匯儲備

“阿根廷央行本周內第二次加息是必要的，但市場似乎還需要更高的利率，”美國邁阿密Bulltick LLC固定收益交易員華金·阿梅拉（Joaquin Almeyra）在接受彭博社采訪時表示。

分析人士上周五表示，盡管阿央行在保持借貸成本趨穩后出人意料地再次加息，但除非比索走勢開始穩定，否則該行的加息將僅僅只是開始。而比索在當地時間本周四開盤后繼續下跌，本周已累計下跌5%，而新興市場整體貨幣僅下跌0.5%。

阿央行和阿根廷總統毛里西奧·馬克里（Mauricio Macri）政府的內閣首長馬科斯·佩納（Marcos Pena）在一份郵件聲明中表示，阿央行和馬克里領導的政府將共同努力，使阿根廷的通脹率回到2018年15%的目標。佩納稱，阿央行“有獨立性、工具和資源來應對市場的波動。”

《每日經濟新聞》記者注意到，阿根廷比索兌美元匯率在北京時間周四晚間下跌2.7%至21.75美元，盤中稍早更是觸及21.95美元的歷史低點。年初至今，阿根廷比索兌美元已累計下跌近14%，且市場認為接下來還將進一步下跌，以跟上消費者物價水平——目前阿根廷消費者物價指數（CPI）仍遠高于15%的官方目標水平。此外，隨著阿根廷年化CPI以兩位數的速度增長，比索需要以同樣的幅度貶值，以保持匯率的穩定。

彭博社的報道中稱，為了抑制比索的急劇下跌，阿根廷央行今年已經動用了其超過10%的外匯儲備，其中包括3月份和4月份出售的累計67.71億美元。此外，上周和本周三，阿央行又累計出售48億美元支撐比索。該行的政策制定者也重申，如果阿根廷的通脹目標達到15%，該行將繼續采取行動。

此外，市場對阿央行處理通脹的擔憂以及阿根廷政府縮小財政赤字的能力正在影響企業的融資。由于市場波動，阿根廷國內最大電信公司——阿根廷電信推遲了10億美元債券的發售。今年早些時候，阿央行的政策制定者還通過降低通脹目標、降低借貸成本以刺激經濟增長，來尋求重建該行的可信度。

“阿根廷是很脆弱的，”阿梅拉補充道。“阿央行本應該在去年12月份就削減通脹目標、降低借貸成本，但由于一些政治因素導致這些刺激措施推遲到現在，如今阿央行面臨的問題已經很大了。”

嚴重旱災預計將拖累阿根廷農業出口

CNBC報道中稱，作為拉美第三大經濟體，即便是在對商界頗為友好的總統毛里西奧·馬克里的領導下，比索的持續走弱解釋了投資者對阿根廷經濟增長信心的不足，阿根廷也仍然受到全球最高通脹率的影響。

《每日經濟新聞》記者還注意到，農業出口也是阿根廷主要的硬通貨來源之一，但幾十年來最嚴重的旱災預計將影響阿根廷今年的大豆和玉米收成。阿根廷著名的養牛業今年也預計將損失數百萬美元。

此外，在經歷了今年年初的波動之后，美元正步入自特朗普上任以來漲幅最高的一個月，隨著美國經濟的穩步增長和通脹壓力，市場對美聯儲進一步加息的預期也在逐漸升溫。而強勁的美元不僅削弱了市場對風險資產的需求，也推高了阿根廷美元債務的償債成本。

近日，在美元不斷升值、10年期美債收益率突破3%導致全球借貸成本上升的大背景下，新興市場資產普遍承壓。分析師表示，阿央行接下來可能還會繼續加息以應對比索的下挫。阿央行也在當地時間周四的一份聲明中表示，將繼續使用所有可用的手段來實現其15%的通脹目標，因此有可能再次加息。

“阿央行應該降低其對2018年15%通脹目標的重視程度，”國際投行高盛在一份給客戶的報告中寫道。“加息是阿央行朝著正確方向邁出的第一步，但不能保證阿央行的做法會立即成功地反映到匯市。”

“阿央行迫切需要政府的幫助，”Legal & General Asset Management新興市場策略師西蒙·奎伽羅-埃文斯在接受英國《金融時報》采訪時表示。“如果沒有來自政府的對抗通脹的支持，央行再加息也不會重獲市場的信心。”