每經記者 王小璟    每經編輯 姚祥云    

5月16日，股轉系統發布《2018年創新層掛牌公司初步篩選名單》，共928家公司入選創新層。其中804家公司維持在創新層，124家公司將從基礎層調整進入創新層。

此次分層已經是第三次調整。值得注意的是，去年12月，股轉系統新頒布實施《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法》（以下簡稱《分層管理辦法》），重點對創新層標準進行了完善。新《分層管理辦法》對創新層準入條件和維持條件進行了修改。

股轉系統稱，今年創新層公司家數較去年雖有所減少，但整體質量明顯提升，達到了分層制度改革的預期目標。主要體現在以下三個方面：

第一，創新層公司財務狀況明顯改善。新《分層管理辦法》適度降低了盈利指標，提高盈利穩定性、收入規模等要求。

2018年分層調整時，創新層公司整體的平均營業收入和平均凈利潤達5.3億元和2875萬元，較2017年分層調整時，創新層公司整體的平均營業收入和平均凈利潤分別提高了1.4億元和422萬元。其中，2018年新進入創新層的公司，平均營業收入和平均凈利潤分別達4.5億元和2287萬元，較2017年分層調整時新進入創新層公司的平均營業收入和平均凈利潤分別高出52%和61%，更好地發揮了市場分層的篩選功能。

第二，創新層公司的公眾化水平有所提升。新《分層管理辦法》中在準入和維持條件中均設置了合格投資者不少于50人的要求。

2018年創新層公司的平均股東人數和平均合格投資者人數分別達169人和133人，較2017年創新層公司分別上升了63人和43人。伴隨著公眾化水平的提升，創新層公司股票的流動性和市值也有提高。最近12個月，2018年創新層公司平均成交量達1213萬股，比2017年創新層公司的平均成交量高出20%；創新層公司平均市值較去年提高9.3%，反映出創新層公司具有更高的市場認可度，起到了通過市場分層引導資源配置的作用。

第三，創新層公司的整體穩定性顯著提高，絕大多數財務狀況良好的企業繼續維持在創新層。新《分層管理辦法》將創新層維持條件改為以合法合規條件和基本的財務底線要求為主。

2018年分層調整后繼續維持在創新層的公司有804家，占今年創新層公司總數的86%，較去年提升了42個百分點。維持在創新層的公司平均營業收入和平均凈利潤分別達5.5億元和2981萬元，較2017年創新層公司整體的平均水平分別高出15%和10%，具有良好的財務表現。

股轉系統表示，今年分層工作完成后，將對分層情況進行評估，在此基礎上研究優化分層制度，進一步實現差異化制度安排的各項改革措施。

安信證券新三板諸海濱團隊表示，2018年新三板曲折前行，分層調整后，改革或將在路上。目前新三板市場正金字塔型的結構明顯，新三板培育細分領域龍頭特色公司服務作用將逐漸發揮。同時回顧2018年至今，政策出臺有所加快，從新三板+H股，“三類股東”企業IPO，新三板所得稅等多項問題都得以向前推進，我們期待創新層年度調整后的配套制度的推出，同時建議投資人關注相關新入層優質公司的投資機會。