圖片來源：視覺中國

今日，騰訊控股公布的一季報顯示，公司第一季度營收735.3億元，市場預估707.8億元，其中游戲業務收入達358億元，環比增長超20%；一季度凈利潤為232.9億元人民幣，同比增長61%，超過此前市場給出的174.2億元預期，以此計算計算，騰訊在一季度日賺2.6億元。

騰訊一季報亮點頗多

除了業績數字的繼續增長之外，騰訊在其他一些主要業務的增長同樣亮點頗多。

一季末微信及WeChat合并月活躍賬戶首次突破10億大關，同比大增10.9%；

智能手機游戲收入同比大增68%，《王者榮耀》仍是中國iOS最暢銷排行榜排名第一的智能手機游戲，新游戲《QQ飛車手游》成為中國iOS最暢銷排行榜排名第二的智能手機游戲；

支付業務以及云服務等收入占比正在大幅提高，以兩者為主的其他業務收入占比已經從2015年的5%，上升至2018年一季度末的22%，系近年來最高占比；

游戲依賴度正在降低，一季報數據顯示，騰訊增值服務收入（包含網絡游戲收入和社交網絡收入）占比已從2014年的80%降至64%，為近幾年最低值；

騰訊總裁劉熾平在財報電話會議上表示，騰訊金融科技業務同比取得三位數增長，一季報中還提到，支付解決方案業務增長主要是因為線下商業支付交易量及消費者提現手續費快速增長。

市場一度擔憂騰訊盈利能力 并傳導至股價

據中國基金報報道，在發布2017年年報之后，市場對騰訊的看法有了一定的改變，主要有如下“利空”消息。

1.2017年四季報，騰訊在線游戲業務季度環比下滑9%（個人電腦客戶端游戲收入+智能手機游戲收入約人民幣297億元，而2017年三季度為328億元），這是自2015年二季度以來，騰訊游戲業務首次出現季度環比下降。

2.大股東套現。3月21日，當時騰訊公布財報顯示，公司核心的游戲業務出現了環比下滑。緊接著財報公布的第二天，持股長達17年之久的騰訊大股東Naspers公告，擬減持1.9億股，套現百億美元。

此外，騰訊控股總裁劉熾平在3月27日以平均每股434.3624港元的價格減持100萬股騰訊股份，套現金額逾4億港元。

連續的大股東減持套現，給外界釋放了利空信號。

3.不斷增長的成本和投資將損害該亞洲市值最大上市公司的盈利能力。雖然騰訊曾表示，有必要犧牲短期利潤率來錨定未來的增長，但分析師擔心該公司手機游戲的利潤尚無法抵消其最賺錢平臺——桌面部門——業績的下滑。

中金公司分析師吳越在5月8日的報告中寫道，個人電腦(PC)游戲短期的低迷表現再加上支付相關補貼增加、廣告減少的季節性因素可能影響該公司的利潤率；該機構預計，騰訊股價將因游戲業務而疲軟一陣子。

4、此前網絡上一篇《騰訊沒有夢想》瘋狂傳播，文章中直指騰訊過于依賴投資，正在喪失創新能力。批評者認為騰訊推高了企業估值，這些企業還沒有賺到錢。

包括市場的、非市場的因素疊加在一起，放大了對騰訊的看空，騰訊控股5月16日收盤價為396.2港元，較1月29日476.6港元的峰值相比，跌幅近17%，蒸發了約6198億元人民幣。

還有指標未達國際投行預期

據中國基金報援引瑞天投資基金經理付誠成的分析，騰訊的一季報應該是喜憂參半。他表示，因為騰訊的四季報出來之后，各大投行、國內分析師在預測國內一季報時的分歧就比較大。從結果來說，騰訊的收入是超預期，即超過一致預期也超過國際大行的預期；但從Non-GAAP來說，沒達到國際大行的預期，只是和一致預期大致相符。

與此同時，騰訊一季度的凈利潤率下滑環比下滑了2%，同比下滑3%。這是多方面原因造成：一是手游的利潤率比端游低，但是手游的占比上升，所以拖低了整體的利潤率；另外一個是銷售費用率比預期的要高，可能是視頻業務、支付業務的費用比較高；第三個是稅率比之前要高一些。

但是他表示，利潤率下滑是可以理解的，并已經持續了好幾個季度了。主要還是因為游戲業務在整個騰訊收入里面的占比是一個下降的趨勢，因為游戲業務的增速相比其它的廣告業務、金融業務的增速相對慢一些，所以占比下降。然而游戲業務的毛利率和利潤率水平是較高的，支付業務和視頻業務現在還是不太怎么掙錢，所以帶動整體利潤率下滑的趨勢。

游戲收入超預期同比增長68%，這個是遠超預期。游戲這一塊分端游和手游，端游這一塊，因為一季度沒有新的端游出來，大家預計舊的端游是自然下滑的，但結果是持平的，所以算是超預期；手游，王者榮耀比大家想象的流水還要高，包括QQ飛車的流水。

此外，基金一季報數據顯示，共有53只基金持有1250.49萬股騰訊控股，但不少滬港深基金卻紛紛進行了減持操作，共計減持達62.51萬股。減持最多的為前海開源滬港深價值精選和嘉實滬港深回報，分別減持25.87萬股和22.40萬股。

2018年一季末持有騰訊控股的主動權益類基金

每日經濟新聞綜合中國基金報（ID：chinafundnews）、每經App等