每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 畢陸名    

圖片來源：視覺中國(guó)

6月15日，海航集團(tuán)旗下渤海金控（000415，SZ）發(fā)布公告稱，公司經(jīng)核準(zhǔn)向合格投資者公開發(fā)行面值總額不超過40億元（含40億元）的公司債券。首期發(fā)行規(guī)模不超過20億元（含20億元），每張面值為100元，發(fā)行數(shù)量為2000萬張，發(fā)行價(jià)格為100元/張。

公告顯示，本期債券發(fā)行首日為2018年6月20日，無擔(dān)保，期限為3年，附第2年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。發(fā)行人渤海金控和主承銷商將于2018年6月19日(T-1日)向網(wǎng)下合格投資者利率詢價(jià)，詢價(jià)區(qū)間為6.50%~7.50%，并根據(jù)利率詢價(jià)情況確定最終票面利率。

渤海金控表示，本期債券發(fā)行結(jié)束后，將盡快向深交所提出本期債券上市交易的申請(qǐng)，具體上市時(shí)間將另行公告。渤海金控于2018年1月17日起停牌，并于1月18日發(fā)布了《重大事項(xiàng)停牌公告》。

根據(jù)聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司評(píng)定，渤海金控長(zhǎng)期信用等級(jí)為AAA，債券信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。但渤海金控也提示，公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流和信用評(píng)級(jí)等情況在債券上市前可能出現(xiàn)重大變化，公司無法保證本期債券雙邊掛牌的上市申請(qǐng)能夠獲得深圳證券交易所同意。渤海金控表示，若屆時(shí)本期債券無法進(jìn)行雙邊掛牌上市，投資者有權(quán)選擇在上市前將本期債券回售予本公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至今年一季度末，渤海金控資產(chǎn)負(fù)債率為88.02%，處于較高水平。而從2015~2017年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.33%、82.58%、88.21%呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢(shì)。雖然租賃行業(yè)的特殊性會(huì)導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平普遍高企，但募集說明書指出，發(fā)行人負(fù)債規(guī)模逐年上升，資產(chǎn)負(fù)債率總體也呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)，發(fā)行人償債壓力較大。

截至2017年底，渤海金控權(quán)利受到限制的資產(chǎn)合計(jì)2104.94億元，約占公司合并口徑總資產(chǎn)的70.07%。募集說明書指出，這些受限資產(chǎn)主要用于銀行保證金以及融資抵押，而較大的受限資產(chǎn)規(guī)模將不可避免地影響公司未來以資產(chǎn)抵質(zhì)押的方式進(jìn)行債務(wù)融資的能力。

渤海金控在募集說明書中稱，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量較為充裕。未來隨著租賃業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，公司未來盈利能力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流有望繼續(xù)增加，能為償還本期公司債券的本息提供較好的保障。

數(shù)據(jù)顯示，2015~2017年，渤海金控營(yíng)業(yè)收入分別為98.26億元、242.58億元、359.34億元，而今年一季度營(yíng)收也達(dá)到了74.13億元；同時(shí)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別為70.14億元、139.45億元、210.23億元、54.85億元。

除了營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，募集說明書中還稱，發(fā)行人長(zhǎng)期保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，注重對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的管理，必要時(shí)可以通過存量租賃資產(chǎn)變現(xiàn)來補(bǔ)充償債資金。此外，外部融資渠道是償還本期債券本息的重要補(bǔ)充。