每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

報(bào)收2907.82點(diǎn)，時(shí)隔22個(gè)月，滬指首次跌破3000點(diǎn)大關(guān)！

在意料之中，也在意料之外！端午前，美國(guó)一意孤行地將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅，給中美貿(mào)易爭(zhēng)端增添變數(shù)。盡管小米推遲CDR，但仍令市場(chǎng)資金對(duì)股市產(chǎn)生悲觀情緒，加之外圍股市一片跌聲，最終，滬指6月19日低開低走，盤中創(chuàng)下2871.35點(diǎn)階段新低，最終以2907.82點(diǎn)報(bào)收。面對(duì)股市再度下跌，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，不少市場(chǎng)人士卻發(fā)出了樂(lè)觀的聲音，稱A股離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

兩大因素致滬指跌破3000點(diǎn)

宣布將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅話音未落，美國(guó)特朗普政府又在6月19日宣布計(jì)劃對(duì)額外2000億美元的中國(guó)商品加征10%的關(guān)稅。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，對(duì)于美國(guó)的反復(fù)無(wú)常，我國(guó)商務(wù)部立即做出回應(yīng)，稱美方在推500億美元征稅清單之后，又變本加厲，威脅將制定2000億美元征稅清單。這種極限施壓和訛詐的做法，背離雙方多次磋商共識(shí)，也令國(guó)際社會(huì)十分失望。如果美方失去理性、出臺(tái)清單，中方將不得不采取數(shù)量型和質(zhì)量型相結(jié)合的綜合措施，做出強(qiáng)有力反制。

中美貿(mào)易爭(zhēng)端的反復(fù)令資本市場(chǎng)充滿不確定性，資金焦慮情緒顯現(xiàn)。恒大研究院任澤平發(fā)布最新文章認(rèn)為，中美貿(mào)易爭(zhēng)端具有長(zhǎng)期性和日益嚴(yán)峻性。中國(guó)制造業(yè)快速崛起，增加值占全球制造業(yè)增加值總額比持續(xù)上升。中國(guó)發(fā)展高端制造是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必由之路，不可能拿核心利益做交換，美方這是打著貿(mào)易保護(hù)主義旗號(hào)的遏制。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，外部看受到中美貿(mào)易爭(zhēng)端影響，而資本市場(chǎng)內(nèi)部去杠桿的陣痛依舊在進(jìn)行。上周以來(lái)，A股部分上市公司股價(jià)再度出現(xiàn)“閃崩”，高比例股權(quán)質(zhì)押成為“閃崩”的新誘因。

在場(chǎng)內(nèi)資金博弈，未有增量資金的背景下，盡管今早小米緊急推遲CDR，但依舊未能給A股帶來(lái)信心提振。滬指低開低走，盤中一度跌至2871.35點(diǎn)階段新低，最終全天下跌3.78%，報(bào)收于2907.82點(diǎn)。這也是自滬指2016年7月重回3000點(diǎn)后，時(shí)隔22個(gè)月后首次跌破3000點(diǎn)大關(guān)。

另一方面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)更為疲軟，全天下跌5.76%，報(bào)收于1547.15點(diǎn)，創(chuàng)出了3年以來(lái)新低。火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，兩市全天跌停個(gè)股數(shù)量達(dá)到983只，近乎“千股跌停”。

底部或已不遠(yuǎn)

“我覺(jué)得A股再次下跌，主要原因還是中美貿(mào)易爭(zhēng)端產(chǎn)生不確定性。因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易爭(zhēng)端反復(fù)無(wú)常，所以這種影響很難預(yù)計(jì)。個(gè)股反應(yīng)強(qiáng)烈的原因其實(shí)仔細(xì)分析，跌幅較大的都是質(zhì)地很一般的個(gè)股，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力，而質(zhì)地較好，行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)股價(jià)都很堅(jiān)挺。這么來(lái)看，我更看好A股未來(lái)前景，好的公司獲得存量資金甚至是增量資金的關(guān)注，符合從去年開始的價(jià)值投資導(dǎo)向。目前跌破3000點(diǎn)后，情緒得到宣泄，在這個(gè)位置反復(fù)筑底后，A股的底部應(yīng)該不遠(yuǎn)了”，一深圳不愿具名的私募經(jīng)理告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）。

的確，中美貿(mào)易爭(zhēng)端給目前資本市場(chǎng)帶來(lái)了諸多影響和不確定性。國(guó)金證券就指出，中美貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)資本市場(chǎng)的影響有六方面：首先，風(fēng)險(xiǎn)偏好還會(huì)邊際下降，但程度或不及3月底。其次，國(guó)內(nèi)貨幣政策的邊際寬松方向更加確認(rèn)，下半年多次降準(zhǔn)可期。第三，工業(yè)品價(jià)格面臨下行壓力。第四，美元指數(shù)仍將上漲。第五，對(duì)債市而言，對(duì)中債的利率債形成利多，對(duì)美債的影響更多體現(xiàn)在期限利差上。第六，企業(yè)盈利預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，但無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率預(yù)期也將下降。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，中美貿(mào)易爭(zhēng)端也令全球股市的風(fēng)險(xiǎn)增加。在周一全球股市跌聲一片后，6月19日，歐洲股市開盤依舊下跌，而亞太股市也同樣紛紛走低，表現(xiàn)不佳。

海通證券分析師荀玉根分析指出，A股近期走弱源于事件性因素而非基本面，市場(chǎng)估值水平已經(jīng)回到上證綜指2638點(diǎn)時(shí)，反映市場(chǎng)在考驗(yàn)過(guò)去兩年來(lái)L型一橫的宏觀經(jīng)濟(jì)背景。中美貿(mào)易爭(zhēng)端實(shí)質(zhì)是中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)博弈，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革才能減緩中長(zhǎng)期擔(dān)憂。目前，A股大震蕩格局不變，低估值對(duì)抗干擾事件，市場(chǎng)進(jìn)入熬底階段，以穩(wěn)為先，如確定性強(qiáng)的消費(fèi)類行業(yè)。戰(zhàn)略性看好科技類行業(yè)，等待中報(bào)業(yè)績(jī)。