每經記者 胥帥    每經編輯 任芷霓    

以疫苗研發為核心的沃森生物（300142，SZ）一直以來通過子公司嘉和生物藥業有限公司（以下簡稱嘉和生物）推進單抗藥物的研發，但如今為了讓嘉和生物在國際證券市場上市，沃森生物選擇了“忍痛放手”。

6月26日晚，沃森生物公告稱，公司擬向HH CT Holdings Limited（以下簡稱HH CT）轉讓所持嘉和生物注冊資本1.85億元對應的股權，轉讓價款為等值于人民幣13.12億元的美元。同時，HH CT向嘉和生物增資2.9億元。嘉和生物有意在境外證券市場上市。股權轉讓及增資完成后，嘉和生物不再是沃森生物控股子公司。

對此，有A股“醫藥一哥”之稱的投資經理姜廣策分析認為，對于沃森生物和嘉和生物來講，目前的結果是雙贏。

嘉和生物不再是控股子公司

沃森生物擬向HH CT轉讓所持嘉和生物注冊資本1.85億元對應的股權，轉讓價款為等值于人民幣13.12億元的美元。另外，福建平潭華興康平醫藥產業投資合伙企業（有限合伙）和玉溪潤泰投資管理合伙企業（有限合伙）擬將所持有的嘉和生物股權轉讓給HH CT。

公告顯示，HH CT是一家于2016年10月24日于中國香港注冊成立的私人有限責任公司，其僅是本項目投資所使用的特殊目的公司，投資的主要資金將來源于高瓴資本管理的美元私募股權投資基金。

嘉和生物于2007年12月創立于上海，主營業務致力于治療性單克隆抗體藥物的研發與產業化。沃森生物于2013年12月通過收購方式成為嘉和生物的控股股東。目前，嘉和生物有8個自有品種進入臨床試驗研究階段，包含注射用重組抗HER-2人源化單克隆抗體等多個產品。其中以單克隆抗體藥物為代表的生物技術藥是當今最具發展前景和規模的醫藥產業之一。

對嘉和生物感興趣的不只是HH CT。今年二季度，嘉興觀由興沃股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱觀由興沃）和平潭泰格盈科創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱泰格盈科）以嘉和生物整體估值31億元對嘉和生物增資3.7億元人民幣，另一家上市公司康恩貝（600572，SH）以嘉和生物整體估值34.7億元受讓沃森生物持有的嘉和生物8.6455%的股權。

若前述多個交易完成，嘉和生物的股權結構將發生極大變動。HH CT將累計持有嘉和生物注冊資本2.65億元對應的股權，持股比例為50.04%；沃森生物所持嘉和生物的股權比例將降低至13.59%；康恩貝將持有嘉和生物25.34%的股權。

沃森生物為何會將嘉和生物股權轉讓給HH CT？沃森生物在公告中表示，（為了）推進嘉和生物在境外公認的合格國際證券市場上市。

而HH CT作為外資方，其股權控制結構最終追溯到HH BIO Investment Fund, L.P。有投行人士對《每日經濟新聞》記者表示，此舉或是為搭建VIE結構，因為境外上市一般要搭多層海外架構，協議控制境內實體。

相關募投項目終止

標的將來擬上市，此前入股的康恩貝和泰格盈科，是看中嘉和生物未來上市后的投資收益嗎？要知道上述增資方對嘉和生物的整體估值超過了30億元。而截至2017年12月31日，嘉和生物的資產總額為6.1億元，凈資產為4.6億元；2017年實現營業總收入3603.25萬元，凈利潤虧損5427.10萬元。

沃森生物有關人士對《每日經濟新聞》記者表示，并不是為了獲取投資收益。因為沃森生物考慮到公司自身是一家疫苗企業，對于單抗的銷售渠道不清楚，恰好，康恩貝可以負責單抗藥物的銷售渠道。“至于泰格盈科，它們對臨床方面是十分熟悉的，這對嘉和生物后面獲得臨床批件有支持作用。”其稱。

沃森生物所持嘉和生物的股權比例將為13.59%，那么嘉和生物上市之后，公司是否有兌現投資收益的計劃？“截至目前，公司不會出售剩余的股權，公司領導明確過。”上述沃森生物證券部有關人士表示。

一直以來，沃森生物對嘉和生物可謂是寄予了厚望。在2016年的定增收購中，沃森生物曾募集資金5.98億元，其中有部分用于嘉和生物治療性單抗藥物產業化項目計劃和研發項目計劃。其中，嘉和生物治療性單抗藥物產業化項目計劃使用2.46億元，嘉和生物研發項目計劃使用1.71億元。

截至2018年6月20日，嘉和生物治療性單抗藥物產業化項目募集資金累計投資9890.94萬元，完成募集資金投資進度40.17%；嘉和生物研發項目募集資金已累計投資4109.27萬元，完成募集資金投資進度23.97%，本項目尚結余募集資金1.3億元。

由于嘉和生物有意赴境外上市，沃森生物相關募資建設項目也被終止。“未使用的募集資金需要歸還到募集資金賬戶，使用過的資金同樣也需要歸還的。”上述沃森生物人士表示。

對此，德傳投資董事長姜廣策向《每日經濟新聞》記者表示，沃森生物現有資源不足以支撐疫苗和單抗雙線作戰，集中精力把疫苗做好就足夠了。“單抗現在比拼投入要搶時間，沃森單獨投資難以為繼，做出來后怎么營銷又是大問題”。他還強調，還不如現在放手嘉和生物及時回籠一大筆現金加快疫苗發展，所以目前的結果真是雙贏，沃森生物和嘉和生物互不拖累。