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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

當前A股市場缺乏賺錢效應，但各路券商分析師的工作仍然無法停下來，仍然忙著路演、調研。在與投資人直接接觸的過程中，分析師體會到當下市場中投資者心中五味雜陳。對此，《每日經濟新聞》記者進行了采訪。有分析師認為，雖然當前市場低迷影響了投資者的情緒，但從過往來看，投資者的情緒變化往往會傳遞市場未來走勢的信號。

機構調研熱情有所降溫

截至6月27日收盤，上證指數6月以來已累計下跌9.12%。也許是行情低迷的緣故，從數據來看，近期機構調研上市公司的熱情有所降溫。據Wind資訊統計，6月以來，A股共有336家上市公司被各類機構調研了共524次。相比之下，今年5月，A股共有680家上市公司被各類機構調研了共1241次；而去年6月，A股共有457家上市公司被各類機構調研了共881次。

據Wind資訊顯示，6月以來，被機構調研總次數排名前5位的A股分別為大族激光、供銷大集、濰柴動力、蘇寧易購、埃斯頓，其中大族激光、蘇寧易購、埃斯頓等都是今年來最受機構歡迎的調研目的地。

盡管當前機構調研上市公司的熱情與以往行情好的時候不可同日而言，但凡是調研邀請還是總有應者。

《每日經濟新聞》記者經過梳理發現，最近機構熱衷調研的上市公司中有兩類的特征較為鮮明：一、今年來整體逆勢走強，尚能吸引投資者目光的公司；二、近期市場表現不佳，高管有意愿與機構溝通的公司。

對于目前仍樂意跑去調研的投資者，其心理狀態用一位券商自營人士的話來描述頗為貼切，“行情不好的時候，正好可以靜下心去看看公司，要是等行情好了，哪里還來得及調研。”

A股投資者較H股投資者悲觀

除了赴上市公司調研外，對各家買方機構進行路演也是券商賣方分析師的日常工作?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，盡管當前市況低迷，不少賣方分析師仍然路演不停。

通過路演，賣方分析師可以與機構投資者進行直接接觸，而在當前的市況背景下，他們也更能體會到投資者的五味雜陳。
據《每日經濟新聞》記者多方采訪，發現“避險”“觀望”“抄底”成了不少賣方分析師外出路演與投資人交流時出現頻率較高的關鍵詞，而這也符合當前的市場特征。

另外，最近還有部分賣方分析師奔赴境外，向境外投資人做了路演。據了解，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺最近分別在內地和香港進行了中國股票策略的路演。他向《每日經濟新聞》記者表示，從路演過程中接觸的投資者反饋來看，內地的A股投資者與香港的H股投資者目前的市場看法差別較大，如內地投資者看淡周期股的表現，認為未來周期品的需求不具有成長性，未來利潤率將出現趨勢性下降。而香港投資者則認為，供給側結構性改革帶來的效果將保持周期股的龍頭企業在2018年的市占率和盈利上升。

高挺表示，相比港股投資者，A股投資者更關心遠期的趨勢變化和宏觀政策變化，而對上市公司中報的盈利情況，中觀和微觀經濟數據的關注度相對較低?？傮w來看，目前內地投資者較為悲觀，而境外投資者則相對樂觀，可能是緣于“去杠桿”對A股的風險偏好影響更大。

不過在高挺看來，A股投資者在某些階段的情緒往往會傳遞出未來走勢的信號，如在過去的7年中，曾出現過幾次A股投資者比H股投資者更悲觀的情況，不過之后A股都走出了反彈行情。