每經記者 張斯    每經編輯 魏文藝    

美國東部時間6月29日（北京時間6月30日），剛剛創立3年并始終保持高速增長的“新電商”平臺——拼多多正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股說明書，擬通過首次公開募股募集最多10億美元資金。

《每日經濟新聞》記者注意到，此次拼多多IPO由瑞銀、高盛和中金聯合承銷，目前暫未確定發行價、發行量，也未敲定將在納斯達克證券交易所或紐約證券交易所掛牌。今年4月11日，坊間曾傳聞拼多多完成新一輪融資，估值接近150億美金，投資方包括騰訊、紅杉，騰訊為領投方。而招股書顯示，拼多多CEO黃錚持股50.7%，騰訊持股18.5%。

依托微信流量、低價拼團模式崛起的拼多多，和騰訊尤其是微信的關系堪稱微妙。僅成立3年的拼多多，在其野蠻成長的發展過程中受到諸多關注和質疑。“雖然拼多多只是一個3歲的小孩，身上有很多顯而易見的問題。”拼多多創始人、董事長兼CEO黃崢在當日寫給股東的一封信中強調，拼多多也面臨許多危險和挑戰，但往后看3年、5年還是更長時間上市，其實沒有本質區別。

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去年43億單 打破電商原有格局 

正如黃崢所言，拼多多不是一個傳統的公司。它是在大家都覺得電商格局已定、歷史書已經寫完的時候誕生的。拼多多僅用短短三年時間便匯聚了3億多用戶和逾百萬賣家，共同建立了一種新的購物模式，飛速增長表明它有著巨大潛能和無限未來的可能性。

招股書顯示，目前，拼多多的營收主要來自于在線市場服務。在2017年中，拼多多營收從2016年的5.049億元人民幣增長至17.441億元人民幣（下同）；截至2018年3月31日的第一季度，拼多多營收從上年同期的3700萬元人民幣增長至13.846億元人民幣，同比增長超37倍；2017年GMV（商品總額）為1412億元人民幣，活躍買家用戶為2.45億。

成立于2015年9月的拼多多，以低價打法瞄準低線城市女性，看起來是做美團玩剩下的團購，實際上是做社交電商。用戶看中了某件低價商品后，可以通過微信轉發給家人、朋友、同事一起湊夠人數拼團。這種把用戶變成推銷員的拼團模式，不僅迅速在社交圈形成“病毒式”傳播，而且在線上流量昂貴的今天極大降低了獲客成本。

由此，拼多多實現了快速增長。拼多多在這份文件中稱，按GMV和總訂單數量計算，該公司是中國市場上領先的電商公司之一。拼多多2017年和2018年第一季度GMV分別為1412億元和662億元；在2017年和2018年第一季度，拼多多移動平臺的總訂單數量分別達到了43億份和17億份。

文件顯示，在截至2017年12月31日和2018年3月31日的12個月時間里，拼多多平臺上的活躍買家人數分別達到了2.45億和2.95億；在截至2017年12月31日和2018年3月31日的12個月時間里，拼多多移動應用的月度平均用戶人數分別為6500萬和1.03億。

“資本上對拼多多還是非?？春玫?。”電商分析師李成東對《每日經濟新聞》記者表示，“拼多多有3億用戶和1千億元交易額，并且整體來看增長率也比較高。”同時他也認為，作為僅次于阿里和京東的流量電商，實際上拼多多和淘寶的戰役已經打響。

談到上市原因，黃崢在股東信中表示，“我們認為拼多多的業務類型本來就有很強的社會性，所以它終將走向公眾，所有的成長也應該為公眾所分享。”面對未來發展，黃崢表示，拼多多將是個勇于投資未來立足長遠的公司。它有時可能看起來激進，有時顯得過于保守，但它其實都是因循一個簡單的一貫邏輯，那就是專注于這個機構的內在價值。

騰訊為第二大股東 與阿里系之戰打響

拼多多主要股東在IPO申請文件提交之前的持股情況如下：黃崢附屬實體實益持有約21億股普通股，持股比例為50.7%；騰訊附屬實體實益持有約7.5億股普通股，持股比例為18.5%；Banyan Partners Funds實益持有約4.1億股普通股，持股比例為10.1%；紅杉資本旗下基金實益持有約3億股普通股，持股比例為7.4%。

考慮到目前拼多多是阿里旗下淘寶的主要對手，而且在更多人看來，拼多多的起家更多是微信平臺的分享場景造就的，那么騰訊作為拼多多第二大股東就不難理解了。中國電子商務中心網絡零售部助理分析師呂昊澤對《每日經濟新聞》記者表示，雖然拼多多方面之前否認了行業站隊，但騰訊為拼多多注入更多資金勢必會增強其實力，強化拼多多必然會給阿里帶來更大壓力。

“拼多多已經在搶奪淘寶的用戶流量了，阿里推出了淘寶特價版正是為了應對拼多多蠶食其流量的對策。”呂昊澤表示，“目前電商行業已然成了阿里、騰訊兩大互聯網巨頭角力的競技場，雙方都在不斷地通過收購、融資、戰略合作等方式來擴大地盤和影響力。”

不過此前，拼多多CEO黃崢在接受《財經》采訪時曾直言，“騰訊更像一個普通的財務投資人，他對我們既不會特殊的好，也不會特殊不好。我也不認為我們是騰訊系。”同時，他也對與騰訊關系回應中稱，“從平臺治理的角度，拼多多作為騰訊生態中交易量最大的組織，微信對我們的管控是更嚴厲的。”

拼多多的快速成長，對于發力零售的騰訊來說戰略意義越來越重要。不過，多位行業人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，上市后的拼多多依然還面臨著諸多問題，比如品質問題，把控水準提升則會加大運營成本，那么“低價”的標簽還能否維持也值得考慮。

此外，成長速度超過京東、淘寶并被資本看好，使即將上市的拼多多已經成為電商市場上的一匹黑馬，甚至是電商行業的新力量。但上市后，還有淘寶這個電商領域永遠繞不過去的競爭對手。李成東認為，從整個市場格局來看，京東和淘寶仍屬于第一梯隊，拼多多目前只能算第二梯隊，想要對抗淘寶，拼多多接下來發展至關重要。

而值得注意的是，招股書顯示，2018年2月，拼多多與騰訊達成戰略合作框架協議。根據戰略合作框架協議，騰訊同意向拼多多提供微信錢包接口上的接入點，使其能夠利用騰訊微信錢包的流量。