每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 畢陸名    

圖片來源：視覺中國

7月10日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布2018年6月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，當月CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.9%；PPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲4.7%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，6月份CPI和PPI走勢持續(xù)分化。CPI和PPI連續(xù)兩個月出現(xiàn)了環(huán)比“一跌一漲”的局面。

而從同比來看，6月CPI同比上漲1.9%，比上月同比漲幅略高0.1個百分點，這也意味著當月CPI同比漲幅并未突破2%，連續(xù)第三個月處于“1時代”，而6月PPI同比上漲4.7%創(chuàng)下了年內(nèi)新高。

時令果蔬大量上市拉低CPI

記者注意到，此次國家統(tǒng)計局公布的6月CPI運行數(shù)據(jù)，基本符合市場預期。此前，中金公司、招商證券、興業(yè)證券等機構(gòu)對6月份CPI和PPI數(shù)據(jù)進行了預測。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)預測6月份CPI同比增長的最小值為1.50%，最大值為2.30%，預測均值為1.90%。

無論從同比還是環(huán)比來看，為何6月CPI走勢繼續(xù)保持平穩(wěn)？其原因與近期的食品價格變動密切相關。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶針對6月CPI數(shù)據(jù)解讀稱，從環(huán)比看，CPI走勢基本平穩(wěn)，其中食品價格下降0.8%，影響CPI下降約0.16個百分點。目前，時令瓜果和蔬菜大量上市，鮮果和鮮菜價格分別下降6.7%和1.8%，合計影響CPI下降約0.16個百分點，是CPI下降的主要原因。

此外，繩國慶也指出，從環(huán)比數(shù)據(jù)上看，豬肉價格連降3個月后小幅反彈，上漲1.1%，影響CPI上漲約0.02個百分點。不過，他同時也強調(diào)，從同比數(shù)據(jù)看，當月豬肉和鮮果價格分別下降12.8%和5.3%，合計影響CPI下降約0.42個百分點。

而華泰證券宏觀首席分析師李超對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出：“從6月CPI數(shù)據(jù)中豬肉價格同比下降12.8%看，跌幅較前值收窄（5月CPI數(shù)據(jù)中豬肉價格同比降16.7%），這一特征符合我們之前的判斷。從數(shù)據(jù)看，我們認為本輪豬周期尚未顯露明顯復蘇跡象，但未來同比下跌壓力有望逐漸緩解。”

海通證券首席經(jīng)濟學家姜超此前也分析稱，從食品價格數(shù)據(jù)看，6月以來商務部食用農(nóng)產(chǎn)品價格、農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格環(huán)比分別下跌了1%和2.6%，這將使當月的CPI穩(wěn)定在與5月份大體一致的水平。而由于目前食品價格仍未止跌，因此他預計7月CPI還將在低位運行，同比增速可能與6月相比還有下降。

石油等能源走高推動PPI上行

在6月CPI繼續(xù)低位運行的同時，記者也注意到，當月PPI的同比增速與之前相比又出現(xiàn)了擴大，達到了年內(nèi)最高點。對此，不少專家認為，原材料行業(yè)的表現(xiàn)助推了6月的PPI整體走勢。

對此，繩國慶表示，從同比看，PPI漲幅比上月擴大0.6個百分點。在主要行業(yè)中，漲幅擴大的有石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)，合計影響PPI同比漲幅擴大約0.49個百分點。

而李超也分析稱，6月煤炭、黑色、有色金屬行業(yè)的PPI環(huán)比表現(xiàn)強于前值，其原因在于環(huán)保、限產(chǎn)等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革因素在二季度逐漸展開推進，推動了相關工業(yè)產(chǎn)品價格上漲。此外，在油價方面，6月布倫特油價中樞仍維持在75美元/桶以上，“綜合來看，我們認為是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相關政策、疊加油價上漲等因素推動了二季度（各月份）PPI的反彈。”他表示。

未來，PPI增速是否有進一步上行的可能？PPI的高位運行是否會導致傳導效應顯現(xiàn)，從而推高CPI水平？對此，姜超預測稱，由于7月以來生產(chǎn)資料價格持續(xù)下跌，7月整體的PPI可能會出現(xiàn)環(huán)比下降的情況，這可能也意味著PPI見頂在即。

而中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷此前在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時指出：“從上半年的CPI來看，其穩(wěn)定的表現(xiàn)主要是受到豬肉價格和農(nóng)產(chǎn)品價格的影響。雖然我們可以觀察到目前石油價格出現(xiàn)了上漲，但它的上漲作用要傳導到CPI上還需要一段時間。”