2月5日就職的美聯儲主席鮑威爾在周二、三出席國會半年度聽證，事先準備好的半年度貨幣政策報告已于上周五（7月13日）公布。這也是鮑威爾上任后第二次國會聽證活動。

美東時間周二（7月17日）上午10點起，鮑威爾首先出席美國參議院金融委員會的聽證，就經濟及貨幣政策發表半年一度的證詞陳述。

（華爾街見聞對CNBC直播聽證會的截圖）

證詞：當前最佳途徑是漸進加息，很難預料貿易對經濟影響

鮑威爾的本次證詞提到，當前最佳途徑就是保持漸進加息，很難預料當前貿易討論的結果，美國經濟所面臨的風險大致均衡，FOMC意識到加息太快或太慢的風險。

他認為，通脹將在一定程度上高于或低于勻稱的通脹目標，適度的工資增長顯示就業市場沒有導致高通脹。利率和金融條件仍有利于經濟增長，美國減稅和聯邦開支政策將支持經濟擴張。

他表示，失業率處于低位，預計將進一步下滑，美聯儲縮表順利進行中，海外增長前景依舊穩固，支持了美國出口和制造業。盡管住宅建筑業今年沒有增長，但顯著好于幾年前。

彭博社注意到，鮑威爾證詞強調了“美聯儲在移除政策寬松，而不是收緊政策”。這表明，當金融危機后為經濟“續命”的超量寬松政策去除后，當政策利率觸及中性利率時，進一步加息的門檻會比現在更好，這也許是市場至今尚未充分計價今年會加息四次的原因之一。

整體來看，鮑威爾沒有在證詞中表達任何與此前幾個月不一致的信息，他也一直認為美國的貿易政策風險會被財政政策刺激對沖掉。因此參議院議員的頭兩個問題聚焦在監管和壓力測試方面。

各類資產走勢在聽證會反轉

證詞發布后，各類資產延續之前走勢。美國短期利率期貨持穩，現貨黃金小幅走高，美元/日元走低，標普500指數小幅收窄跌幅。

但聽證會進行40分鐘后，資產走勢反轉。現貨金價跌破1230美元/盎司，跌幅超過1%，美元指數收回了證詞發布后的全部跌幅，美元兌日元刷新6個月高位。聽證會進行一小時后，美國三大股市收復盤初失地，并悉數轉而上漲。

問答環節：如果關稅長期偏高，對美國經濟不利

雖然鮑威爾在事先準備好的證詞中，只是簡單提到了美國貿易政策對經濟的影響“很難預料”，他在問答環節提到了更多對貿易摩擦局勢升級的看法。

鮑威爾表示，開放貿易允許各國加速增長，但貿易問題屬于美國國會的工作范疇，美聯儲不會過多評價。他不認為歐盟是美國的敵人，任何與美國存在貿易摩擦的國家都不是敵人。

整體而言，保護主義政策造成經濟結果惡化。當前的貿易形勢沒有先例可循，很難預料貿易摩擦的結果。但如果關稅長期偏高，將對美國經濟不利。

鮑威爾上次國會聽證后引發股債雙殺

華爾街見聞《主編精選》分析過，鮑威爾在2月份的國會首秀一度引發美國股債雙殺。由于他對美國經濟和通脹前景的樂觀態度，各大類資產均按照鷹派解讀的方向變動。當時華爾街認為，鮑威爾在聽證中沒有明確今年是否加息四次，等于為加息四次敞開了大門。

而上周發布的美聯儲半年度貨幣政策報告，與鮑威爾上任以來的立場一致，即重申經濟向好、支持漸進加息。聽證會開始前，美股三大指數低開，科技股普跌，納斯達克100指數盤初跌0.9%。美元溫和下跌，黃金上漲，長短端美債收益率波動，美債收益率曲線再現趨平跡象。

貨幣政策報告認為，2018上半年美國經濟處于穩健的擴張狀態，勞動力市場保持強勁，通脹前景處于邁向2%目標的正軌之上。美國經濟將持續被利好的消費和商業情緒、家庭財富增加、海外經濟體穩健擴張，以及寬松的國內金融狀況提振。

因此，美聯儲預計進一步漸進式加息是合適的，與美國經濟身處史上第二長的復蘇周期相互吻合。鑒于薪資增速仍呈“溫和”態勢，也排除了激進加息的必要。報告還認為，美國特朗普政府的減稅等財政刺激政策，將在今年（及未來三年內）溫和提振GDP增速。

華爾街見聞 杜玉