每日經濟新聞 2018-07-19 22:07:55
曾經炙手可熱，投資者們“一鍵申購”的可轉債現在竟被放棄。火山君注意到，在剛剛結束發行但還未上市的可轉債中，湖廣轉債33.55%的發行額被棄購，最終全部由主承銷商中泰證券以5.82億元包銷。截止7月19日，采取信用申購方式發行上市的57只可轉債中，有32只可轉債現價是低于100塊面值的。
每經記者 劉海軍 每經實習記者 李一瑋 每經編輯 吳永久
7月19日，海瀾之家公告稱華泰聯合證券將包銷4.01億元的海瀾轉債，而就在本月初，湖北廣電也公告稱中泰證券將包銷5.82億元的湖廣轉債。這些由主承銷商包銷的可轉債均來自網上投資者棄購的份額。曾經炙手可熱，投資者們“一鍵申購”的可轉債現在竟被放棄。這與股價波動、可轉債的市場表現也相對疲軟的情況不無關系。
Choice數據顯示，從“雨虹轉債”開始，截止7月19日，采取信用申購方式發行上市的57只可轉債，除寶信轉債已贖回，鐵漢轉債在停牌之外，尚有55只在正常交易狀態。其中，有32只可轉債現價是低于100塊面值的。
有資深券商人士表示：“分析可轉債是一個綜合性的東西，評級、轉股價、付息率、強贖、下修、回售、擔保等條款信息都是要看的。”同時，火山君也發現，寶信轉債因價格走高觸達強贖條款而被贖回，但是也并非所有之前持有寶信轉債的投資者都是浮盈狀態，這與買入可轉債的時點有關。
2017年9月25日，第一只可信用申購可轉債——雨虹轉債開始申購，雨虹轉債在上市首日賣掉就有盈利。就此，投資者紛紛加入申購大軍，一時間網上中簽率持續走低，甚至到了十萬分之一。但是隨著股市的波動，可轉債的熱度也急劇轉冷，申購人數下降，中簽率大幅提高。最新的盛路轉債的網上中簽率為0.6087%，前幾天的海瀾轉債和湖廣轉債網上中簽率都高達1%。這其實與股價波動，可轉債的市場表現也相對疲軟的情況不無關系。
Choice數據顯示，自投資者可信用申購以來，可轉債一共發行上市57只，其中，除寶信轉債已贖回，鐵漢轉債在停牌之外，尚有55只在正常交易狀態。截止7月19日收盤，現價最高的是195.99元的康泰轉債，最低的是86.45元的巖土轉債。高于100塊面值的有23只，占總體的42%，跌破面值的有32只，占整體的58%。曾經在上市首日因價格持續走高，兩度被停牌的林洋轉債，現價只有91.05元。下圖為10只最早采取信用申購方式發行上市的可轉債的現價，文末附55只可轉債的現價表現，讀者可以從中找找自己曾經“追逐”過的那些可轉債現在的市場表現。
（數據來源：東方財富Choice）
另外，火山君注意到，在剛剛結束發行但還未上市的可轉債中，湖廣轉債33.55%的發行額被棄購，最終全部由主承銷商中泰證券以5.82億元包銷。而據東北證券發布的研報，通過相對價值法得到湖廣轉債上市后的價格是83到97元之間，東北證券認為其上市價格在90元左右。按此計算，只要湖廣轉債上市，中泰證券5.82億元的包銷金額或將產生至少1745萬元的浮虧。
面對近期的市場行情，普通投資者也不禁發出疑問，要不要申購可轉債呢？中簽了要不要繳款呢？
對此，一資深券商人士向火山君表示：“分析可轉債是一個綜合性的東西，評級、轉股價、付息率、強贖、下修、回售、擔保等條款信息都是要看的。分兩種情況，一種是投資者想申購中簽上市就賣掉，那就去關注申購那天的轉股價值，還有市場階段性的特點。比如說正股價格大跌后，轉股價值還在100以上，那大概率是能申購的，因為要是在可轉債上市之前，股價漲一點，那這個轉債價格在上市后也是很有可能上漲的。還有另一種是投資者想在二級市場交易買賣可轉債，那就要看正股的表現和可轉債的到期收益率，這樣可以將風險鎖定在一個范圍。只要公司不違約，到期肯定是能掙錢的，就是利息較低而已。可轉債的交易方式是T+0，沒有印花稅，交易手續費相對較低。”
當然，火山君也提醒，正如上述人士所說，分析可轉債的價值是需要從多方面來看的，投資者需要根據自己實際情況進行參與。
另外，上述人士還補充道：“自從可轉債的收益不穩定之后，很少有券商去強推了。我們認為，不同的可轉債要進行具體分析，還是有盈利機會的。我們算是抓住了這個業務機會，開發了一批新客戶。”
火山君還注意到，寶信軟件在7月10日公告了“寶信轉債”贖回結果及兌付摘牌。寶信軟件進行贖回的原因是公司的 A 股股票自2018年5月23日至2018年6月12日連續30 個交易日內有15個交易日收盤價格不低于公司“寶信轉債”當期轉股價格（18.19 元/股）的 130%。根據公司《公開發行 A 股可轉換公司債券募集說明書》的約定，已觸發可轉債的贖回條款。根據公告，16 億元“寶信轉債”中，累計有人民幣 15.71億元轉為公司A股股票，另有1.79%的可轉債份額未選擇轉股而被寶信軟件用0.29億元贖回。寶信轉債也是第一個以信用申購方式發行的可轉債而被贖回的。
對此，火山君致電了寶信軟件董秘辦公室，對方表示，此次贖回對于投資者來說，是否浮盈要看股票取得的途徑和時間點。如果是發行的時候獲配的，那到現在都是有浮盈的。但是在轉股的投資者中，有一部分是在二級市場購買的可轉債。在二級市場上，寶信轉債的價格最高到過160多塊，這部分投資者是否仍為浮盈狀態就不好說了。
由此看來，在二級市場的交易可轉債的時候，投資者也應對可轉債的各類條款有一個清晰的了解，不可一味追高。
附：信用申購的55只可轉債7月19日的收市價格
（本文封面圖來自攝圖網）
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