每經記者 王海慜    每經編輯 吳永久    

日前，深交所在其官網發文稱，今年來，深交所持續推進停復牌制度改革，A股隨意停牌、任意停牌、長期停牌的現象得到了有效遏制。與去年同期相比，重組長期停牌的股票數量減少過半，停牌時間在兩個月以內的股票數量占比大幅提升。深交所表示，下一步，還將從四個方面著手持續完善上市公司停復牌制度。

過去，A股公司停牌往往比較任性，有的公司停牌時間長逾一年甚至更多，這就給投資者帶來了很多不確定性和流動性風險，在行情低迷的時候，一些經歷長期停牌的公司在復牌后不乏出現短期大幅跳水的走勢，海外投資者到A股投資當然也會擔心這類情況。事實上，去年，在MSCI宣布計劃將A股納入MSCI指數后，MSCI公司方面曾向《每日經濟新聞》記者表達了相關憂慮。

隨意停牌現象有所遏制

停牌不是A股獨有的現象。以往，停牌往往被投資者解讀為上市公司將發布“利好”的一種信號，不過近年來，A股的任性停牌卻讓不少投資人吃到了苦頭，一些經歷長期停牌的公司在復牌后甚至走出了連續跌停，讓投資人苦不堪言，今年初爆雷的*ST保千就是其中一例。

日前，深交所在其官網發文稱，今年來，A股隨意停牌、任意停牌、長期停牌的現象得到了有效遏制。

據深交所披露，截至8月3日，深市上市公司停牌家數77家，占比3.64%，其中創業板停牌家數15家，占創業板上市公司家數僅2%。這其中，66家公司因籌劃重大資產重組停牌，占深市上市公司總數的3.12%，重組停牌數量僅為去年同期的一半左右。約64%的重組停牌股票停牌時長在2個月以內，18%的股票停牌時間介于2-3個月，僅有個別公司因重組方案涉及重大無先例事項停牌超過6個月。與去年同期相比，重組長期停牌的股票數量減少過半，停牌時間在兩個月以內的股票數量占比大幅提升。

另外，深交所指出，目前，大部分上市公司在申請重大資產重組停牌時，在停牌公告中明確披露了重組標的資產、交易對方、交易方式、重組框架協議主要內容、中介機構名稱等信息。重組停牌信息披露質量提高，一方面減少了市場猜測和傳言，讓投資者盡早掌握信息，明確停牌預期，有效保護投資者的知情權；另一方面強化了上市公司申請停復牌的審慎性，減少了長期停牌情形。

同時，從今年的情況來看，停牌已不再是上市公司重組的必選項。深交所指出，過去，部分上市公司往往擔心因引起內幕交易或股價異動導致重大資產重組交易無法順利達成，仍希望申請長期停牌以防范這些“風險”。而這一現象在今年有明顯改善，深市有17家公司籌劃重組時未申請停牌，而是直接披露重組方案或披露提示性公告，平穩有序地推進重組事項。

深交所表示，未來還將從四個方面著手持續完善上市公司停復牌制度。一是嚴格停牌申請程序，從源頭入手，切實防止“隨意停”；二是加強信息披露監管，要求公司在停牌公告中詳細披露停牌原因和具體事項，嚴控停牌期間信息披露前后不一致的情形，有效遏制“任意停”；三是縮短停牌期限，督促公司加快評估審計工作及履行審批程序，著力避免“長期停”；四是要求上市公司做好內幕信息管理工作，增強各方的保密意識，引導上市公司籌劃重大事項時減少對停牌的依賴。

據Wind資訊統計，截至8月3日，滬深兩市共有127只個股處于停牌狀態；相比之下，截至去年7月底，滬深兩市共有255只個股處于停牌狀態，近一年來，停牌個股數量減少了一半。

外資曾擔憂A股的停牌現象

今年6月，A股正式“入摩”，這對A股而言，無疑是一個里程碑事件。

不過從此前MSCI方面的一些表態來看，MSCI對A股頻繁出現的停牌現象較為憂慮。 去年，MSCI首席運營官Baer Pettit曾向《每日經濟新聞》記者表示，MSCI在咨詢過程中發現，海外投資者對A股爭議最大的是A股的停牌現象，A股停牌發生的比例和數量可能是全球市場最高的。

當時，Baer Pettit指出，海外投資者憂慮的是，停牌現象會對投資的流動性造成影響，而停牌期間上市公司透露的資訊也有限，這是A股仍不太透明的體現。

根據此前MSCI指數公司披露的相關聲明顯示，首次正式納入MSCI指數的成分股名單包括了226只A股，這些公司以2.5%的比例被納入，占MSCI新興市場指數的權重僅為0.39%，占MSCI中國指數的權重也只有1.26%。值得一提，在今年A股被納入MSCI前夕，MSCI曾剔除了5只當時正在停牌的本已入選的公司，包括中興通訊、東方園林、中國中鐵等。

某券商首席策略分析師向《每日經濟新聞》記者指出，監管機構持續規范停牌現象，不僅有助于保護投資者的權益，也是適應A股擴大開放的相關舉措之一。

可以預期的是，未來A股“入摩”比例的持續提升將是大勢所趨。在今年5月31日舉行的A股納入MSCI啟動會上，MSCI首席執行官曾指出，希望可以推動A股以更少的步驟更大的規模納入MSCI。

對此一些機構投資者也有預期。此前，有外資私募機構基金管理人向《每日經濟新聞》記者表示，未來A股納入MSCI指數的比例不斷提升將是長期趨勢，只是現在還不確定，未來比例提升的節奏會是怎樣。

MSCI中國業務負責人曾表示，如果以后A股被納入的比例提升至100%，在MSCI新興市場指數中，中國概念股的占比將超40%，而目前這一比例為28%左右。

（本文封面圖來自攝圖網）