每經記者 張斯    每經編輯 梁秋月    

8月23日，據香港媒體報道，中國領先的生活服務電子商務平臺美團點評（以下簡稱“美團”）已通過港交所上市聆訊。同時，負責美團上市的投行已經向投資者發出邀請，將于9月初進行IPO路演。也就是說，港交所將迎來近十年來最大互聯網平臺公司。

對于該消息是否屬實，《每日經濟新聞》記者向美團方面求證，對方表示正處于緘默期，不予置評。

不過，此前有市場傳聞稱美團估值區間在400億美元~600億美元。據接近美團的中介人士透露，在聆訊前的NDR（非交易路演）期間，大部分機構投資人看好美團的業績增速、互聯網商業模式以及未來發展，普遍給出500億美元~550億美元的估值區間。

業內關于美團估值的數據，基本是按照融資比例不超過10%計算而得，估值在500億美元~600億美元，與這次聆訊結果基本保持一致。而值得注意的是，受近期中美貿易摩擦加上近期土耳其危機的影響，境內A股和港股股市行情普遍下挫，科技股也同樣受此影響。但是大盤和行業的影響并未對美團的估值產生重大調整，也說明了機構對美團的認可。

“此前，我們給予公司是445.3億美元的估值預測。”中信建投分析師劉凱在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，由于公司尚未實現盈利，并且EBITDA為負，采用P/S估值是相對合理的方式。同時，由于公司業務本質是為生活服務業建立基礎設施，作為平臺連接商家與用戶，與阿里巴巴的業務模式有相似之處，也加入了估值對照得出的。

在他看來，美團上市后面對最大的對手恐怕是阿里巴巴。生活服務一直是阿里巴巴的戰略目標之一，而當其收購餓了么之后，美團更是要直面阿里的沖鋒。其中，外賣是美團最近幾年核心業務，是要全力以赴爭奪市場第一位置的，但是餓了么已經完全歸屬阿里，而阿里的目的則是打通自有生態體系，所以這場虧錢的補貼之戰如何打下去，還是要看阿里的戰略目標。

美團在招股書中稱，“外賣餐飲分部為我們2016年及2017年收入增長的主要貢獻者。”招股書內顯示，在營業收入方面，美團2015年至2017年分別為40億元、130億元、339億元，2016年、2017年同比分別增長223.2%、161.2%。外賣業務是美團增速最快的一部分，收入從2015年的1.74億元暴增到2017年的210.32億元，占美團總收入的比例從2015年的4.3%增長到2017年的62%。

當下，美團以外賣等高頻活動作為突破口，帶動酒旅、打車等低頻活動，將高頻活動的用戶流量引入到低頻活動消費中去，通過交叉銷售，快速和高效地擴大所觸達的消費者群體，將美團的商業生態閉環融入到消費中。

但是盡管餐飲外賣、到店及酒旅、新業務及其他三大業務板塊實現了營業收入的高速增長，美團仍處于虧損狀態。據此前公布的招股書顯示，經調整虧損凈額，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進一步收窄至-28.5億元，三年內虧損減半。

市場分析人士認為，隨著美團虧損收窄、規模擴大，加上穩健的現金儲備和上市融資資金，美團手中的“彈藥”將非常充足，將為美團業務發展提供堅強的后盾。不過，與餓了么、滴滴外賣競爭中，將會面臨難以逃避的巨額補貼競爭。同時，收購摩拜單車業務，與滴滴出行也是“惡戰交鋒”在即，可能會在短期內成為美團上市后的虧損“黑洞”。