圖片來源：視覺中國

引種量持續下降

數據顯示，2018年1-7月，全國白羽肉雞祖代雞引種和更新量為24.32萬套，同比下降26.55%，業內預計，按照今年上半年引種量占全年30%計算，預計全年引種量60萬套左右，祖代雞更新量繼續維持低位。

從祖代雞換羽量來看，上半年祖代雞換羽9.81萬套，同比增長86%。2016年、2017年的祖代雞換羽率分別為28%和16%，業內預計，按照今年祖代雞換羽率30%估算，則今年換羽量將達到18萬套。

對此，東北證券分析師表示，假設換羽后產能為正常生產周期產能的90%，則今年全年的產能更新（換羽+引種）約為76.2萬套，繼續下降。按照1日齡祖代雞苗6個月育雛育成期加上3周父母代雞苗孵化加上6周父母代雞苗育雛育成，預計白羽肉雞核心產能持續低位有望維持到明年9月，白羽肉雞行業高景氣度有望持續至明年。

此外，截至2018年第32周，作為白羽肉雞核心產能的祖代雞的存欄量約為106.49萬套，其中在產祖代存欄量約為81.06萬套，處于近6年同期最低水平。在產父母代的存欄量約為3000萬套，去年同期在產父母代存欄量約為2850萬套，在產父母代存欄量與去年同期相比增長5%。今年1月開始，在產父母代存欄量持續上升，2018年1-7月在產父母代存欄量上漲25.89%。

生豬養殖板塊受關注

隨著需求旺季的逐漸到來，農林牧漁行業呈現出高景氣度的狀態。可以看到，近期民和股份、圣農發展、仙壇股份等個股漲勢良好，那么在細分領域龍頭股的帶領下，板塊該如何配置？

中泰證券指出，目前農業板塊配置比例持續下降，與2012-2013年水平相當，而行業周期（尤其是豬周期）亦處在類似階段。從行業發展趨勢看，建議重點加配生豬養殖板塊。當前國內生豬養殖行業正處在規模化快速提升的初期階段，上市公司產能擴張速度保持較高水平，同時成本保持優勢或明顯改善。目前板塊的估值水平卻處于歷史低位，周期折價明顯，而市場環境邊際轉好，擔憂壓力釋放后，頭均市值有望修復。

天風證券表示，豬價已到大周期底部，年度反彈開啟，底部布局正當時。天風證券認為，隨著養殖規模化的快速發展，預計國內生豬養殖結構將從當前的“紡錘型”逐步向“啞鈴型”演化，理論上，新一輪豬周期預計最早2019年二季度啟動。其次，產能去化進程已邁出第一步。3月份以來，產業補欄意愿出現逆轉，擴產雖在繼續，但大幅放緩，并且通過淘汰高胎齡母豬優化種群結構。出欄體重從5月以來持續下行，短期庫存去化進程開始。本輪虧損期雖然還未結束，但現金流流失速度遠超以往。當前產業盈利情況有些類似于2014年。若三季度豬價反彈延續此前的疲軟局面，不排除新一輪豬周期提前到來的可能。養殖投資除了β還有α。企業的α收益主要來自于短期錯殺之后的估值修復、新增產能定價以及成本下降帶來的估值提升。

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