在美股主要股指仍然在歷史高點徘徊之際，對沖基金的表現卻顯得茫然。HFRX對沖基金指數顯示，到了8月，年初至今的回報率進入了負值區域。

再來看投資大市值公司的核心基金，這些基金根據增長潛力和估值選擇投資的股票組合。美國銀行觀察這些基金發現，8月，這些基金里只有13%跑贏了美股基準指數，這是自2009年美國銀行開始編制該數據以來的最差單月表現。

美銀美林的美股與量化策略主管Savita Subramanian帶領的研究團隊發現，導致這些基金上月表現不佳的“罪魁禍首”是他們避開了“FAANG”股票。

要知道，上個月標普500指數上漲3%，而該月內蘋果股價可是飆升了20%，Facebook、亞馬遜公司、Netflix和谷歌母公司Alphabet也平均上漲了6％。如果沒有這五只科技股巨頭，標普500指數8月份的漲幅將被削減至1.8％。

再來看今年早些時候，科技股巨頭對于推動美股大盤上漲的作用更是顯著。上半年，僅亞馬遜、微軟、蘋果和Netflix四支股票對標普500指數的漲幅貢獻高達84%。此外，來看今年上半年標普500指數中回報率前10名的股票，它們的集體回報率達到了上半年標普總回報率的122％。

換句話說，如果排除了前十大股票，標普500指數在上半年的回報率為負。

Subramanian團隊在一份報告中寫到，“核心基金自去年初以來就開始落后，正是在這一期間FAANG股票大幅跑贏了市場。從那以后，他們一直在減持FAANG股票，最近甚至進一步削減了他們FAANG股票的倉位。”

換種方式理解，在市場創造的財富高度集中在少數這些科技巨頭時，避免它們的成本遠比你想象的大，而且可能是災難性的。

美國銀行還表示，成長型基金的日子也不好過，很大的一個原因是他們不持有蘋果股票。8月，僅有16%的成長型基金跑贏了市場。

根據富國銀行（Wells Fargo）的估計，僅蘋果這一支股票，就是超過一半的大盤股基金因未持有或持有不足而表現不佳的原因。

富國銀行證券策略主管Chris Harvey在本周早些時候的一份報告中表示，因未持有或持有不足蘋果公司股票的風險仍未消散，他認為該股可能會因企業回購而再迎來一波上漲。

美國科技股漲上天，市場擔心估值是否偏高，但仍有一批投資者選擇繼續追漲高價科技股。至于理由，華爾街見聞此前提到，一些投資者認為市盈率等傳統的估值指標變得不那么重要，更多應關注技術發展為公司帶來的潛在利潤。因為公司業務所創造的盈利能力，將使市盈率隨著時間慢慢變小。

而一些堅定將科技股作為長期投資的基金經理們表示，科技公司通常會投入大量資金研發新產品及完善現有產品，以鞏固現有市場，或有可能開辟新的市場。

美銀美林上月的調查也顯示，投資者連續第七個月選擇擁擠的做多科技股交易，做多”FAANG”以及“BAT”依然是最為擁擠的交易。

（華爾街見聞 郭昕妤）