每經記者 宋戈    每經實習記者 胡琳    每經實習編輯 盧九安    

圖片來源：視覺中國

企業ABS經過前兩年的高速增長之后，增速明顯放緩，主要是行業發展目前面臨著三大痛點：資產創投難、運作周期長、系統支持弱。

正因如此，不少互聯網巨頭和傳統金融機構結合區塊鏈技術針對行業痛點、難點推出“智能ABS平臺”，而這些機構爭相推出ABS云平臺正是看中了ABS市場的發展空間。結合區塊鏈技術實現底層資產的穿透，解決多方信任難題；同時，應用智能標準合約實現標準化、智能化，解決效率問題。

機構紛紛布局萬億ABS市場

天風研究固收顯示，2018年上半年，資產證券化產品共發行6822.31億元，同比增長41%。其中，信貸ABS發行3051.47億元，同比增長59.61%；企業ABS發行3412.87億元，同比上升21.54%；資產支持票據發行357.98億元，同比大增215.96%；和去年上半年60%的同比增速，今年ABS市場增速下滑明顯。ABS市場發行增速基本處于各類信用債平均水平，盡管有信用債去年發行大幅下降的因素，但也一定程度反映了ABS市場的增長乏力。

企業ABS經過前兩年的高速增長之后，增速明顯放緩。今年企業ABS增速下行主要緣于監管加強，同時信用事件頻發導致的配置力量收縮和風險偏好下降。同時，部分企業ABS也出現了風險事件，這對于投資者接受ABS也造成了一定的障礙。

ABS市場的增速放緩主要是行業發展面臨著三大痛點。金融壹賬通董事長兼CEO葉望春指出，一是資產創投難，底層資產不透明，多方信息不同步，難以真實識別風險及準確定價。二是運作周期長，ABS參與方多，溝通成本高，整個業務環節涉及數十種支持文件，文本協議缺乏標準化。制作過程反復修改，審核發文耗時間，效率低。三是系統支持弱。當前ABS較大的部分風控仍停留在人工操作的層面，線上化程度不夠，即使有些伙伴使用了系統，由于各方系統不統一，彼此缺乏有效的對接。

行業發展受阻但發展空間潛能巨大

金融壹賬通總經理助理黃紹宇指出，從美國市場看，ABS的總量占整個債券市場的比重達到30%。國內市場現在這樣的比例僅有2.6%。現在有大概2萬億的發行量，全部累計的發行量應該是達到4萬億。如果我們達到美國成熟市場的發展比例，按照我們現在的債券市場的總量計算，我們ABS的總量會超過20萬億。

面對ABS巨大的市場發展潛力，解決行業發展三大痛點成為當務之急。而正是看中ABS的巨大市場，不少互聯網巨頭和傳統金融機構結合區塊鏈技術針對行業痛點、難點推出“智能ABS平臺”。

據了解，早在2016年，京東金融集團推出京東ABS云平臺；百度金融也推出了百度ABS云平臺；廈門國際金融技術有限公司搭建了其ABS云平臺（ABSCloud）；平安集團旗下金融壹賬通也推出了智能ABS平臺（ALFA）。

而這些機構爭相推出ABS云平臺正是看中了ABS市場的發展空間。結合區塊鏈技術實現底層資產的穿透，解決多方信任難題；同時，應用智能標準合約實現標準化、智能化，解決效率問題。

ABS市場未來發展趨勢

深圳證券交易所固定收益部ABS業務負責人卞超告訴記者， 2017年《政府工作報告》專門提到要促進企業盤活存量資產，推進資產證券化業務的發展，這是指明了方向。他指出，2015年的時候，全市場ABS發行量2000億，2016年是4700億，去年超過9000億，我們可以看到整個市場的規模是非常大的發展。

現在國內有來自信貸和保險相關的資產證券化，審批機構是銀保監會和中國人民銀行；同時，也有來自交易所的ABS，一般流程是交易所做事前的確認、事后備案；另外一種模式ABN，是來自交易商協會的事前審批確認等。

而爭取ABS公開發行是未來發展的趨勢之一。卞超指出，我們希望相關部門能夠統一的制定資產證券化相關的規章或者法律法規，然后在資產證券的發行方式方面，把資產證券納入證券法的品種，把資產證券化業務納入證券法的統一監管，實現公開發行和私募發行同步進行。

另一方面，ABS的大類基礎資產應該更加明確。卞超表示，我們也不斷的探索，像住房租賃、精準扶貧、綠色等領域，其實有很多空間。我們希望一方面可以形成大類、批量化的技術資產，另一方面又能和國家政策進行很好的契合，這樣的業務才有后續發展和增長的動力。

同時，卞超告訴記者，目前的投資人、銀行、基金、一般企業都有比較大的比重。有些保險機構在投資優質ABS，后續的社保，像基礎設施投資、產業基金都能夠注意到我們這個ABS，能進入到我們這個市場。