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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

據MSCI（明晟公司）最新宣布的消息，MSCI考慮進一步將A股的納入因子從5%提高至20%。這一計劃有望分兩個階段實施，時間點分別為2019年5月的明晟半年度指數評估審議和2019年8月的季度指數評估審議。

對這一大利好，火山君（微信公眾號：huoshan5188）今天采訪了多家券商的策略團隊，他們大多表示，MSCI的此項計劃超出其預期。天風證券策略團隊表示，“我們之前預計的是未來MSCI會以每年遞增5%的速度納入A股，沒想到這次會這么快。”

此外，火山君還注意到，富時羅素將在北京時間9月27日凌晨正式宣布是否將中國A股納入其指數體系。有機構預測，如果此次A股闖關富時羅素成功，那么初期將給A股帶來折合人民幣800億~1000億元的增量資金。  

MSCI納入A股因子有望直接達20%

據明晟公司最新宣布的消息，MSCI將就“進一步提高A股在MSCI指數中的權重”這項議題展開咨詢。此次咨詢是建立在中國A股以5%的納入因子首次加入MSCI中國指數及其相關綜合性指數（如MSCI新興市場指數）的成功實施基礎上。

據MSCI披露，此次咨詢的內容主要包括：

第一，將MSCI中國A股大盤指數的納入因子從5%提高至自由流通調整后市值的20%，并于2019年5月的明晟半年度指數評估審議和2019年8月的季度指數評審這兩個階段分布實施。

第二，從2019年5月半年度指數評審開始，將深圳創業板個股添加入符合MSCI指數條件的證券交易所名單。

第三，作為2020年5月半年度指數評估審議的一部分，將中國中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數。

從今年6月起，MSCI曾分兩步走將A股納入MSCI指數的比例系數從2.5%提高至5%，A股正式進入被外資全面跟蹤的時代。

今年7月底，央行公布了6月境外機構和個人持有境內人民幣金融資產情況。截至6月末，境外機構和個人持有境內股票規模達12752.38億元人民幣。對此，有機構的統計結果顯示，今年外資（北上資金+QFII）持有A股占比保持上升趨勢，從今年4月的2.02%提升至6月的2.32%。不過，天風證券認為，外資增配A股的這部分主要來自于A股被首度納入MSCI之后帶來的大約600億元左右的被動配置資金，扣除這部分資金，其他的增量資金其實有限。

MSCI納入A股節奏超出市場預期

對于MSCI的計劃，火山君（微信公眾號：huoshan5188）今日采訪了多家券商的策略團隊，他們大多表示，MSCI的此項計劃超出了其預期。

申萬在今日早間發布觀點稱，MSCI此次考慮進一步納入A股的幅度超出市場預期，競爭對手富時羅素對于納入A股的積極態度，起到了倒逼MSCI的效果。

“在8月的MSCI會議平淡收官之后，市場對于MSCI增量納入的預期已經降到了冰點，此次重新考慮進一步納入的幅度明顯超預期，同時20%的納入因子+中盤股納入的方案，應該是今年8月之前的最樂觀預期。”申萬表示。

天風證券策略團隊認為，雖然還沒有正式落地，但僅僅是MSCI的這項計劃就頗為超預期了，“我們之前預計的是未來MSCI會以每年遞增5%的速度納入A股，沒想到這次會這么快。”

某券商策略首席分析師也向火山君表示，如果MSCI的這項計劃明年真的可以落地，將明顯超出市場此前的預期。

國盛證券策略團隊今日指出，明年MSCI納入比例有望擴容至20%，如實現，未來將給A股提供3000億元左右的邊際增量資金，這樣的擴容比例和節奏都超預期。國盛證券同時認為，如果疊加明天富時羅素可能宣布納入A股，未來新增的外資增量規模更大。長期來看外資入場趨勢不變，將帶來上萬億的增量，有望成為市場上權重最大的機構資金。

今天，A股市場出現上漲，滬指一度大漲超過45點。尾市雖然有些回落，但最終上漲了25.67點，以2806.81點報收，漲幅0.92%。這也是滬指近2個月來首次站上2800點整數關。同時，上證50指數受此利好刺激出現上漲，全天漲幅達1.37%，若從底部算起，上證50指數累計漲幅已達到了10%。

明日決定A股“入富”是否成功

火山君（微信公眾號：huoshan5188）還注意到，富時羅素將在北京時間9月27日早上正式宣布是否將A股納入其指數體系。對此有機構預測，如果此次A股闖關富時羅素成功，那么初期將給A股帶來折合人民幣800億~1000億元的增量資金。

那么，富時羅素是什么公司呢？火山君對此查閱資料進行了解，公開資料顯示，富時羅素是英國倫敦交易所旗下全資公司，為僅次于MSCI的全球第二大指數公司。目前，追蹤全球性股指和新興股指的被動型基金中，約有40%使用富時羅素編纂的指數，其余的60%使用MSCI明晟的指數。

明日A股闖關富時羅素是A股歷史上第三次沖刺富時羅素指數，其核心議題將是是否將A股上調至“次級新興市場”，若此次A股升級成功，便被正式納入富時羅素的指數體系內。

國金證券策略團隊今日發布觀點稱，去年9月，富時羅素曾對A股進行評估，但由于“資本流動性和清算方面尚不能達標”，A股未能納入。如今，A股在“停牌制度、擴大互聯互通額度、金融領域對外開放措施”等方面有積極進展，在富時羅素的競爭對手MSCI明晟將中國A股納入其全球新興市場指數后，預計A股此次闖關富時羅素的成功概率較大。

日前招商證券也指出，隨著外資配置A股市場的渠道不斷拓寬、限制不斷減少，A股納入國際資本市場的步伐也在不斷加快，外資在我國資本市場的參與度會繼續加深。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）還看到國金證券對此作出預測，如果此次A股闖關富時羅素成功，按照“中國A股占MSCI新興市場指數的比重”來粗略估計，假若A股納入“富時羅素指數體系”初期僅占0.8%~1%，那么跟蹤富時羅素指數的被動資金流入A股的規模將約為120億~150億美元，折合人民幣約800億~1000億元。

此外，有分析認為，由于富時羅素曾聲稱考慮給予A股的權重可能高于競爭對手MSCI，所以盡管全球市場跟蹤富時羅素指數的資金少于跟蹤MSCI指數的資金，但實際上流入A股的資金規模不一定會比納入MSCI指數帶來的增量資金少。