每經記者 歐陽凱     每經編輯 文多    

巴曙松 圖片來源：每經記者 歐陽凱 攝

中國綠色債券市場啟動至今已近3年，然而，綠色債券的界定難題一直未予解決。9月26日，在第六屆深圳國際低碳城論壇上，香港交易所董事總經理、首席中國經濟學家巴曙松談到，從統(tǒng)計數量來看，中國的綠色債券發(fā)展已處于比較領先的地位，但是它也存在著障礙，比如對綠色債券本身的界定，中國的主管機構之間、中國的主管機構與海外機構之間，就存在著一些界定上的差異。

《每日經濟新聞》記者注意到，2015年底，中國人民銀行、中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會分別發(fā)布綠色金融債相關公告與《綠色債券項目支持目錄（2015年版）》，啟動了中國綠色債券市場；發(fā)改委和兩大證券交易所也相繼發(fā)布了關于綠色企業(yè)債和綠色公司債的相關文件。

綠債回報跑贏“大市”

從全球綠色債券市場的發(fā)展情況來看，美國、中國和法國的綠債發(fā)行量已經占到全球發(fā)行量的“半壁江山”。巴曙松引用的數據顯示，2017年，全球綠色債券的發(fā)行量達到約1608億美元，預計2018年可以達到2000億~2500億美元的水平。其中中國綠色債券發(fā)展引人注目，目前是全球第二大的綠色債券市場，2017年發(fā)行量達到了2486億元。

巴曙松提到，各國對于推動綠色經濟發(fā)展，逐步地達成了共識，而且從統(tǒng)計數據來看，確實產生了非常巨大的融資需求，來自國際上的統(tǒng)計數據預計，未來15年需要90萬億美元。

強勁的融資需求和政府的扶持政策，也在進一步推動著中國綠色債券的快速發(fā)展，根據中國人民銀行的研究估計，要達到“十三五”期間國家的環(huán)境目標，每年的綠色投資規(guī)模至少要達到兩萬億元。但業(yè)界估計財政資金只能覆蓋這一規(guī)模的約15%，因此絕大部分的綠色投資需要來自社會資金，其中85%~90%由市場籌集。

巴曙松指出，目前市場上有四種全球性的綠色債券指數，其回報在對沖掉匯率、貨幣影響之后，高于全球相應的債券指數，說明它的回報是跑贏了“大市”的。對發(fā)行人來說，也享受到了比較低的融資成本。根據BIS國際清算銀行的研究顯示，2014~2017年，綠債的發(fā)行利率相對于傳統(tǒng)債券有平均18個基點的折讓，表明它的發(fā)行成本在市場需求推動下、市場的投資理念轉變下有所降低。

綠色債券標準尚需協(xié)調統(tǒng)一

然而，目前中國有兩套綠色債券的定義，一個是中國人民銀行的綠色債券支持項目目錄，一個是國家發(fā)改委在綠色債券發(fā)行指引中的界定。

巴曙松表示，兩者大致上是相同的，但是在符合條件的綠色資金的用途分類上尚有差別，這或會影響到貸款人、投資人對綠色項目的評估。

此外，國內的標準與國際的標準也有差異。巴曙松指出，主要差異在三個方面：一是符合條件的綠色資金用途的分類方面；二是用作償還債務和一般的企業(yè)用途的上限；三是信息披露不太充分，國際的標準是要求一個外部的獨立評估，即第二方意見或者第三方意見，但外部審查在國內的綠債的認定和定義里不是必須的。

“國內的界定和國際的標準之間不一致，在一定程度上就降低了國際投資者的需求，同時也使得我們企業(yè)如果要利用離岸市場來發(fā)綠債的話，可能它的發(fā)行成本就受到影響。”巴曙松說道。

值得一提的是，早在去年3月，由中國人民銀行和歐洲投資銀行聯合主辦了“綠色債券-發(fā)展綠色金融的綜合途徑”研討會，記者會上透露，歐洲投資銀行和中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會（中國人民銀行主管）將攜手，共同開展中歐綠色債券標準一致化研究，如綠色項目領域的界定、綠色債券的認證、項目環(huán)境效益的評價、信息披露等。

“下一步就要看怎么進一步協(xié)調統(tǒng)一。”巴曙松表示。