每經記者 王硯丹    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

市場不景氣，券商苦過冬。10月8日晚間，東吳證券（601555，收盤價6.19元）發布公告稱，公司收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可申請終止審查通知書》，證監會決定終止對公司本次行政許可申請的審查。

早在8月30日，東吳證券便公告稱擬終止65億元配股事宜。本次收到證監會正式文件標志著公司此次配股計劃徹底“涼涼”。雖然市場并不意外，但背后卻折射出在A股走弱的背景下，券商的苦澀“冬天”。

為時一年多的配股計劃終止

根據資料顯示，一年多以前的2017年8月28日，東吳證券董事會審議通過了本次配股相關議案，啟動配股相關工作。2017年11月6日，配股議案獲得股東大會通過。2018年1月3日，證監會對公司配股申請予以受理。

在發布最初預案后，東吳證券曾兩次修訂配股計劃。最新一次修訂在8月11日，而半個月后的8月30日，公司便宣布本次配股終止。

我們先來看看東吳證券本次配股原先擬定的細節：擬每10股配3股，以目前總股本30億股計算，則配股數量為9億股。擬募集資金總額為不超過65億元，扣除發行費用后擬全部用于增加公司資本金，補充營運資金，擴大公司的業務規模、優化業務結構，提升東吳證券的市場競爭力和抗風險能力。具體募投項目有以下四個：

由此可見，65億元配股對公司運營發展是非常重要的。可是事與愿違，最根本的原因在于市場低迷而券商板塊跟隨市場更加低迷。

截至10月8日收盤，東吳證券A股市凈率為0.92倍，也就是說市價是每股凈資產打92折。而公司配股書中明明白白有以下幾行字：

配股定價原則有四：（1）配股價格不低于發行前公司最近一期經審計后的每股凈資產值；（2）參照公司股票在二級市場上的價格、市盈率狀況及公司發展需要；（3）綜合考慮公司的發展前景和本次募集資金計劃的資金需求量； （4）由公司與保薦機構（主承銷商）協商確定的原則。

公司將依據本次配股確定的定價原則，以刊登配股說明書前20個交易日公司股票均價為基數，采用市價折扣法確定配股價格。最終的配股價格由公司與保薦機構（主承銷商）協商確定。

由此可見，東吳證券本次配股要想順利發行，必須給予投資者一定折扣空間，但又必須滿足不低于每股凈資產，顯然兩者矛盾，于是配股只能作罷。

受市場低迷影響，上半年業績下滑

不但配股被市場拖累折戟，東吳證券的業績也因市場低迷而受到很大影響。

半年報顯示，今年上半年東吳證券實現營收15.37億元，同比下滑24.96%；凈利潤3023.82萬元，同比下滑93.15%。

這一水平顯著低于行業整體表現。根據中國證券業協會數據，今年上半年行業合計實現營業收入1265.72億元，較上年同期下降11.92%；實現凈利潤328.61億元，較上年同期下降40.53%。

其中，投資與交易業務虧損是拖累東吳證券業績下滑的重要原因——上半年公司投資與交易業務收入為5.11億元，營業成本卻高達6.18億元，毛利率為-20.89%。

圖片來源：東吳證券半年報

另外值得一提的是，根據東方財富Choice金融終端數據，在10月8日收盤后，破凈的A股上市券商已經多達6家。

圖片來源：Choice金融終端

對此，國泰君安研究所非銀小組表示，盡管券商行業基本面較難出現趨勢性改善，但目前估值已經完全反映甚至過度反應了基本面相對悲觀的預期，大假結束前的降準有利于對此前過度悲觀預期的修復。龍頭券商由于存量業務風險較低、監管政策支持等因素，市場份額集中度提升的趨勢有望延續，建議投資者優選龍頭。