每經記者 黃小聰    每經編輯 肖芮冬    

2016年，定增基金發行火熱的場面還歷歷在目。彼時，不少定增項目更是出現了溢價發行的情況。

如今兩年時間過去，不少定增基金封閉期結束，紛紛尋求轉型。據《每日經濟新聞》記者最新了解，部分定增基金由于定增項目無法及時減倉，面臨著一定的流動性壓力。

紛紛尋求轉型

今年以來A股市場的疲弱，讓很多權益類產品都快被投資者“壓在箱底”。

相比于部分基金可以選擇直接“臥倒”，一些定增基金則不得不面臨封閉期結束后的新難題。財匯大數據顯示，僅2016年發行的定增基金就超過20只，其中不少基金封閉期為18個月或兩年，這些產品自去年底以來，已經在開始尋求轉型。

比如銀華鑫盛定增靈活配置混合型基金，自2018年10月15日起，將按照基金合同約定自動轉型為上市開放式基金（LOF），基金名稱變更為“銀華鑫盛靈活配置混合型證券投資基金（LOF）”；華安基金召開持有人大會，審議了《關于華安中證定向增發事件指數證券投資基金（LOF）轉型并修改基金合同等相關事項的議案》。

從這些基金的轉型方向來看，指數基金和靈活配置型基金是兩大主要的選擇。不過如果進一步細分來看，在轉型為靈活配置型基金里面，據《每日經濟新聞》記者了解，有基金的投資目標、投資范圍、投資策略和投資限制等條款，依然保持不變。

而有的基金則完全換了一個風格。比如有基金管理人就說道，“等過渡期結束之后，我們將把轉型后的基金作為全新的產品進行操作。采用相對中性的權益倉位。以絕對收益為目標，主要配置于估值合適、景氣度向上的優質標的。”

面臨流動性壓力

可以看出，各家出于自身產品布局的考慮，對于定增基金的轉型選擇也不盡相同。而據記者進一步了解發現，今年以來由于市場行情表現欠佳，部分定增基金在轉型過程中也面臨著不少難題。

比如記者近期接觸到的一只定增基金，該基金在2016年~2017年拿了8個定增項目，平均折扣率為91.6%，同期定增市場的平均折扣率94.3%。雖然已經比市場上的一些基金拿到的折扣更低，但是兩年時間運行下來之后，依然浮虧明顯。

總結過往，該基金管理人表示，“2017年A股市場消費等藍籌股票集中度越來越高，整個市場‘二八’現象越來越明顯,尤其在2017年9月之后，市場集中交易的傾向演化到極致，全市場總交易額極度萎縮，交易主要集中于以上證50為代表的大盤股，制造業等行業公司表現弱勢。而由于持倉制造業公司偏多，導致基金凈值先是跌破了面值。”

另外，“減持新規改變了定增市場的一二級交易規則，對定增市場和產品的影響較大。持有即將解禁的定增股票的二級市場投資者，擔心解禁壓力先行拋售；流動性問題導致部分定增參與者在項目解禁后，不計成本地拋售定增股票，這也成為了凈值表現不佳的另一原因。”

“當封閉期結束，由于尚有50%的定增項目未解禁，面臨一定的流動性壓力。為了應對不可測的巨額贖回問題，只能盡量降低倉位以提高資產流動性。截至目前，倉位已經減持到25%左右。已解禁的部分根據二級市場情況逐漸減持；尚未解禁的部分將積極聯系各種渠道嘗試通過大宗交易減持。”該基金管理人坦言。