10月19日，皇庭國際（000056,sz）公告稱，其擬通過向中國銀行間市場交易商協會申請注冊資產支持票據進行融資，總規模不超過46億元。

此次發行資產支持票據的募集資金將主要用于償還債務、商業物業裝修升級改造及補充流動資金等。

皇庭國際表示，本次發行完全符合公司的發展戰略，有利于調整公司資產結構，提高資產的流動性，完善商業不動產的運營模式，形成完整的“運營-提升-資產證券化”的商業模式。

優化公司資產結構

資產支持票據（ABN）是指非金融企業在銀行間債券市場發行的，由基礎資產所產生的現金流作為還款支持的，約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。

公告內容顯示，為改善公司債務融資結構、拓寬公司融資渠道等，經皇庭國際第八屆董事會2018年第十次臨時會議審議通過，其申請注冊發行總額不超過46億元的債務融資工具。其中，優先級A級資產支持票據不超過30億元，優先級B級資產支持票據不超過14億元，次級資產級支持票據不超過2億元。

據悉，此次資產支持票據發行方式為一次發行，發行期限最長不超過20年，發行資產支持票據的募集資金將主要用于償還債務、商業物業裝修升級改造及補充流動資金等。

根據發行方案，此次資產支持票據由皇庭國際實際控制人鄭康豪控制的深圳市皇庭集團有限公司作為保證人，對皇庭國際在資產支持票據項下的增信義務承擔連帶保證擔保責任。

同時，由深圳融發投資有限公司以其持有的位于深圳市福田區中心區福華路118號的皇庭國商購物廣場的房屋所有權及對應的土地使用權向資產支持票據信托提供抵押擔保；由深圳融發以其享有的因運營皇庭國商購物廣場而有權收取的商鋪租金、廣告位收入、倉庫、臨時場地租金收入、推廣費以及其他相關的收入為資產支持票據信托提供應收賬款質押擔保。

此外，由皇庭國際和其下屬公司Powerland Holdings Limited分別以其持有的深圳融發60%和40%的股權為資產支持票據提供股權質押擔保。

至于此次資產支持票據發行對公司的影響，皇庭國際稱，本次資產支持票據的設立有利于拓寬公司融資渠道，降低融資成本，通過將流動性較低的存量資產轉變為流動性較高的現金資產，達到優化資產結構的目的，提高公司資產使用效率，提升公司的盈利能力。

目前上述資產支持票據的設立尚需取得中國銀行間市場交易商協會的《接受注冊通知書》后方可實施，同時也尚需提交公司股東大會審議。

完善商業不動產運營模式

談及為何發行上述資產支持票據，皇庭國際在互動易平臺回復稱，公司經過近年的戰略轉型，公司的商業物業經營及凈利潤都實現了穩健增長，在商業市場和資本市場逐步建立了較好的品牌知名度，公司基于良好的商業物業運營基礎，擬發行46億元的資產支持票據。

現在發行時機是否成熟？筆者獲悉，目前國內已經有多單CMBN產品發行成功，從目前注冊和發行情況來看，CMBN的發行周期不長，相對CMBS、REITs在發行成本上具備一定優勢。

就皇庭國際而言，其本次發行的基礎資產是公司的核心資產，位于深圳市CBD區域的皇庭廣場，皇庭廣場位于深圳的中軸線上，深圳會展中心正對面，地下兩條地鐵交匯，周邊遍布金融機構和高端人群，建筑面積13.7萬平方米，通過幾年的經營，已經成為深圳的標志性購物中心，目前經營良好，租金收入逐步提高。

皇庭國際認為，公司本次發行資產證券化產品，是由于公司核心項目深圳的皇庭廣場已經運營成熟，具備穩定的現金流，滿足資產證券化的發行條件。在目前已經發行的CMBN產品中，皇庭廣場從區位、地段、經營情況等各個方面來看，都是非常優質的。

其進一步表示，本次發行完全符合公司的發展戰略，有利于調整公司資產結構，提高資產的流動性，完善商業不動產的運營模式，形成完整的“運營-提升-資產證券化”的商業模式。目前，公司正在和中介機構積極推動該發行事項。

據了解，皇庭國際確定了“中國領先的綜合不動產綜合運營服務商”的發展戰略，按照自持+整租+委托管理相結合，以輕資產為主的商業模式。目前，已經在珠三角地區、中部地區和長三角及成渝地區運營十個以上的商業地產項目，管理面積超過100萬平方米。未來公司將積極探索商業不動產運營管理的新模式，旨將“資本+互聯網”融入商管行業，采取創新的商業發展模式，提供以“商管+資管+品牌孵化+互聯網大數據+金融服務+智能化”為核心的6M服務模式，致力于快速做大做強商管規模。

皇庭國際表示，未來公司將積極落實公司發展戰略，爭取通過三年左右的時間，將公司商業不動產的管理規模進入行業前列。