每經記者 陳晨    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

近日，A股市場劇烈震蕩，保險資金“壓艙石”的作用再度引起市場連連關注，而今日上午，監管層予以表態，釋放出了積極信號。

今日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴就當前經濟金融熱點問題接受媒體聯合采訪時提到，在鼓勵市場長期資金來源方面，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度，壯大機構投資者力量，鞏固市場長期投資的基礎。

另外，中國銀保監會主席郭樹清在接受記者采訪時也表示，充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，在市場下跌期間，監管層積極表態，這被業界視為鼓勵險資入市的信號。那么保險資金更偏愛哪些板塊或個股呢？

二季度末險資持股市值逾1萬億元

Wind數據統計顯示，截至今年上半年末，429家上市公司的前十大流通股東中出現了保險資金的身影，合計持股約804.39億股，合計市值約1.07萬億元。

其中，市值超過100億元的有13家，包括中國人壽、平安銀行、招商銀行、浦發銀行、興業銀行、民生銀行、萬科A等。

另外，有5家公司同時被5只險資產品持有，分別是振華科技、金地集團、同仁堂、國星光電及興業銀行。同時被4只險資產品持有的公司則有10家，包括神馬股份、平安銀行、金融街、京投發展、建發股份等。而被3只險資產品同時持有的則多達32家。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，，最為引人關注的還是二季度受到險資增持的上市公司。據統計，今年二季度，165家上市公司受到險資凈增持，合計資金約296億元。其中，中國平安、包鋼股份、上港集團、京能電力、五糧液和中國石化獲凈增持資金均在10億元以上，此外，中炬高新、通威股份、中國電建、云南白藥、奧馬電器、萬華化學、復星醫藥和中國中冶獲凈增持資金也超過5億元。

此外，截至今年上半年，險資持股數量占流通股比例超過5%及以上的有66家，其中在10%以上的有25家。中國人壽、平安銀行、金地集團、南玻A、金融街、農產品、中炬高新等11家的比例更是超過20%。

若是以申萬一級行業分類的角度來看，非銀金融、銀行、房地產、醫藥生物、食品飲料和家用電器行業的險資持股市值更高，截至二季度末，上述行業險資持股市值均在100億元以上。從二季度險資增持情況來看，食品飲料、鋼鐵、公用事業和交通運輸行業凈增持超10億元，尤其是前兩者，分別凈增持達到22億元和18億元。

高分紅、低估值是投資重要標準

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，銀保監會數據顯示，今年1~8月，保險資金運用余額157097.55億元，較年初增長5.29%。其中銀行存款21605.23億元，占比13.75%；債券55292.81億元，占比35.20%；股票和證券投資基金19532.4億元，占比12.43%；其他投資60667.11億元，占比38.62%。

“過去5年以非標為典型代表的其他投資占比從11%大幅提升至39%，但未來隨著國家對非標資產的限制，我們判斷險資對標準化的股票、債券配置的需求將持續提升，其中投向股票基金占比的提升空間仍然較大”，申萬宏源分析稱。

此外，還有一個變化也值得注意：國際財務報告準則第9號-金融工具(IFRS9)已于2018年1月1日起生效。

新會計準則下，一方面，AFS（可供出售金融資產）中大部分股票資產將重分類至FVPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產），而FVPL大幅增長將導致險企業績波動增大；另一方面，FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）資產公允價值變動不計入損益、股息收入計入損益的特征決定了其對險企股票投資的重大戰略意義。

“高股息率FVOCI股票資產非常符合險資‘收益確定、久期匹配、業績波動小’的投資目標。此外，由于FVOCI資產不能以交易為目的、認定之后不可逆轉，其必然具備長期持有、大額持有的特征”，申萬宏源認為：“IFRS9時代，險資集中大額持股是大勢所趨，高分紅、低估值的藍籌股是重要投資標的。”