每經記者 陳星    每經編輯 陳俊杰    

討論會現場 圖片來源：每經記者 李詩韻 攝

作為在成都舉行的“2018創新藥物發現的前沿與實踐國際高峰論壇”配套活動，生物醫藥投資環境與趨勢專題討論在10月19日下午舉行。

討論會上，國內多家投資基金的醫藥行業投資人表示，隨著外部環境的調整變化，生物醫藥行業面臨著更多的不確定性，但不確定性是否一定會給國內生物醫藥行業帶來負面影響，目前還有待觀察。

“危機中隱含機遇，投資回歸理性可以讓醫藥企業回歸創新，對于生物醫藥企業來說，這也是一件好事。”來自成都先導藥物的朱凌宇說。

“外部環境的劇烈變化的確加劇了生物醫藥行業的不確定性。舉例來說，美國過去是生物醫藥行業重要的標的聚集地，但貿易摩擦可能會導致國內VC資金回流國內，這部分資金回流后投向哪里，目前還未可知。同時，二級市場的狀況及趨勢會不會傳導到一級市場，導致VC對投資標的的估值及一系列因素發生變化，這都加劇行業發展的不確定性。但目前，這個不確定性帶來的好壞還不能判斷。”烏石投資聯合創始人張云講到。

鼎暉投資創新成長基金合伙人張莉認為，醫藥行業過去的增長分為內生式增長和外延式增長，外延式增長更多表現為中國醫藥企業在海外的收購兼并。接下來，中國生物醫藥行業的外延式增長可能面對更多不確定性。但其也強調，生物醫藥屬于剛需型產業，因此不必過分悲觀看待此次外部環境調整對行業的影響。

元生創投管理合伙人林藝也認為，相較于前期的“狂熱”，目前針對生物醫藥產業的的投資趨于謹慎。其一表現為投資者或資金對標的估值的看法趨于合理，第二是投資意向趨于理性。但他認為，這樣的調整核心在于推動對知識產權的保護和自主創新的加強。從另一個角度看，對于生物醫藥產業來說，這是尋求發展的一次機遇。

作為醫藥企業的代表，朱凌宇認為，外在環境的變化使其所在企業進口所需原料成本有所上升，但其大部分收入來自于海外客戶，匯率調整又對企業的收入具有正面影響。外部環境各有利弊。朱凌宇表示，無論外部環境如何變化，醫藥企業始終應該堅持對創新的追求，真正實現價值回歸。

“資本市場的降溫對于醫藥企業來說可能是一件好事，使醫藥企業從對估值的熱衷回歸到對創新的熱衷。”朱凌宇補充到。

Aduro中國戰略與商務開發負責人Michael Flaschen也認為，如果中國生物醫藥企業能夠制造出挽救生命的創新藥，沒有國家可以將其拒之門外。

此前大批初創階段的生物醫藥公司赴港上市，但由于尚未具備成熟的盈利能力而頻頻破發。對此，林藝認為，港股的開放有利于更多企業擁有更多融資渠道，可以幫助生物醫藥企業募資發展。但頻頻破發意味著對于初始階段的公司來說，這一募資方式還處于開始階段，離成熟還有一段距離。