每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)實習(xí)編輯 盧九安    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

10月20日，由華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院、上海高級金融學(xué)院（SAIF）聯(lián)合主辦的“SAIF金融E沙龍暨2018年第三季度宏觀經(jīng)濟形勢分析會”在滬召開，會議主題為“紀(jì)念改革開放40年—深化供給側(cè)改革 賦能中國新經(jīng)濟”。

基于改革開放40周年的背景，會議上多位知名權(quán)威的專家學(xué)者就我國宏觀經(jīng)濟形勢以及實體經(jīng)濟發(fā)展等熱點話題展開深入交流。

長江養(yǎng)老保險股份有限公司黨委書記、總經(jīng)理、執(zhí)行董事蘇罡在主題演講中表示，改革開放以來，中國龐大的財富總額必然會對金融機構(gòu)的運行方式產(chǎn)生新的訴求。當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，中國亟需加快建立長期資本積累與投資機制，而其中的核心問題是如何使資本在居民、金融機構(gòu)、企業(yè)和政府等各個經(jīng)濟部門之間能夠更加有效地流動。

養(yǎng)老金是長期資本的重要組成部分

從社會財富整體運行而言，隨著經(jīng)濟發(fā)展，財富的積累必然會對資產(chǎn)管理提出更高的要求。在蘇罡看來，投資者更多地希望追求資產(chǎn)增值的最大化，而不是僅僅享受金融機構(gòu)所提供的保底收益。而資本的逐利性又在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下產(chǎn)生了一個明顯的風(fēng)險錯配、期限錯配等跡象。因而，當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，中國亟需加快建立長期資本積累與投資機制。

蘇罡表示，未來資本運行狀態(tài)必然發(fā)生轉(zhuǎn)變，而養(yǎng)老金是長期資本的重要組成部分。

首先，養(yǎng)老金本質(zhì)上是為受益人進(jìn)行賬戶管理。目前大部分養(yǎng)老金是通過信托的方式把收益歸集到受益人本身，這種管理方式與金融資產(chǎn)管理從負(fù)債管道向信托管道轉(zhuǎn)變是一致的。

第二，養(yǎng)老金管理的期限長達(dá)60至70年，在長期性的管理過程中，風(fēng)險在短期和長期表現(xiàn)的形式會發(fā)生很大的變化，足夠長的投資期限其實能有效化解風(fēng)險的錯配。

第三，所有的投資管理都會強調(diào)人才，客戶及資金的優(yōu)質(zhì)性決定了投資經(jīng)理的業(yè)績。這些長期資產(chǎn)只有和優(yōu)秀的投資經(jīng)理相結(jié)合，才能為中國創(chuàng)造更好的財富積累增長的機制。

第四，養(yǎng)老金具有很大成分的普惠性。這種普惠性可以在一定程度上緩解整個社會分配的不公，促進(jìn)社會實現(xiàn)更加普惠化。

第五，養(yǎng)老金可以實現(xiàn)有效的代際平衡。這種代際平衡使得當(dāng)代人能夠擁有更多的勇氣和積累完成當(dāng)期消費，而不是為給下一代留下財富降低消費水平。從這一點來看，養(yǎng)老金在中國的資本流動過程中起到四兩撥千斤的作用。

加快建設(shè)養(yǎng)老金三支柱

蘇罡提到，從目前我國養(yǎng)老金發(fā)展?fàn)顩r來看，養(yǎng)老金市場依然存在不平衡不充分的問題，主要表現(xiàn)在儲備不充分、覆蓋不全面以及發(fā)展不平衡。

在第一支柱基本養(yǎng)老保險方面，蘇罡提到，目前我國基本養(yǎng)老保險基金已經(jīng)初具市場化的規(guī)模。從投資收益來看，基本養(yǎng)老保險基金有潛在的負(fù)債約束，部分合同有流動性的要求、甚至有保底的要求，背后的負(fù)債屬性導(dǎo)致其收益率水平無法和儲備基金相媲美。

在第二支柱企業(yè)年金、職業(yè)年金方面，蘇罡表示，對比企業(yè)年金和職業(yè)年金，企業(yè)年金是自愿加入，而職業(yè)年金則是自動加入。從繳費比例來看，職業(yè)年金繳費比例是固定的，而企業(yè)年金有上限管控。從繳費基數(shù)及來源方面，職業(yè)年金明顯比企業(yè)年金具有長期可持續(xù)的優(yōu)勢，而職業(yè)年金也為受益人的領(lǐng)取方式提供了購買養(yǎng)老保險產(chǎn)品等更加靈活的選擇方式。

在第三支柱個人養(yǎng)老金方面，蘇罡提到，中國個人養(yǎng)老金市場潛力巨大。截至2018年9月，全國稅延養(yǎng)老保險承保人數(shù)超過3萬人，保費接近3500萬元，目前已有19家壽險公司獲準(zhǔn)業(yè)務(wù)資格。

蘇罡指出，從制度層面而言，建設(shè)養(yǎng)老金三支柱需要做到落實相關(guān)文件精神，制定統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，確保養(yǎng)老資金的安全穩(wěn)健；同時通過頂層設(shè)計，打通三支柱對接轉(zhuǎn)換渠道，實現(xiàn)三支柱養(yǎng)老金均衡發(fā)展。從機構(gòu)層面而言，養(yǎng)老金公司需要積極發(fā)揮保險業(yè)優(yōu)勢并與銀行業(yè)、證券業(yè)等多方展開積極合作。