每經(jīng)記者 周程程    每經(jīng)編輯 王可然    

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇 圖片由主辦方提供

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值65.1萬(wàn)億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.8%，二季度增長(zhǎng)6.7%，三季度增長(zhǎng)6.5%。

從三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，6.5%的GDP增速創(chuàng)下了自2009年一季度以來(lái)近10年GDP增速的新低，不過(guò)，還是在政府工作報(bào)告6.5%左右的目標(biāo)內(nèi)。

距離年底還有不到三個(gè)月的時(shí)間，該如何看待目前經(jīng)濟(jì)增速的表現(xiàn)？對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有怎樣的預(yù)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還有哪些支持力及發(fā)展動(dòng)力？帶著這些問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“NBD”）記者在SAIF金融E沙龍暨2018年第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上專(zhuān)訪了東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇。

基建投資有望支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

NBD：您如何看待前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)？

邵宇：進(jìn)出口方面，貿(mào)易摩擦的壓力在。消費(fèi)方面，由于此前一段時(shí)間居民購(gòu)房行為過(guò)于猛烈，壓縮了居民的消費(fèi)能力。投資是由于加強(qiáng)規(guī)范了影子銀行和PPP之后，基建方面受到影響。所以，整體三駕馬車(chē)比較弱。

NBD：很多觀點(diǎn)都說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在“L”型的底部，從三季度經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看，相對(duì)前兩季又出現(xiàn)了下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)？

邵宇：從需求方面來(lái)看，三駕馬車(chē)中，消費(fèi)取決于收入，對(duì)外貿(mào)易與貿(mào)易摩擦有關(guān)，所以主要支撐力還是來(lái)自于投資，特別是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

目前已經(jīng)認(rèn)識(shí)到政策調(diào)整的重要性，所以貨幣政策在做適當(dāng)寬松的流動(dòng)性補(bǔ)充工作，財(cái)政政策也在調(diào)整，比如說(shuō)允許一些在建工程，也啟動(dòng)了類(lèi)似川藏鐵路這種比較大型的工程來(lái)作為一個(gè)托底。 PPP經(jīng)過(guò)重新“整理”后恐怕會(huì)重裝上陣。這些政策的調(diào)整，特別是如果配合大幅度減稅的話(huà)，我覺(jué)得能夠提升居民部門(mén)、特別是企業(yè)部門(mén)有動(dòng)力去做投資和消費(fèi)的擴(kuò)張，這也將對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起到一定的穩(wěn)定和托底的作用。

預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)企穩(wěn)的過(guò)程，經(jīng)濟(jì)增速可能在6.5%左右，全年經(jīng)濟(jì)增速在6.6%到6.7%左右。

尋找經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與去杠桿平衡點(diǎn)

NBD：非標(biāo)融資融資收縮，民營(yíng)企業(yè)存在融資難問(wèn)題，是否需要調(diào)整去杠桿的政策？

邵宇：已經(jīng)在微調(diào)了，也就是說(shuō)希望通過(guò)更為精確的流動(dòng)性補(bǔ)充到這個(gè)比較薄弱的環(huán)節(jié)中去。首先來(lái)看傳導(dǎo)的困難在哪里，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)都是順周期的，當(dāng)影子銀行被切斷以后，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的判斷可能出現(xiàn)一定偏差，所以不愿意釋放出更多的貸款。

對(duì)決策者而言，可以通過(guò)修正風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，比如MPA的政策調(diào)整等，讓金融機(jī)構(gòu)更愿意對(duì)這些地方進(jìn)行放款，同時(shí)政策性金融也要特別支持小微企業(yè)與薄弱的環(huán)節(jié)，這樣才能使得比較寬的貨幣能夠傳達(dá)到寬信用上，從而支持企業(yè)融資。

NBD：經(jīng)濟(jì)存在下行壓力的情況下，如何在去杠桿和穩(wěn)增長(zhǎng)間找到平衡？

邵宇：整體而言的話(huà)，金融方面的去杠桿，然后實(shí)體經(jīng)濟(jì)也在去杠桿，外需也受到一定的擠壓。現(xiàn)在正在調(diào)整，有些變量相對(duì)而言比較容易控制，比如財(cái)政政策、減稅、重大工程建設(shè)等等，未來(lái)而言，可能要把增長(zhǎng)的目標(biāo)往下調(diào)一點(diǎn)，比如明年的GDP目標(biāo)能否定在6%—6.5%左右，這樣也不需要給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特別大的目標(biāo)壓力，同時(shí)可以在去杠桿和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間尋找到一個(gè)比較明確的平衡。

因?yàn)楝F(xiàn)在解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題并非需要有類(lèi)似2014年到2016年那一輪的強(qiáng)烈刺激，而是能夠把結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，把一些金融風(fēng)險(xiǎn)能夠排除，這是當(dāng)務(wù)之急，這樣的話(huà)才能夠走得比較穩(wěn)。

NBD：就業(yè)一直受到政府重點(diǎn)關(guān)注，您認(rèn)為明年目標(biāo)可以定在6%—6.5%左右，這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定是否會(huì)影響就業(yè)？

邵宇：目前服務(wù)業(yè)占比GDP比重很大，而服務(wù)業(yè)對(duì)勞動(dòng)力吸收的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)制造業(yè)，所以并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)和下崗的情況，所以我認(rèn)為這個(gè)擔(dān)心其實(shí)是過(guò)慮了。