每經記者 楊建    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

10月19日，中國銀保監會發布商業銀行理財子公司管理辦法征求意見稿，意見反饋截止時間為2018年11月18日。同時銀保監會有關部門負責人在《商業銀行理財子公司管理辦法（征求意見稿）》答記者問時表示，其中在理財合作機構范圍方面，私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問可以為持牌金融機構，也可以為依法合規、符合條件的私募投資基金管理人。對此有私募人士認為，銀行理財子公司合作機構放寬了與私募的合作，是符合業務發展的現實需求，未來銀行理財子公司與私募有望開展更加多元的合作。

銀保監會放寬銀行理財子公司業務合作機構范圍

10月19日， 中國銀保監會發布商業銀行理財子公司管理辦法征求意見稿，意見反饋截止時間為2018年11月18日。同時銀保監會有關部門負責人在《商業銀行理財子公司管理辦法（征求意見稿）》答記者問時表示，其中在理財合作機構范圍方面，與“資管新規”一致，規定子公司發行的公募理財產品所投資資管產品的發行機構、受托投資機構只能為持牌金融機構，但私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問可以為持牌金融機構，也可以為依法合規、符合條件的私募投資基金管理人。

在《征求意見稿》中表示：銀行理財子公司可以選擇符合以下條件的私募投資基金管理人擔任理財投資合作機構：首先在中國證券投資基金業協會登記滿一年、無重大違法違規記錄的會員；其次是擔任銀行理財子公司投資顧問的，應當為私募證券投資基金管理人，其具備三年以上連續可追溯證券、期貨投資管理業績且無不良從業記錄的投資管理人員應當不少于三人；第三是金融監督管理部門規定的其他條件。

華寶證券認為，這就意味著符合條件的私募基金既可以通過投顧模式實現與銀行公私募理財的合作，也可以通過直接的委托投資模式接受銀行私募理財資金。其中以委托投資模式合作的私募基金僅需滿足條件（一）和（三）；而以投顧模式合作的私募基金需同時滿足（一）至（三）。值得注意的是，在投顧模式下，《商業銀行理財子公司管理辦法（征求意見稿）》的監管要求與證監會此前對證券期貨私募資管業務聘請私募證券基金管理人擔任投資顧問的要求是一致的，核心要義均是“3+3”，對象僅限于證券類私募管理人，這樣銀行理財子公司的監管標準與其他資管機構總體上保持一致。

“優質私募+銀行理財”有望再續前緣

值得注意的是，此次《商業銀行理財子公司管理辦法（征求意見稿）》將私募與銀行的合作打開了一條通道，理財子公司作為商業銀行的一個分支機構，可以聘請符合條件的私募管理人擔任投資顧問，這也成為未來業務開展過程中，私募與銀行合作的一種方式。對于私募基金來說迎利好，有望續接銀行理財資金 。根據中國銀行業理財市場報告，截至2017年底，銀行理財產品存續余額29.54萬億。值得想象的是，絕對體量30萬億的銀行理財對于私募基金面臨的資金“寒冬”而言，重要意義不言而喻。

對此上海千波資產束其全告訴火山君，該政策將極大優化私募基金的發展環境，私募基金獲得銀行資金的支持，將能夠極大的提升私募基金的形象，增加私募基金的吸引力，這是中國私募基金進一步大發展的極好機會。

不過銀行理財子公司對于合作的私募要求較高，也給私募機構帶來了新的要求，對此有私募人士告訴火山君，對于未來和銀行理財子公司合作，私募還有很多工作要做，首先是私募投研儲備要先行，在破剛兌、凈值化轉型的壓力下，銀行理財與私募基金在理財子公司平臺上有望繼續深化合作與了解，銀行會繼續完善私募基金相關“投前研究+投中風控+投后跟蹤”全業務鏈條。

對此北京星石投資指出，銀行理財資金入市將是一個循序漸進的過程，預計短期規模有限，但是長期來看有望成為A股的活水。

實際上私募基金行業自2014年登記備案制度實行以來成長迅速，各具特色的私募基金管理人不斷涌現，為資產管理行業注入了鮮活血液。 私募基金在投資范圍和投資策略上具有廣角優勢。除了常見的股票多頭、股票多空、純債策略以外，證券類私募廣泛涉獵股票市場中性、CTA趨勢、套利復合、宏觀策略等多資產多周期多方向的交易策略，在機器學習等新興技術上保持了探索的敏感性，以策略資產的形式有效擴充了投資者可選的資產范圍。

北京星石投資指出，《銀行理財子公司管理辦法（征求意見稿）》較之前的理財新規對銀行理財投資范圍、產品結構、合作機構、運行方式等均予以了較大靈活空間，有助于未來銀行理財子公司更好的展開業務，同時也意在鼓勵商業銀行積極地向銀行理財子公司轉型。銀行理財子公司合作機構放寬了與私募的合作，同時監管辦法就銀行理財子公司選擇私募基金作為合作機構制定了做門檻性條款要求。放寬銀行理財子公司與私募合作是符合業務發展的現實需求，經過長達十年的快速發展，私募已經成為了資產管理行業不可或缺的部分，在提供豐富的投資策略、平滑資產配置業績等方面具有不可忽視的作用，未來銀行理財子公司與私募有望開展更加多元的合作。