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近日華爾街機構對于美股的研究報告頻現“死貓跳”(deadcatbounce)字眼。這算是華爾街老一輩的行話，指的是股市在下跌后，短時間內迅速反彈，然后繼續下跌的情況。

10月初，美股結束了此前漲勢并大幅下挫，10月中旬迅速反彈，但近期重回跌勢。截至10月23日，標普500指數已經連續5個交易日下跌，并一度擊破了10月11日的前期低點。摩根士丹利、高盛等機構紛紛表示，看淡美股未來走勢，唱空行列的機構隊伍開始擴大。

后市或有進一步下跌空間

美股在10月11日短期下跌觸底后迎來反彈，上周標普500指數結束了此前連跌三周的頹勢，微漲0.02%。摩根士丹利首席美股策略師米切爾·威爾遜本周發布研報指出，投資者不應興奮太早，上周的反彈可謂“死貓跳”行情，美股更大的痛苦還在后頭。

威爾遜認為，確認“死貓跳”行情的主要論據是標普指數的200日均線這一關鍵技術點位，目前該位置在2768點附近，從19日開始，標普指數一直低于該點位。他判斷，美股將出現“滾動下跌”，即不同板塊、行業或資產輪流出現下跌。

EvercoreISI技術分析主管里奇·羅斯稱，標普500指數跌破本月低點，可能意味著該指數有望繼續下行。他認為，雖然標普指數在2710點位置仍是“支撐關口”，但該關口“信心很低”，跌破2710點可能打開進一步的下跌空間。

另外，根據美國銀行匯整客戶資金流量的數據顯示，在近期的股票投資方面，華爾街機構和散戶投資者之間的分歧越來越大。散戶投資者連續第三周買入股票，而機構和對沖基金則是連續賣出。受散戶股票需求大增影響，整體美國銀行客戶上周買進股票金額上升到5月底以來最高水平。分析人士認為，這是市場信心出現分歧的最新證據，對散戶投資者來說，最近的拋售潮是值得逢低買進的機會，因為企業盈利增長20%，股票估值下降；機構則認為諸多利空因素匯集，恐不利已走了9年半的美股牛市，利空因素包括美債收益率攀升、企業盈利增長趨緩、地緣局勢持續緊張等。

前期領漲股近期領跌

威爾遜表示，10月美股領跌板塊恰好是此前華爾街的“愛股”，即成長股、科技股和可選消費品領域。由于這是大多數投資者的風險敞口所在，導致了更嚴重的投資組合“疼痛感”。

數據顯示，自美股10月4日開始下跌以來，截至23日，標普指數下跌5.55%。表現最差的標普成分股大多數為前期的領漲股，聯合租賃公司下跌近30%、內克塔醫療下跌24.2%、卡特彼勒下跌24.1%、英偉達下跌20.9%。在此期間，投資者紛紛介入防御性品種，荷美爾食品、麥當勞、寶潔、菲利普莫里斯等消費股在標普指數成分股中漲幅居前。

基于防御心態，美股投資者對小盤成長股大舉拋售，導致代表中小企業的羅素2000指數抹去了今年以來的全部漲幅。美銀美林于10月5日至11日進行的基金經理調查也顯示，投資者的悲觀情緒正在加劇，基金經理在10月份買入能源和原材料股票，同時拋售了增長和周期性股，科技股的高配比例大幅下滑了6個百分點，而現金水平穩定在5.1%的高位。

華爾街機構還表示，在業績期來臨之際，半導體股的市場情緒看跌將進一步影響更廣泛意義上的科技板塊人氣。由于對企業營收趨緩的擔憂，費城半導體指數10月已下跌約10%，接近2012年5月以來最大單月跌幅。在芯片業產品范圍最廣的德州儀器警告，許多市場的需求正在放緩。日前，全球最大晶圓代工企業臺積電宣布的營收預估也令市場失望。一些分析師預測，費城半導體指數還有下行的空間。

高盛集團首席美股策略師大衛·考斯汀則預測美股難以在2018年迎來“圣誕節上漲行情”。他指出，從宏觀環境來說，今年面臨美債收益率走高、企業盈利增速放緩，以及國內外持續緊張的地緣環境等新背景，這代表美股在年底反彈很有可能實現不了。