每經記者 張壽林    每經編輯 陳旭    

10月26日，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在吹風會上介紹了設立民營企業債券融資支持工具，以市場化方式緩解企業融資難等方面情況，并答記者問。

近日國務院常務會議決定，對有市場需求的中小金融機構加大再貸款、再貼現的支持力度，設立民營企業債券融資支持工具，以市場化的方式幫助緩解企業融資難，促進民營企業穩定、健康發展。

央行隨后落實出臺了一系列政策措施，其中之一便是推動實施民營企業債券融資支持工具。

潘功勝在吹風會上重點介紹了這一支持工具。在運作上，他指出，支持工具是由專業機構進行管理和運作，初期選擇的專業機構是中債信用增進投資股份有限公司。除此之外，央行也在研究選擇其他專業機構參與這個計劃，同時也會鼓勵商業銀行、證券公司、保險公司以及其他信用增進公司等商業機構，基于商業原則開展類似的業務。

在工具設計和具體操作上，潘功勝說，要發揮債券市場的主承銷商作用。一般是商業銀行比較多，還包括地方信用增進機構，這些機構會按照商業原則組成信用風險緩釋產品的聯合發行體，也不是中債增信一家來做。

圖片來源：視覺中國

在少數情況下，有可能需要發債主體提供必要的抵押和擔保，同時央行也會和地方政府合作，發揮地方政府對企業的監督作用，這是第二個在風險控制方面的要點。

信用風險緩釋工具的價格形成是完全市場化的，產品的發行要通過公開路演、簿記建檔等市場化過程確定它的發行價格，所以價格的形成是完全市場化的。

此外，實施機構，會基于大數定率，就像保險公司一樣，對債券發行人的違約概率進行嚴格精算，再結合信用風險緩釋工具可能的定價區間，通過風險收益模型來測算損益情況，從而判斷是否對企業發債提供支持。

對于支持工具能夠形成多大規模，潘功勝分析，如果初期提供的初始資金大概是100億元，它有一個杠桿比例，假如說按照1：8的比例測算，它可能會形成800億元的規模。考慮到不光是中債增信自己在做，還會和其他市場機構，包括債券主承銷商、地方商業銀行、地方增信公司、保險公司等等會組成產品發行的聯合體。“我們假定其他主體也按照這個比例，提供800億規模的話，可能就會形成1600億的規模，這是一個初步的估算。我們也會根據市場變化情況，也就是說，我們會觀察和評估這個規模對于目前民營企業融資氛圍的改善效果，以決定會不會再進一步擴大規模。”