每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 胥帥    

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相較于今年上半年同比40.12%的凈利潤(rùn)增速，貴州茅臺(tái)（600519，SH）今年前三季度凈利潤(rùn)增速有所放緩。

10月28日下午，貴州茅臺(tái)發(fā)布2018年三季報(bào)，今年1~9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收522.42億元，同比增長(zhǎng)23.07%；凈利潤(rùn)為247.34億元，同比增長(zhǎng)23.77%。

與此同時(shí)，貴州茅臺(tái)系列酒依然表現(xiàn)亮眼。今年1~9月，公司系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.34億元，同比增長(zhǎng)47.64%。

近日，貴州茅臺(tái)連續(xù)多個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，股價(jià)逼近600元，創(chuàng)下一年來(lái)新低。因此，茅臺(tái)的這份三季報(bào)成績(jī)單格外引人關(guān)注。

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單看第三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收為197億元，同比增長(zhǎng)3.81%，第三季度凈利潤(rùn)為89.69億元，同比增長(zhǎng)了2.71%。而今年第二季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為45.56%和41.53%。

從前三季度來(lái)看，貴州茅臺(tái)營(yíng)收和凈利增速分別為23.07%和23.77%，而去年同期，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)61.58%和60.31%。而之前中報(bào)顯示，今年上半年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)38.27%和40.12%。

不過(guò)，貴州茅臺(tái)系列酒仍然保持了較高的增速。今年前三季度，茅臺(tái)系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.3億元，超過(guò)去年全年的57.74億元，同比增長(zhǎng)47.64%。

盡管增速并不亮眼，但是從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)集團(tuán)年初目標(biāo)-----系列酒2018年80億元營(yíng)收的難度并不大。

系列酒持續(xù)高增長(zhǎng)，貴州茅臺(tái)也計(jì)劃投資不超過(guò)83.84億元，投資建設(shè)3萬(wàn)噸醬香系列酒技改工程項(xiàng)目，建設(shè)周期3年，建成后系列酒產(chǎn)能預(yù)計(jì)可達(dá)5萬(wàn)噸，與茅臺(tái)酒形成1:1生產(chǎn)能力。

但目前茅臺(tái)酒仍然是貴州茅臺(tái)的主要業(yè)績(jī)來(lái)源。今年前三季度，茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入為462.65億元，同比增長(zhǎng)20.47%，占公司總營(yíng)收的88%。

在預(yù)收款項(xiàng)方面，今年9月末，貴州茅臺(tái)預(yù)收款項(xiàng)為111.68億元，相比于去年同期的199.58億元，減少了44.04%。不過(guò)與今年6月末相比，貴州茅臺(tái)的預(yù)收款項(xiàng)增長(zhǎng)了12.28億元，增幅約12.35%。

茅臺(tái)酒依然供不應(yīng)求

業(yè)績(jī)出現(xiàn)放緩的同時(shí)，上周貴州茅臺(tái)股價(jià)也經(jīng)歷5連跌，周跌幅達(dá)8.94%，為2015年8月來(lái)最大單周跌幅。在經(jīng)過(guò)多日的回調(diào)之后，貴州茅臺(tái)目前市值約為7664億元（截至10月26日收盤），而此前公司市值曾一度破萬(wàn)億。

對(duì)于貴州茅臺(tái)的大跌，知名茅臺(tái)投資人董寶珍分析認(rèn)為，茅臺(tái)高預(yù)期下的相對(duì)估值沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，是它出現(xiàn)較大波動(dòng)的主要原因。但董寶珍同時(shí)認(rèn)為，貴州茅臺(tái)在基本面上并無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，從中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)期間，茅臺(tái)酒依然是一瓶難求。“雖然，今年市場(chǎng)上認(rèn)為高端白酒不如去年勢(shì)頭猛，但貴州茅臺(tái)的表現(xiàn)一直很穩(wěn)定，今年中秋、國(guó)慶期間，市場(chǎng)需求也表現(xiàn)得非常旺盛。”近日，貴州茅臺(tái)在長(zhǎng)沙糖酒會(huì)期間舉行經(jīng)銷商座談會(huì)，一位與會(huì)的山東茅臺(tái)經(jīng)銷商對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

“茅臺(tái)酒供不應(yīng)求現(xiàn)象，今后很長(zhǎng)一段時(shí)間將會(huì)持續(xù)。”10月16日，貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)李保芳也對(duì)外表示。

同樣于28日晚披露三季報(bào)的還有五糧液、瀘州老窖兩大酒企。

今年第三季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.29億元，同比增長(zhǎng)23.17%；凈利潤(rùn)23.84億元，同比增長(zhǎng)19.61%。今年1~9月，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收292.5億元，同比增長(zhǎng)33.09%；凈利潤(rùn)94.94億元，同比增長(zhǎng)36.32%。

瀘州老窖第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.43億元，同比增長(zhǎng)31.36%；凈利潤(rùn)7.72億元，同比增長(zhǎng)45.49%。今年1~9月，瀘州老窖共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收92.63億元，同比增長(zhǎng)27.24%；凈利潤(rùn)27.51億元，同比增長(zhǎng)37.73%。