每經記者 余佩穎    每經編輯 王曉波    

圖片來源：攝圖網

11月6日，2018年美國中期選舉將拉開帷幕，對于這次在總統任期內的選舉，又有哪些值得我們關注的呢？

眾所周知，當今美國總統特朗普身處共和黨陣營，而中期選舉對于哪個政黨會在未來兩年內掌控國會參、眾兩院具有決定意義，而這可能會對美國未來兩年的政策走向產生重要影響，進而成為股市關注的焦點。

本次中期選舉，35個參議院席位（Senateseats）及所有435個眾議院席位（House of Representative seats），其中包括236個共和黨席位（Republicans），193個民主黨席位（Democrats）以及6個空缺席位都將改選。

《每日經濟新聞》記者特別采訪了知名信用評級公司穆迪的首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）以及加拿大蒙特利爾銀行的投資銀行子公司BMO Capital Markets首席投資策略師布賴恩·貝爾斯基（Brian Belski），為我們解讀此次中期選舉可能透露的重要信息。

看點一：民主黨恐無法全面控制兩院

此次2018年中期選舉的內容包括，眾議院所有的435個席位，參議院約三分之一的席位，36個州長和3個美屬領地首領，以及眾多城市市長。

根據以往的中期選舉結果來看，在總統的第一個任期內，尤其是當總統的支持率低于50%時，總統所在的黨派幾乎總會在中期選舉中失去席位。而根據民意調查分析網站Five Thirty Eight于10月28日上午8時28分的數據，目前特朗普的支持率僅為42.4%。

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目前共和黨在參眾兩院均掌握多數，如果經過11月份的選舉后情況發生變化，無論是任何一院發生逆轉，都將對共和黨陣營的特朗普總統的執政能力帶來重大影響，因為總統提出的任何一項重大執政措施，都需要參眾兩院的批準。

從2000年前后，“藍色”逐漸成為民主黨的代表色，“紅色”則代表著共和黨。然而這一次，“藍色”可能無法在兩院均取得絕大多數席位。

“民意調查顯示民主黨將贏得眾議院，但差距不會太大，參議院會繼續由共和黨控制。這是一場兩黨緊密追趕的選舉”，穆迪首席經濟學家贊迪對《每日經濟新聞》記者這樣說道。

記者查閱Five Thirty Eight的數據統計發現，截至10月29日12時54分，有84.8%的可能性是民主黨將控制眾議院，其中民主黨有80%的可能會在目前基礎上，增加19個至60個眾議院席位。

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參議院的預測情況也正如贊迪所言，共和黨有83.2%的機會主導參議院。

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不過，BMO Capital Markets的首席投資策略師貝爾斯基向記者提醒道，“需要注意民意調查有時是非常不準確的，這可能為潛在的共和黨贏得選舉奠定一定基礎”。

看點二：特朗普貿易政策的核心——美國經濟發展狀況

自10月10日到10月26日收盤以來，標普500指數已暴跌近7%，納斯達克綜合指數大跌6%，道瓊斯工業平均指數跌近3.6%，而美股三大股指大跌，被認為與美聯儲“緊縮”政策，即不斷加息密切相關。

9月26日，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，美國經濟正在經歷“一個特別光明的時刻”。

“勞動力市場繼續增強，經濟活動也一直在以強勁的速度保持增長。近幾個月就業增長強勁，失業率一直保持在低位，家庭支出和商業固定投資同樣增長強勁。在12個月的基礎上，總通貨膨脹率以及除食品和能源以外的其他項目的總通貨膨脹率均接近2％”，美聯儲在聲明中寫道。

美聯儲表示，為了促進最大限度的就業以及維持價格的穩定，決定再一次加息。9月26日，美聯儲將聯邦基金利率上調至2%~2.25％，這已經是自2015年啟動本輪加息以來的第八次加息。

面對美國經濟的發展勢頭，關于未來美國經濟政策的方向，尤其是貿易政策，在這一時間點受到廣泛關注。如今，特朗普政府在全球舉起貿易保護主義大旗，令全球貿易寒流來襲。在11月初的中期選舉中，究竟是特朗普所在的共和黨大勝，對美國眾參議院享有控制權，又或是民主黨占領絕大多數席位，就顯得尤為重要。

在貿易問題上，贊迪認為，對其產生影響的并不是中期選舉的結果，而是緊張的貿易氛圍對美國經濟的影響。“無論誰獲勝，特朗普總統都將繼續在全球加劇貿易保護，直到這場‘戰爭’對美國的股市或經濟造成了重大損害”，贊迪向《每日經濟新聞》記者進一步分析道。

看點三：美財政赤字有望繼續擴大 美元指數恐走弱

金融市場的表現與政治活動的結果息息相關，那么歷年美國中期選舉對美元指數的影響是否有跡可循呢？

記者查閱嘉盛集團（Forex.com）研報發現，從2006年至2014年，無論選舉結果如何，在中期選舉發生的那一年美元都呈現出走強趨勢（如圖所示，歐元兌美元走弱），而在后一年情況相反，美元走弱（歐元兌美元走強）。如果這一規律將在今年的中期選舉中繼續重復，那么在選舉結束后美元可能會回落。

圖片來源：Forex.com

那么，2018年中期選舉，美元指數的規律是否會重演？

招商證券在研報中表示，“共和黨有一個非常重要的政策特征，即在就任后傾向于采取積極的財政政策”，通常會大規模減稅，如特朗普推行的2017年減稅與就業法案（Tax Cutsand Jobs Actof 2017），又或者大幅對外用兵增加軍事開支，代表如老布什和小布什。

該研報分析，自2016以來，美國政府支出增速逐漸回升，此外在減稅政策的作用下，財政收入的增速接近0增長，目前美國國債余額再次突破了2017年的債務上限。

圖片來源：招商證券

“如果共和黨保持對政府的控制，他們將實施另一項財政赤字資助的減稅措施。如果民主黨贏得眾議院，經濟政策就不會有重大變化“，贊迪向《每日經濟新聞》記者分析道，但他同時認為，選舉結果影響的僅是財政赤字擴大的程度，這一方向短期內并不會有大的調整。

“無論選舉結果如何，美國的預算赤字將繼續從上一財年的近8000億美元在今年增加至超過1萬億美元，這正是赤字資助的減稅措施和政府支出大幅增加的證明。除非政策制定者做出重大改變，不過這似乎不太可能很快會發生，否則美國的赤字和債務將繼續增加“，贊迪坦言道。

而美國財政赤字對于美元指數其實有著關鍵影響，招商證券在研報中表示，“在所有美元指數的影響因素中，美國的財政赤字是最關鍵的因素之一，而不是美國的利率水平。道理非常簡單，美國財政赤字增加，就會發行美債，本質就是超發美元，美元自然會貶值”。

因此，中期選舉的結果短期內恐不會改變美國政府積極寬松的財政政策，財政赤字可能繼續擴大，在此背景下，美元指數可能會出現走弱。

看點四：紅藍僵局下 美股漲勢或有限

10月中旬以來，美股經歷了黑暗時刻，中期選舉在即，這能否為美股注入一針強心劑又或是成為引發拋售的導火線？

標普500指數由于其包含公司更多，因此能夠較為廣泛地反映美股的市場表現。BMO Capital Markets的貝爾斯基向《每日經濟新聞》記者表示，從歷史結果來看，標普500指數在中期選舉后的數月內總是呈現強勢上漲。在選舉前12個月，標普500指數平均上漲4%，而在其他年份的同期，標普指數漲勢更為明顯，達到10.4%。然而，在選舉開始前3個月期間，情況發生了逆轉，標普500指數平均累計漲幅達到3.5%，遠超過其他年份同一時段該指數的表現。選舉結束后的3個月、6個月、12個月，標普500指數漲幅更是不斷擴大。

中期選舉前后標普500指數表現（圖片來源：BMO Capital Markets）

《每日經濟新聞》記者梳理發現，在今年中期選舉開始的前3個月，即8月、9月、10月，標普500指數累計下跌5.4%，并且道瓊斯工業平均指數同期下跌了2.5%，納斯達克指數跌6.6%。然而，三大股指在8月以及9月間均呈現上漲，跌勢其實是從10月開始，緊隨9月末美聯儲加息之后。

那此次中期選舉后，是否標普500指數會如過去那樣強勢上漲呢？對此，貝爾斯基向記者表示他并不是那么確定，這是由于“政治僵局”（politicalgridlock）極有可能發生，即共和黨和民主黨各占領一院。

貝爾斯基詳細解釋道，在總統任期的第一年和最后兩年期間，觀察關鍵宏觀指標和市場的表現時，政治僵局并不一定與強勁的結果相吻合。事實上，在總統任期的后兩年以及政治僵局的背景下，標普500指數的年度價格回報率比某一政黨絕對控制兩院情形下的回報率低了近50％。此外，與某一政黨絕對控制相比，GDP增長、通貨膨脹率、個人收入和失業率都在政治僵局下呈現一定惡化傾向。

在總統任期最后兩年里的關鍵宏觀指標以及標普500指數的表現（圖片來源：BMO Capital Markets）

“考慮到利率上升，企業利潤增長放緩以及持續的貿易戰，這次中期選舉對股市而言，可能是一場艱難跋涉”，贊迪向記者總結道。