圖片來源：視覺中國 陷入股權爭斗，一度引發械斗的山水水泥（00691.HK），停牌三年后今日（10月31日）復牌，開盤隨即暴跌50%至3.15港元，股價一度被腰斬。隨后跌幅收窄，午盤收跌38%，報3.9港元，最新總市值132億港元。 山水水泥的前身是連續多年虧損的國企山東水泥試驗廠，后在時任廠長張才奎的帶領下扭虧為盈，并在2005年完成改制成為民企后，于2008年在香港上市。由于公眾持股量低于25%，山水水泥自2015年4月16日起停牌。 昨日公司公告稱，于2018年10月30日發行9.748億股新股，占發行前的現有已發行股份28.85%，每股發行價為4.20港元，較2015年4月15日收市價6.29港元折讓33.23%。完成新發行后，新股份占經擴大已發行股份約22.39%，新股份連同公司現有公眾股東所持股份占經擴大已發行股份的比例不低于25%，公眾持股量問題獲解決。在停牌3年后今日正式復牌。 大股東無法控制公司申請清盤 天瑞集團卷入“山水之爭”過程曲折。 控制權爭端起于2013年。山水水泥多名核心部門高管因不滿張才奎父子推行的改革，集體辭職，繼而引發山水投資股權的處置問題。2014年，維權高管聯合2000余名持股職工，將張才奎告上法庭，要求解除信托關系。 2014年10月，張氏父子與維權高管及職工因中國山水投資有限公司（下稱“山水投資”）股份問題互相膠著，等待香港法院審理。作為預防措施，張氏引入央企中國建材股份有限公司（下稱“中國建材”）成為山水水泥第二大股東。可此舉實際上將山水投資所持股份從30.11%攤薄至25.09%，從而意味著其他投資者可在不達到要約前就成為第一大股東。 同為水泥企業的天瑞集團多次掃貨增持，以28.16%的比例成為山水水泥第一大股東。亞洲水泥亦將在山水水泥的持股擴增至20.90%。 至此，山水水泥股權分布狀況為：天瑞集團持股28.16%，山水投資持股25.09%，亞洲水泥持股20.90%，中國建材持股16.67%，公眾股9.18%。圍繞山水水泥的控制權，接下來數年斗爭不斷，而山水集團的董事會則遭遇頻繁重新洗牌。 股權纏斗延至今年9月。山水水泥今年9月4日發布公告稱，公司第一大股東天瑞(國際)控股有限公司先后向香港高等法院和開曼群島大法院提呈對公司進行清盤的呈請。 有分析指出，天瑞集團成為第一大股東，卻無法對董事會的正常運作產生影響，只有對相關議事規則進行修改才能在董事會層面獲得更多話語權。而遞交清算呈請更多的是表達自身作為第一大股東在董事會無法取得席位的訴求，倒逼其他股東讓步及妥協。 直到今年10月，山水水泥披露上述分別香港和開曼群島的清盤呈請先后被撤回和駁回。 水泥復蘇業績扭虧為盈 2016年以來水泥市場形勢好轉，山水水泥業績實現扭虧為盈。 最新中期業績顯示，2018年上半年，山水水泥實現營業收入約為66.5億元人民幣，同比上升5.3%；凈利潤約為7.52億元，而上年同期虧損4369.5萬元。 今年9月29日，山東山水公告稱，公司已與43家債券持有人達成和解，涉及債券本金52.1億元，占違約債券68億元的77%。其中已償付25.31億元，未兌付的債券本金42.69億元。 山東山水是山水水泥全資設立的主要經營實體。山東山水稱，2016年以來水泥市場形勢好轉，其分期償還違約債券的資金，來源于生產經營所得。 但由于公眾持股量低于25%，山水水泥自2015年4月16日起停牌至今。按照港交所上市委員會相關決議，若2018年10月31日前公眾持股量不達標，山水水泥或將被取消上市地位。 為解決退市危局，山水水泥決定發行新股。10月30日，山水水泥發布公告，繼于股東特別大會上以普通決議案方式批準特別授權；及聯交所批準新發行并允許新股份于聯交所上市及買賣后，新發行于2018年10月30日完成。 完成新發行后，新股份占經擴大已發行股份約22.39%，新股份連同公司現有公眾股東所持股份占經擴大已發行股份的比例不低于25%。因此公司已滿足上市規則下的最低公眾持股量要求。 （e公司官微康殷）