每經記者 肖樂    每經實習編輯 盧九安    

圖片來源：視覺中國 

11月5日，浙商銀行宣布，由其獨立主承銷的德力西集團2018年度第一期超短期融資券（以下稱“18德力西SCP001”）順利發行，發行金額4.2億元，期限270天。本次發行，浙商銀行與中債信用增進投資股份有限公司（以下稱“中債增進”）以市場首單聯合體形式創設了1億信用風險緩釋憑證（以下稱“CRMW”），憑證價格1.01%，成交金額1億元。

據悉，這是央行宣布創設民營企業債券融資支持工具之后發行的首單債券，也是市場首單聯合創設CRMW。

10月22日，國務院常務會議決定，對有市場需求的中小金融機構加大再貸款、再貼現的支持力度，設立民營企業債券融資支持工具，以市場化的方式幫助緩解企業融資難，促進民營企業穩定、健康發展。

根據央行公告，民營企業債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業債券融資。

“投資人在購買信用風險緩釋工具的時候，相當于在購買債券的同時，購買了一份違約保險。”中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在10月26日的國務院政策例行吹風會上介紹道。

潘功勝還表示，中債增進目前在中國是信用風險緩釋工具市場份額最大的一家機構， 已經成立十年，在債券市場信用增進和風險管理方面積累了比較豐富的經驗，具有較強的信用風險識別管理和控制能力。除了中債增進外，也會鼓勵商業銀行、證券公司、保險公司以及其他信用增進公司等商業機構，基于商業原則開展類似的業務。

“這次與中債增進聯合，相比之前最大的不同，是作為同一個信用主體發行，更有效減輕市場對民企債券違約的擔憂。”浙商銀行投資銀行部總經理沈濱介紹，這種創新機制改變了傳統擔保與債項綁定的固定模式，可吸引不同風險偏好的投資者參與認購，提高了債券發行和信用保護的靈活性。

以本次“18德力西SCP001”CRMW為例，創設方中債增進和浙商銀行先通過前期詢價和成本考量確定價格區間，投資人通過簿記建檔先獲得信用風險緩釋憑證的預獲配量和價格，同步申購不少于預獲配憑證量的債券，最后以債券獲配量來確定緩釋憑證的正式獲配量，通過“債務融資工具+信用憑證”的配套組合實現其較低風險偏好的投資收益。“18德力西SCP001”最終票面利率為6.3%，較9月份以來AA民營企業發行利率降低約100BP。