作為公募基金跑馬圈地沖規模的利器，貨幣基金常常是年末營銷的重點。然而，從去年流動性新規對貨基戴上“緊箍咒”，以及行業淡化貨基規模排名后，今年底不少貨基面臨“閉門謝客”或暫停大額申購的窘境。

近六成貨基限購

12月份以來，多只貨幣基金暫停大額申購。12月5日，財通資管鑫管家貨幣基金發布公告稱，為維護基金穩定運作，保護基金份額持有人的利益，財通資管鑫管家貨幣基金自12月6日起暫停大額申購，限制申購金額為100萬元，針對該只基金的A、B份額都將執行暫停大額申購舉措。

同日，永贏貨幣基金、興全貨幣基金也發布暫停大額申購和轉入業務的公告，不過這兩只基金的申購限額分別為3億元、5億元，暫停大額申購的原因皆為“保障基金的平穩運作”。

事實上，本月以來，先后有中融貨幣、嘉實現金添利貨幣、交銀天鑫寶貨幣等10只貨幣基金發布了暫停大額申購和轉入業務的公告。

而從當前貨幣基金的申購狀態看，目前已有近六成貨基實施了暫停申購或限制大額申購的舉措。

數據顯示，截至12月5日，限制大額申購的貨基數量多達194只，暫停申購的貨基數量為10只，兩項合計為204只，在全部可統計的356只中占比高達57.3%。

多因素導致貨基“限購潮”

多位業內人士表示，出于貨基風險準備金要求、控制機構持有占比、維護貨基收益率等因素考慮，目前多數貨基進行了大額限購的舉措，但主要因素仍是符合監管要求。

滬上一位公募機構銷售部人士告訴記者，目前貨幣基金有風險準備金的約束限制，而監管層不允許基金公司追加風險準備金，因此，針對同一基金管理人旗下的貨基規模都有發展的上限。

根據中國證監會2017年8月31日公布，并于2017年10月1日起施行的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，基金管理人應當對所管理的采用攤余成本法進行核算的貨幣基金實施規模控制，同一基金管理人所管理采用攤余成本法進行核算的貨幣基金的月末資產凈值合計不得超過該基金管理人風險準備金月末余額的200倍。

北京一家中型公募華南渠道總監也分析，貨基限制大額申購主要有三方面原因：一是貨基的大額申購可能會突破基金管理人的風險準備金，產生違反流動性新規的風險；二是為了保護存量持有人利益，新增的資金會分攤存量資金的收益，而且目前也沒有相對性價比高的資產，貨基本來就很低的收益率可能會被進一步稀釋；三是公募基金還需要控制單一投資者基金份額占比，盡量不超過50%。

該總監稱，“按照流動性新規對貨基的要求，基金管理人在新規實施后成立的貨基中，如果單一持有人基金份額占比超過50%，就不得采用攤余成本法對組合資產進行會計核算，在投資組合上，也要求8成以上的資產投資于現金、國債、央票以及5個交易日到期的金融工具。為了不觸及50%的比例，不排除部分基金會加大單一持有人的份額占比，畢竟大額申購的還是機構資金為主。”

基金業協會公示數據顯示，今年貨基規模上升很快，截至前三季度，貨基資產凈值由去年年末的6.74萬億元增至8.26萬億元，三個季度猛增1.52萬億元，成為今年市場擴張規模最大的基金類型。

然而，貨基的收益率卻從年初的4%以上一路下行。Wind數據顯示，截至12月4日，323只具備可統計數據的貨幣基金平均7日年化收益率為2.78%，其中，貨基A類平均7日年化收益率為2.75%，貨基B類平均7日年化收益率為2.89%。

滬上上述公募機構銷售部人士對此表示，事實上，行業已經淡化了貨基規模的排名，年末的公募規模一般是做非貨基規模的排名，貨基沖規模的價值在淡化；而從配置價值看，貨基的收益率目前在低位徘徊，比其更具收益競爭力的短債、純債基金更容易吸收機構資金，因此，貨基多數的大額限購還是出于符合監管的要求。