每經記者 張虹蕾    每經編輯 胥帥    

獵云網創始人兼CEO靳繼磊演講 圖片來源：主辦方供圖

“創業融資難，接下來可能成為常態。另外，政策、資源、人才依舊是困擾大多數創業者的難題。”這是在12月7日~8日舉辦的2018年度CEO峰會暨獵云網創投頒獎盛典上，獵云網創始人兼CEO靳繼磊向無數創業者和投資者發出的一句感嘆。

這句感嘆的背后，則是創投行業發展風向的變化。受2018年全球資本市場的波動，以及國內金融行業去杠桿、防風險的各項政策推動，VC/PE機構“錢荒”加劇——對于大多數投資人和創業者而言，這輪“資本寒冬”比預期來得更加迅猛。

在靳繼磊看來，當下創投圈面臨的情況和2015年瘋狂追逐"O2O"跌下神壇的場景頗為相似。但在潮水褪去之后，依舊有很多的公司保持理性，一路堅挺、高歌猛進。

《每日經濟新聞》記者連日采訪觀察發現，資本寒冬也意味著資本變得愈發成熟，市場將會進入一個良性調整周期，僅靠PPT就能融資的時代一去不復返。

“資本寒冬”篩選企業價值

對于靳繼磊的感嘆，毛大慶也有相似的感受。“確實今年年末很不平靜，冬天來的特別早，大量的企業面臨著過冬的危險。我們做共享辦公和企業服務平臺，對這個問題的感受更加直觀。”毛大慶提到，最近來找他的用戶非常多，往年的冬天是辦公室租賃的淡季，但今年冬天包括大企業、NGO組織、行業協會，都來尋找新的辦公室。也有人提出企業需求定制化辦公，其中涉及到成本節省，這意味著企業迫切需要節約成本、提升效率。

相比此次的資本寒冬，2000年的互聯網泡沫引起的震蕩則更為嚴重?；鹕绞顿Y管理合伙人章蘇陽對《每日經濟新聞》記者表示，2000年互聯網剛剛興起，商業模式盈利前景尚未明顯，需要實踐驗證，因而造成較大的資本震蕩。而此次資本寒冬涉及的面很廣，涉及行業較多，是一個全行業問題。

那么，資本寒冬是否是創業失敗的理由？

國科嘉和主管合伙人王戈的答案是否定的，他提到，最差的行業有賺錢的，最好的行業也有倒閉的。即便是在資本寒冬，創業能否成功的核心依然是未來如何運用場景，進入某一特定場景后和競爭者的差異性以及是否能夠帶來更好的客戶體驗。

靳繼磊還向《每日經濟新聞》在內的記者表示，寒冬考驗的是創業者的綜合作戰能力，對于那些踏實做項目打磨產品，以用戶為中心的創業者來說，“寒冬”正是公司化繭成蝶的絕好機會。

優客工場創始人毛大慶演講 圖片來源：主辦方供圖

在資本寒冬的裹挾下，市場會形成自然的過濾，有些創業者出局，但也會有新的優秀創業者裂變、新生。在寒冬時期，企業保持現金流尤其重要，待到“春天”降臨，公司的價值會更加凸顯。

優客工場創始人毛大慶在演講中談到，寒冬凍死了很多細菌、病毒，泡沫也在寒冬里破裂，企業越來越務實，越來越重視現金流管理，創造價值的能力不斷提高。“冬天的到來確實是個鍛煉身體的好機會，它讓我們回歸真實價值創造，回歸到企業經營的本質”。

共享單車被資本無序競爭“搞砸了”

“錢太多，投資太多，對創投行業不見得是一件好事。”創世伙伴創始合伙人周煒則認為，目前的創投圈不需要兩萬家投資機構。

周煒回憶稱，十年前，中國投資機構可以數得出來名字的有幾百家，而現在數量、從業人員、投資金額均在暴增。也出現了資本泡沫和無序競爭的亂象。在這個過程中出現一些不該拿錢的商業模式，但也有一些好的模式被無序競爭給搞砸了，比如共享單車就是案例，不知未來還有沒有機會修復。

當被《每日經濟新聞》記者問及中國市場存在多少家投資機構是一個健康的狀態時，章蘇陽未能明確地給出一個答案，但他同時表示，“不要指望投資環境一直健康，這是不存在的事情，本來就處于一個波動范圍”。

此外，章蘇陽也提到，此次資本寒冬意味著資本也會進行相應的調整，未來會暴露一些問題，投資機構的數量也會隨之壓縮，調整后會進入更加健康的發展周期。

另一方面，創投機構的激增也給投資人和創業者帶來很多機會，周煒回憶稱，他剛開始從事創投行業的時候，認定一個公司熬8~10年才有機會讓基金賺錢，而現在時間縮短到三四年，這種速率的提升除了資本的加持，也源于創投環境、用戶行為、商業模式的改變。

在周煒看來，資本寒冬在某種程度也意味著，不該拿到錢的創業者拿不到錢，真正優秀的創業者在商業模式精心耕耘，可能會出現更好的結果。

資本的激增除了催快企業的發展速率和機會，也讓一大批獨角獸出現。章蘇陽對《每日經濟新聞》記者表示，中國的獨角獸不比美國少，尤其在今年十分火熱，這源于以下三個原因：一是本身具備發展前景和價值；二是貨幣現象，投資的東西太多，很多熱錢能夠對得起估值；三是源于優質投資標的太少，很多資本同時投資一個標的造成高估值。

先進醫療和硬科技仍然是趨勢

“創業者感覺融資難，投資人也覺得十分保守。”藍馳創投管理合伙人陳維廣從事VC投資已經有20年了，在中美兩國的時間幾乎各占一半，而在這20年，他也經歷了很多投資周期。

站在當下資本寒冬的周期，陳維廣認為，如果要創造穩定超額的回報，一定要有非常高的自律。自律意味著學會敬畏市場風險，如果基金在好的時候投了很多項目，非常激進；不好的時候又投非常少的項目，其實會受到很大影響，只有那些高度自律，保持投資節奏的人才能勝出。

章蘇陽對《每日經濟新聞》記者表示，無論當下的環境是否進入投資寒冬，投資都離不開兩個點：一是對于趨勢的判斷，能否看到一些模式或者應用在未來三年內將被廣泛接受；二是對于常識的把握，對于商業模式和投資邏輯的分析要結合自身此前積累的經驗進行判斷。

各路嘉賓討論行業變局 圖片來源：主辦方供圖

在梅花創投創始合伙人吳世春看來，投資最終是認知力和心力的角逐，創業亦是如此——雖然2018年被稱為“資本寒冬”，但同樣也給了有夢想、有野心的年輕人改變和逆襲的機會。

紅點中國合伙人張涵向創業者提出了自己的建議。他指出，在資本寒冬到來之際，創業者一定要使自己的項目有差異化，有自己獨特的模式。“只有每個位置上，你都有足夠強大的人和你一起戰斗，才能一塊走過這個寒冬。”

談到下一輪的投資機遇，章蘇陽向《每日經濟新聞》記者分析稱，未來幾年，跟AI結合的領域以及五年內的先進醫療、生物等產業鏈的技術是其重點投資的方向。

而國科嘉和管理合伙人王戈認為，創新和科技本身的發展，特別是底層的、硬科技發展，將是未來十年整體發展大的趨勢。寒冬從來都不是創業失敗的理由，項目所處的行業賽道決定了創業公司大概60%~70%成功的可能性。