打開國際原油期貨的行情圖，你會發(fā)現其走勢令人震驚：

從10月3日的四年最高點計算，WTI原油期貨已高位下挫約40%。

原油近期呈現明顯頹勢。過去兩個月，“暴跌”頻繁出現。自從11月初以來，WTI油價已經出現四次單日跌幅超過6%的情況。自從本周一出現14個月以來首次跌破50美元之后，WTI油價昨日更是跌超7%。布倫特原油昨日跌幅達5.62%，創(chuàng)14個月新低。

油價的暴跌也讓能源產業(yè)的上市公司遭了秧。周二，伴隨著油價大跌，標普500能源板塊跌去2.3%，對大盤指數構成沉重拖累。標普500指數從10月初至今已跌了13%，本季度的糟糕表現有可能是2011年以來最糟糕的。

能源類債券的表現也不佳。進入本月以來，沒有一家能源公司成功發(fā)行高收益率企業(yè)債。

事實上，正如華爾街見聞此前提及，12月至今，整個美國債券市場沒有一家單一公司能夠成功發(fā)行新的高收益率債券，也就是業(yè)內俗稱的“垃圾債”。如果下半月這種情況延續(xù)下去，將創(chuàng)出2008年11月以來首個單一公司垃圾債單月零發(fā)行記錄。

緣何大跌？

油價大跌的主要原因仍集中在基本面上，供應端和需求端都承受著壓力。投資者越來越擔心潛在的全球經濟增長放緩會對燃料需求造成壓力，而主要石油出口國卻未能緩解市場對于供過于求的擔憂。

需求端的前景看起來黯淡不明。華爾街日報援引Globalt Investments高級投資組合經理Thomas Martin的話稱：“我們看到主要需求國經濟增長放緩，特別是中國，這可能阻礙需求增長。在當前這種供應形勢下，這實際上意味著油價遭受沖擊。

Thomas Martin建議投資者低配能源類股票。

為了提振油價，產油國拿出了從生產端壓縮供應的計劃。OPEC本月早些時候表示，成員國和其他一些產油國同意抑制產量，幅度為120萬桶/天，該計劃將從2019年1月開始實施。但從目前來看，這似乎并沒有對油價走高提供幫助。

路透社稱，投資者表示，計劃中的減產可能不足以抵消正在大增的美國原油產量。美國一周原油產量升至超過1170萬桶/日，今年有望成為全球最大原油生產國。

前景如何？

從技術面角度，能源業(yè)對沖基金Again Capital創(chuàng)始合伙人John Kilduff分析稱，WTI油價收盤跌破50美元非常重要，激發(fā)出市場消極情緒。他認為，WTI油價可能跌向2017年最低谷的區(qū)域，即接近42美元/桶。

華爾街見聞此前在展望2019系列文中表示，當前分析人士對原油明年價格前景的觀點發(fā)生了嚴重分歧。

瑞銀認為，美國原油庫存和供給的上升，令四季度油價相互下跌，但美國的產量已經達到了紀錄高位，俄羅斯的產量也是蘇聯解體以來的高位，市場的謹慎情緒應該已經到頭了。

高盛也認為超跌后的原油已經同金屬一道，加入到跌破成本價的行列中。而在短時間內沒有經濟衰退的情況下，高盛認為油價短期會上行。

不過對于12月達成減產后的油價走勢，摩根士丹利就有些謹慎。該行指出，目前供過于求的主要是輕質油，而減產難以解決這一問題；而且，減產在市場不平衡時較為有效，但再平衡已經實現時，減產可能會暫時穩(wěn)定下滑中的油價，但中期影響就還未得知。

花旗看衰減產抬價能力的原因也正是這一點。花旗指出，減產“幾乎肯定是”確定了下一輪拋售，因為“OPEC+越是想要壓縮市場供給來支撐價格，他們就越是給了美國頁巖油商機會”?；ㄆ煺J為2019年布油會跌到60美元。

CFTC上周五公布的持倉報告顯示，對沖基金將WTI原油多倉削減至逾兩年最低水平。12月11日止當周，WTI原油期貨和期權投機性多倉減少12624張，至132149張，創(chuàng)2016年8月來最低。

來源：華爾街見聞 作者：祁月