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“頭部PE/VC的2018”

即將過去的2018年，是中國VC/PE歷史上波瀾壯闊的一年，有很多重磅關鍵詞——“募資寒冬”“退出難”“稅收政策”……今年對于投資人和創業者也是極具挑戰的一年，太多人倒在這個冬天。

在這個時間節點上，《每日經濟新聞》記者耗時一個月，盤點了20家創投行業頂尖GP（基金管理人）在2018年的投資版圖。今天，我們分享“頭部PE/VC的2018”的第三篇報道。

2018年對創投行業來說是跌宕起伏的一年。

資本的寒冬愈演愈烈、監管不斷收緊、退出難題加劇、境內外投資收益出現倒掛；有知名投資人甚至吶喊，“2018是中國PE、VC泡沫破碎的開始”。

另一方面，今年以來中國“獨角獸”企業集中在境外上市，今夏的幾起明星并購、11月科創板消息的公布以及12月國常會宣布的創投企業所得稅優惠政策，又讓人們看到了寒冬里的暖流與希望。

百舸爭流，奮楫者先。

挑戰重重之下，只有那些能“沉下來”看準賽道與機會并敢于下注的勇者才能在寒潮之中立于不敗之地，成為最后的贏家。

不可否認，2018年行業馬太效應已經加劇。

如此，回顧過去一年，了解行業的佼佼者們都做了什么顯得尤為重要。

這些頭部創投機構的“出招”或許比以往更具參考的意義，也更代表著行業的走向。

以經緯中國的2018年為例，據CVSource投中數顯示，截至12月13日，該機構投資項目投資數量已有102筆，投資金額約48.2億元。

根據CVSource投中數和公開資料，《每日經濟新聞》記者就經緯中國2018年的投資事件、所涉行業、參與輪次、投資金額、退出情況等進行了部分的梳理，描繪出了該機構2018的投資版圖。

聚集賽道，產業互聯網仍是重點

從賽道來看，經緯中國今年將重心放在了四大領域：互聯網、醫療健康、區塊鏈、IT及信息化。

首先，互聯網領域投資仍“領跑”。

流量紅利的消減似乎并未削弱經緯中國對互聯網行業的熱情。

2018年，互聯網行業（包括電子商務、大數據、游戲及社交社區）仍是其發力的重點，投資多達21項，占今年新增投資的20%。

早在2017年8月，經緯中國合伙人左凌燁就曾公開表示，產業互聯網領域尤其B2B交易平臺在經歷了前幾年的高峰到低谷的發展后，真正變革的大潮才剛剛開始，因此經緯中國看好并堅定的在該賽道布局。

其次，則是醫療健康領域。

在宏觀經濟增速放緩的大背景下，以醫療健康、教育培訓等為代表的弱周期、逆周期項目逐漸成為投資者的“新寵”。今年，經緯中國在醫療健康領域“出手”16次，占其全年新增投資的15%。

而在被投資界普遍看好的“多現金流、逆周期”教育培訓行業，經緯中國的下注則顯得不那么“著急”，2018年僅投出了7個項目。

再者，近兩年來炙手可熱的區塊鏈和IT及信息化則均以8項投資，成為經緯中國看好的第三大賽道。

記者根據CVSource投中數據和公開信息整理

除了布局重點賽道之外，經緯中國今年也在多個垂直細分行業表現出其深耕的一面。

例如，今年1月汽車行業獨角獸小鵬汽車宣布啟動總額22億元的B輪融資，參與者包括阿里巴巴集團、富士康、IDG資本等，經緯中國則作為其早期投資者繼續跟進。

在教育培訓方面，經緯中國一方面作為早期投資者繼續加碼了場景化英語教育機構寶寶玩英語； 另一方面，則作為線教育公司考蟲的B輪投資方，相繼參與了其C、D輪融資，融資規模均在千萬美元。

此外，經緯中國還在今年8月參與了旅游網站獨角獸客路的D輪融資，這也是經緯中國三年內第四次投資該企業。

投資輪次分布均勻

經緯中國這家關注早期投資的機構，今年在其參與的投資輪次上則顯得不那么“早期”，或者說是下注分布均勻。

據CVSource投中數顯示，截至12月13日經緯中國今年有43筆投資在A輪及其以前，占投資項目總數的42%；而B輪及其以后的投資有51筆，占全年投資總數的一半。

不過，從其捕獲的獨角獸企業來看，經緯的進入的時間則仍屬早期。

據《2018第三季度胡潤大中華區獨角獸指數》顯示，截至9月末，經緯中國共計捕獲獨角獸企業18家。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，這18家企業中，經緯中國首次進入的輪次仍以早期為主。具體上，有11家獲其首次投資在A輪及其以前；另有5家其進入階段為B輪，2家C輪。

記者根據CVSource投中數據和公開信息整理

除了繼續加碼獨角獸企業和深耕垂直行業之外，經緯中國也加強了與業內其他機構的合作，共謀投資機遇共贏。

據CVSource投中數據顯示，紅衫資本、真格基金、險峰長青、IDG等均是與經緯中國有較多“攜手投資”的機構。

IPO+“明星并購 “

至于2018年的IPO，經緯中國則總共收獲了四起，包括三家獨角獸機構--母嬰社區平臺寶寶樹、在線教育機構平臺尚德、獵聘，以及金融科技公司品鈦。

以第一支登陸港股的招聘類平臺獵聘為例，經緯中國曾多輪布局該企業。6月29日獵聘掛牌港交所，以每股33港元的價格公開發行8800萬股。

據獵聘招股書顯示，IPO前經緯中國持有其24.49%的股份，為其最大機構股東。

與此同時，餓了么的天價并購案，也在一定程度上鞏固了經緯中國的投資業績。今年4月阿里巴巴集團重磅宣布以95億美元全資收購餓了么，創下了中國互聯網史上最大規模的收購紀錄。

作為餓了么的B輪領投方--經緯中國創始管理合伙人張穎曾公開表示，此次收購對于經緯中國既有收獲又有遺憾。收獲，無疑這是一次卓越的退出； 遺憾，則是退出來得太早。

值得注意的是，經緯中國所投企業中，亦不乏如鏈家、VIPKIDS、博納影業等行業龍頭企業。這些企業的發展壯大也或在將來為經緯中國帶來更多可觀的收益。