每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 唐如鈺    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在創(chuàng)投圈，真格基金（以下簡(jiǎn)稱真格）的兩位創(chuàng)始人徐小平、王強(qiáng)被調(diào)侃為自帶流量的天使投資人。他們被拍成電影的故事、投資“人與理想”的理念也為這家機(jī)構(gòu)貼上情懷和感性的標(biāo)簽。

2018年是真格成立的第七年，這家以創(chuàng)業(yè)者的“墊腳石”自居的天使投資公司，又在今年取得什么樣的成績(jī)？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年的資本寒冬和行業(yè)節(jié)奏放緩似乎并未影響真格的步伐。據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月28日，真格全年投資項(xiàng)目122起，投資金額約21.2億元。需要說明的是，本文所有數(shù)據(jù)均來自公開資料。

徐小平亦曾坦言，今年真格在心理上也許產(chǎn)生了遲疑，但卻用行動(dòng)證明了對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)未來的信心。

風(fēng)格延續(xù)和“重點(diǎn)狙擊”

回顧真格的2018，在賽道布局上可以說是風(fēng)格延續(xù)與和重點(diǎn)“狙擊”的一年。一方面，真格延續(xù)了其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電商、文娛體育的“偏愛”；另一方面，也在教育培訓(xùn)領(lǐng)域著重布局。

具體來看，電商行業(yè)仍然是真格投資最多的領(lǐng)域。據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2018年，真格共投了23個(gè)電商項(xiàng)目，占2018年新增投資項(xiàng)目總量的19%。其在投資策略上，則是以堅(jiān)守垂直電商，并輔以綜合品牌電商的“打法”。所選項(xiàng)目，既囊括了紅酒、生鮮、男裝定制、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的垂直平臺(tái)，也追加了對(duì)小紅書、享物說等品牌、綜合類電商的投資。

其次，則是文娛體育領(lǐng)域，2018年真格共投了17筆。涉及項(xiàng)目種類亦頗為廣泛，既包含了其一直看好的新媒體、視頻、網(wǎng)游，也有近兩年大火的體育健身項(xiàng)目。

再者，在區(qū)塊鏈行業(yè)經(jīng)歷跌宕起伏的一年，真格逆勢(shì)下注，投出了16筆項(xiàng)目。

在抗周期性較強(qiáng)的教育培訓(xùn)賽道，真格今年共計(jì)投了11筆項(xiàng)目。相對(duì)于電商賽道的廣撒網(wǎng)，真格今年在教育培訓(xùn)領(lǐng)域呈現(xiàn)出“重點(diǎn)狙擊”的投資態(tài)度。項(xiàng)目數(shù)量雖不如前述三大領(lǐng)域，但單筆投資金額均不小。數(shù)據(jù)顯示，真格今年在教育培訓(xùn)領(lǐng)域的投資，超七成項(xiàng)目單筆金額在數(shù)千萬(wàn)人民幣或數(shù)百萬(wàn)美元級(jí)別，且早期投資占多數(shù)。

真格教育基金合伙人葛文偉就表示，教育領(lǐng)域特別適合做價(jià)值投資，2017年，真格成立專屬的教育基金目的就是要把 “被忽略一段時(shí)間的教育領(lǐng)域重新?lián)炱饋?rdquo;。

數(shù)據(jù)來源：CVSource投中數(shù)據(jù)和公開資料

泛A輪投資最多

作為一家挖掘最早期項(xiàng)目的投資機(jī)構(gòu)，真格對(duì)A輪及其以前的投資仍占較大比重。但單從其今年投資天使輪的數(shù)量來看，這家機(jī)構(gòu)或已不再那么“天使”。

據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2018年真格有94筆投資在A輪及其以前，占全年投資項(xiàng)目總量的77%。其中，有3個(gè)項(xiàng)目屬于種子輪；天使輪38項(xiàng)占全年投資項(xiàng)目總量的31%、泛A輪共計(jì)53項(xiàng)占全年投資項(xiàng)目總量的43%；泛B和C、D輪共計(jì)20項(xiàng)。

數(shù)據(jù)來源：CVSource投中數(shù)據(jù)和公開資料

事實(shí)上，早在2016年，真格在天使輪的投資數(shù)量便開始逐漸減少，出現(xiàn)投資后移的趨勢(shì)。據(jù)公開資料顯示，近兩年，泛A輪為其投資最多的輪次，其次才是天使輪。

雖然徐小平曾公開表示，“抓住最早期項(xiàng)目，是我們的生存之道”，但如今的真格更像一只標(biāo)準(zhǔn)化的VC基金，而非固有概念里的“天使”。

真格基金天使輪投資趨勢(shì)圖

圖片來源:IT桔子

同時(shí)，作為一家早期投資機(jī)構(gòu)，真格也在不斷加強(qiáng)與同行業(yè)的機(jī)構(gòu)合作，向其輸送優(yōu)秀的項(xiàng)目，共謀投資機(jī)遇的共贏。

數(shù)據(jù)顯示，紅衫資本、真格基金、險(xiǎn)峰長(zhǎng)青、IDG、經(jīng)緯中國(guó)均是與真格有較多“攜手投資”的機(jī)構(gòu)。

“獨(dú)角獸”和快速成長(zhǎng)的天使項(xiàng)目

寒冬之下，今年真格IPO和“獨(dú)角獸”的收獲也呈現(xiàn)出了喜憂參半的局面。

據(jù)真格方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提供的信息，2018年其僅收獲了一起IPO--今年10月，牛電科技IPO登陸美國(guó)納斯達(dá)克，該公司以每股發(fā)行價(jià)9美元，共計(jì)發(fā)售了700萬(wàn)股ADS（美國(guó)存托股票），真格是其早期投資方之一。

不過，從投中獨(dú)角獸的數(shù)量來看，真格在諸多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中仍名列前茅。

《2018第三季度胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》公布的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)捕獲“獨(dú)角獸”數(shù)據(jù)顯示看，真格捕獲了16家。

不難發(fā)現(xiàn)，其中亦不乏一些快速成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。例如，其天使項(xiàng)目美菜網(wǎng)和小紅書，前者在2018年10月完成6億美元泛E輪融資，并于第三季度實(shí)現(xiàn)估值100%增長(zhǎng)，目前估值達(dá)400億人民幣；后者則于6月完成了由阿里巴巴領(lǐng)投的D輪融資，目前估值約200億人民幣。

此外，對(duì)于一家早期投資機(jī)構(gòu)而言，其所投項(xiàng)目獲得同行的續(xù)投和后期估值、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等，也是評(píng)判投資成績(jī)的重要指標(biāo)之一。

以享物說為例。該閑置物品交換平臺(tái)今年除了因彭于晏的代言而“火了一把”之外，其今年8月也完成了由紅衫資本、IDG領(lǐng)投的B+輪融資，真格基金則作為早期投資方繼續(xù)跟進(jìn)。截至2018年7月，享物說平臺(tái)用戶超過2000萬(wàn)，日活躍用戶超100萬(wàn)。

徐小平早前接受媒體采訪時(shí)就介紹，“享物說從天使階段幾百萬(wàn)美元的估值，一年之內(nèi)，估值飆升到了四億美元。”

與此同時(shí)，記者還注意到，在真格所投的其他項(xiàng)目中，亦有不少如VIPKIDS、優(yōu)客工場(chǎng)等行業(yè)明星企業(yè)。