每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

對于A股周五的神奇逆轉，小伙伴們也是驚呆了，感慨踏空了啊。

看到券商板塊在擔任領漲先鋒，投資者們四處打探是否有重磅利好出臺，火山君也在關注這事，不過到目前為止，券商板塊未見重磅利好的影子。

對于周五公布的降準消息，在周末里，有很多專業人士進行了點評，火山君（微信公眾號：huoshan5188）發現，點評降準是利好的不足為奇，但有的專業人士認為這對股市沒太大影響，還有多家券商認為此次降準是為了對沖春節前出現的資金壓力。

而在美股市場，周五也是暴力反彈，今日，小伙伴們已在搶購除夕那天的火車票了，春節不遠了，那么春節前有沒有吃飯行情呢？

券商：降準對沖節前資金壓力

周五，滬指在擊穿前期低點2449點之后，在這個關鍵時刻，資金開始大批掃貨券商板塊，帶領滬指出現了神奇逆轉。

而從周末來看，券商板塊未見大利好出臺。至于突然大漲的原因，很多小伙伴們也感到不解。

周五盤后，降準消息出臺，下調存款準備金率1個百分點，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。在周末里，多位資深人士進行了點評。火山君對其重要觀點進行了梳理：

有投資人士認為，對股市和商品影響不會太大，可能會短期提振一下，但這個是一天，還是一周不好判斷，其認為會很短暫。對樓市影響也很小。從過往降準看，對資本市場影響一般，降準對股市的短期直接刺激作用總體并不明顯。

 

 

恒大研究院任澤平認為，1月份資金缺口大，降準利于對沖春節前資金壓力，是這個時點降準的主要原因。從歷史經驗來看，春節前企業發放薪酬、居民采購需求增加，現金需求顯著增長，M0大幅增長，降低貨幣乘數。此外，1月份將上繳財政存款、地方政府債券發行提前、前期央行MLF有部分將于1月到期，資金壓力集中在1月份，春節前資金面壓力大，資金缺口約3.8萬億。

在1月2日，華創證券對春節前基礎貨幣缺口進行了分析。隨著公歷2019年的到來，農歷新年的腳步也漸行漸近。從歷年的情況看，受企業繳稅、居民和企業現金需求增加、年初信貸集中投放、跨年貨幣政策工具集中到期等因素的影響，春節前的資金面往往會出現較大幅度的波動，尤其是今年春節（2月初）較去年提前，取現需求與1月稅期疊加，再加上地方債發行提前至年初啟動，都使得今年春節前資金面的波動可能加劇。

我們不難發現今年春節前基礎貨幣依然存在4~4.5萬億的缺口，需要央行采取貨幣政策工具進行提前對沖，央行將大概率采取CRA、MLF、公開市場大額逆回購甚至降準等相結合的方式投放基礎貨幣以平抑資金面波動。但我們要強調的是，無論央行采用的貨幣政策工具是什么，春節前進行的基礎貨幣投放依然是對沖性質的，并不代表貨幣政策基調轉向寬松。從目前的情況看，雖然2019年基本面下行壓力仍有進一步加大的風險，但貨幣政策刺激經濟的有效性已經大幅下降，大水漫灌弊大于利，財政刺激才是2019年穩增長的主力，不可對貨幣政策寬松抱過高的期待。

火山君發現，在降準點評之中，提到對沖春節前資金壓力的券商達好幾家，如海通證券姜超研究團隊、廣發證券倪軍研究團隊、華創證券張瑜研究團隊等。華創證券張瑜研究團隊認為，結合1月降準釋放的1.8萬億流動性，大概仍有1.7萬億的流動性缺口需由TMLF和其他貨幣政策工具彌補，短期春節前流動性未必十分充裕，但節后隨著現金回存及財政存款的投放，資金面將漸趨寬松。

春節吃飯行情來了？

在周五滬指的大逆轉后，貌似有構筑雙底的跡象，不過目前只要滬指沒有突破雙底的頸線（頸線在2700點附近），現在也不敢確定雙頂構筑成功。

從EXPMA指標來看，滬指從去年2月轉為下行趨勢后，就很少突破EXPMA的中期指標，并且站上該指標的時間較少。從目前來看，滬指并沒有突破這個中期指標，顯示還沒有扭轉下行趨勢。

從資金線來看，目前也處于去年10月19日底部附近，這顯示出有技術性反彈的需求，不過反彈是否持續，仍要看量能是否有序放大。

今日，小伙伴們已在搶購除夕那天的火車票了，春節不遠了，那么春節前有沒有吃飯行情呢？火山君（微信公眾號：huoshan5188）對2001年以來春節前的滬指走勢做一個統計吧。

統計發現，春季前確實存在著行情，不過有的很短暫，如2008年春節前，2月4日滬指大漲8.13%，2月5日下跌1.55%（節前最后一個交易日）。還有就是2001年、2005年、2016年、2018年的春節前，反彈時間也很短暫。就算在2007年和2015年的牛市中，春節前的表現也一般。

2001年春節前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

2005年春節前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2016年春節前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2018年春節前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

而有的才稱得上吃飯行情，如2004年、2006年、2009年、2013年等。

2004年春節前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2006年春節前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2009年春節前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2013年春節前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

由此可見，歷史上的春節吃飯行情有大有小，并非都是來一波大的行情，這需要具體而論。

統計數據顯示，以2018年12月28日收盤價計算，2019年1月，A股限售解禁股的總市值約2707.46億元，僅次于2019年6月，是年內第二高，全年解禁規模在2.6萬億附近。

從外圍市場來看，周五美股暴力反彈，不過道瓊斯指數23500點附近是雙頂頸線位，具有較強的壓力，這需要持續關注。

有句股諺叫做：抄底不急，逃頂要快。“周期天王”周金濤生前有一句名言叫“人生發財靠康波”，這句話的意思就是說，我們每個人的財富積累，一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源于經濟周期運動的時間給你的機會。

這表明要跟隨大趨勢，不要與大趨勢逆向而動，這樣賺錢的概率是不大的。在市場沒有扭轉下跌趨勢之前，不妨多觀望。