從1月16日起，東方紅睿陽混合型基金將不再是純粹的開放式基金。在1.83億份基金份額的同意下，它成功變身為一只“三年定期開放”混合基金，業內罕見的“開轉封”正式啟航。

在開放式基金占據絕對主流地位的公募基金行業，這種抉擇令人頗為詫異。雖然在幾度擴容后，定期開放式基金在業內勉強立足一角，但整體而言，除了少數幾只明星產品外，它對基金銷售的助力并不明顯。而從業績表現來看，除少數基金外，擁有封閉期的定開基金也未見優勢。

業內人士指出，基金類型并非影響基金業績的關鍵因素，“定期開放”雖然免去了基民的擇時壓力，但卻同時加重了基金經理的擇時壓力，因此，定開基金對基金經理能力的要求更高，但從實際情況來看，并非所有的基金經理都有能力承擔起定開基金的職責。

“一箭雙雕”的意圖

因為申贖靈活便利，開放式基金自問世以來，就以一種迅猛的勢頭快速發展。Wind數據顯示，截至1月15日，在已有5156只基金產品中，5143只為開放式基金，占比高達99.75%。

不過，許多基金公司發現，在開放式基金的運作中，如果遇到基民的頻繁申贖，基金經理的操作將會受到很大影響，成為基金凈值波動的不利因素。有鑒于此，部分基金公司推出了“定期開放式”基金產品，即在保持開放式的基礎上，設立固定時間的封閉期，以便基金經理能夠有更充分的時間進行投資布局。

上海某正在發行的三年期定開基金擬任基金經理向記者表示，設立一定的封閉期，有利于偏好長期投資理念的基金經理，他們可以通過一個相對長時間的布局來實現絕對收益的獲取。“如果可以給一個相對長的容忍時間，基金經理就可以淡化短期排名的壓力，以及市場情緒導致的大額申贖帶來的股票買賣影響，更多地著重于個股基本面研究，拉長持股周期。從歷史經驗來看，這種操作方法的勝率更高。”

事實上，對于基金公司而言，推廣定期開放式基金還有另一個“小九九”：封閉期的存在，除了有利于基金經理的長線布局，還可以鎖定客戶，讓基金公司的管理費收入變得更穩定。而這種更直接的利益訴求，有力地促進了基金公司近年來不斷掀起定期開放式基金的擴容潮。

“雙刃劍”的隱憂

Wind數據顯示，如果將3個月短期定開產品也納入統計，截至1月15日，A/B/C分開計算，已有的定開基金產品多達794只，合計資產凈值已經突破一萬億元。但如果僅計算偏股混合型基金和靈活配置混合型基金，則產品數量僅有94只，合計資產凈值也不過524億元。

事實上，部分基金公司的銷售人員也發現，相較于固定收益產品，偏權益類產品推廣定期開放模式并不順暢。某基金公司地區銷售總監向記者表示，開放式基金便捷的申贖模式已經深入人心，讓投資者突然放棄一定時間的申贖權利，很容易引發抵觸情緒。“很多投資者喜歡頻繁操作，熱衷于自己擇時，而且對于基金經理長期投資收益的信心不足。”該總監對記者說。

一個需要直視的現實則是，定期開放式基金的出現，從本質上并沒有弱化基金投資中的擇時需求，只是將擇時的壓力從基民轉移至基金經理身上，也就是說，基金經理將在真正意義上承擔“擇時和擇股”的雙重壓力，這對基金經理能力的要求極高。業內人士指出，盡管部分基金經理認為，可以通過一定的封閉期來淡化擇時壓力，但事實上，在A股市場震蕩劇烈的現狀下，三年左右的封閉期也避免不了擇時的需求。而在基金業，具備這樣能力的基金經理數量有限，投資者在選擇定開基金時需要仔細甄別。