首批6只公募FOF中，除了泰達(dá)宏利全能優(yōu)選尚未公布2018年四季報(bào)，僅嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合FOF跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。與此同時(shí)，公募FOF規(guī)模繼續(xù)縮水。首批6只公募FOF首發(fā)募集規(guī)模超過160億元，截至2018年12月31日合計(jì)規(guī)模只有60億元左右。

隨著基金2018年四季報(bào)的披露，公募FOF去年四季度的運(yùn)作情況也浮出水面。首批公募FOF風(fēng)格逐漸穩(wěn)定，也進(jìn)行了一定的結(jié)構(gòu)性調(diào)倉，但短期內(nèi)仍難以扭轉(zhuǎn)落后的業(yè)績，多數(shù)跑輸基準(zhǔn)，出現(xiàn)了業(yè)績和規(guī)模的雙降，也拖累了后幾批FOF產(chǎn)品的發(fā)行。

從業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，首批6只公募FOF中，除了泰達(dá)宏利全能優(yōu)選尚未公布2018年四季報(bào)，僅嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合FOF跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。其中海富通聚優(yōu)精選混合FOF作為唯一一只較高風(fēng)險(xiǎn)的品種，2018年四季度下跌11.51%，跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)超過3%。基金經(jīng)理在報(bào)告中表示，跑輸?shù)闹饕蚴墙M合倉位比基準(zhǔn)高、子基金所持藍(lán)籌股調(diào)整導(dǎo)致。其他4只產(chǎn)品2018年四季度回報(bào)分別為：華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)混合FOF下跌1.44%、建信福澤安泰混合FOF跌0.93%、南方全天候策略混合FOF跌0.92%、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合FOF跌0.86%。

從規(guī)模變動(dòng)來看，公募FOF規(guī)模繼續(xù)縮水。首批6只公募FOF首發(fā)募集規(guī)模超過160億元，截至2018年12月31日合計(jì)規(guī)模只有60億元左右，仍遠(yuǎn)高于之后推出的FOF產(chǎn)品。

從持倉來看，首批公募FOF持有基金的比例均在90%以上，在2018年四季度僅做了部分結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，多只產(chǎn)品在2018年下半年的債券牛市中增加了債券基金的比重，并減少了對權(quán)益型基金的配置，從而穩(wěn)定了業(yè)績。從基金經(jīng)理的表述可以看出，高倉位和2018年四季度股市單邊下行的走勢對于偏權(quán)益類的海富通聚優(yōu)精選混合FOF傷害較大；雖然對其他幾只偏固收穩(wěn)健風(fēng)格的產(chǎn)品影響有限，但要通過調(diào)倉獲得超額收益也很難實(shí)現(xiàn)。

相比其他的公募FOF，風(fēng)格和策略定位更加清晰的養(yǎng)老目標(biāo)基金表現(xiàn)明顯更優(yōu)，已披露四季報(bào)的華夏養(yǎng)老2040混合FOF和工銀瑞信養(yǎng)老2035混合FOF業(yè)績和規(guī)模雙雙實(shí)現(xiàn)逆市增長，為公募服務(wù)第三支柱開了個(gè)好頭。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，上述2只產(chǎn)品不但雙雙獲得正收益，規(guī)模也逆勢增長。其中，華夏養(yǎng)老2040混合FOF報(bào)告期內(nèi)凈值增長0.3%，規(guī)模從2.1億份增至3.2億份；工銀瑞信養(yǎng)老2035混合FOF凈值增長0.51%，規(guī)模從2.2億份增至2.3億份。鑒于2只基金報(bào)告期內(nèi)均處于建倉期，目前持有子基金的比重均在50%附近。

養(yǎng)老目標(biāo)基金管理著普通投資者的養(yǎng)老錢，基金經(jīng)理在具體投資方面也更加謹(jǐn)慎。工銀瑞信養(yǎng)老2035混合FOF基金經(jīng)理蔣華安和黃惠宇表示，報(bào)告期內(nèi)采取分步建倉、控制成本、穩(wěn)起步的策略，以較大比例投資流動(dòng)性較好的類貨幣資產(chǎn)。為確保組合運(yùn)行穩(wěn)健，沒有直接投資股票基金，而是以適當(dāng)比例投資債券基金，同時(shí)在內(nèi)部合理分配二級(jí)債基、一級(jí)債基和純債基金的比例，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭獲取權(quán)益資產(chǎn)超跌反彈可能帶來的機(jī)會(huì)。