每經記者 楊建    每經編輯 杜宇    

圖片來源：攝圖網

年報業績披露戰已然拉開序幕，讓股民錯愕的是多家上市公司一開年就表演業績大“變臉”。不少投資者被這些突如其來的業績預虧公告一棍子打暈了，要甄別這些“黑天鵝”，投資者真的是需要有大智慧才行。

上市公司業績“變臉”戲碼扎堆上演

年報業績披露戰已然拉開序幕，讓股民錯愕的是開年業績大“變臉”接連上演，不少投資者已被巨額的業績預告虧損一棍子打暈了。進入年報季，上市公司業績“變臉”戲碼扎堆上演，上市公司一夜從盈利到虧損，要甄別這些“黑天鵝”，投資者真的是需要有大智慧才行。

盾安環境（002011，SZ）1月27日晚間發布業績預告修正公告，預計2018年歸母凈利潤虧損19.5億元~22.5億元。此前，公司預計2018年歸母凈利潤為6460.11萬元至9228.73萬元。公司表示，擬對節能業務資產計提減值準備13.9億元；判斷公司因收購精雷股份形成的商譽存在減值風險，公司擬對其計提商譽減值4669.55萬元；2018年煤價居高不下，判斷公司因收購武安頂峰形成的商譽存在減值風險，因此擬對其計提商譽減值2844.55萬元。

值得注意的是，據盾安環境1月25日的龍虎榜數據顯示，從買入席位來看，都是一般市場游資。1月25日東興證券股份有限公司上海肇嘉浜路證券營賣出997萬元，同時該營業部又買入935.96萬元。華泰證券天津東麗開發區二緯路買入842.9萬元。天風證券南京廬山路營業部買入797.9萬元。申萬宏源西部證券武漢和平大道買入678.76萬元。而盾安環境在1月28日、1月29日連續跌停，很顯然這3000多萬的游資大概率“被埋”。

同樣，1月27日晚間，ST冠福（002102，SZ）發布業績修正預告顯示，因受到控股股東違規事項影響，2018年歸屬于上市公司股東凈利潤預計將虧損23億元~28億元。

值得注意的是，ST冠福此前預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為40,000萬元～50,000萬元。從預計預盈5億元到預虧28億元！ST冠福的業績大“變臉”遭深交所下發關注函，深交所要求說明公司計提壞賬損失、預計負債和商譽減值準備的依據、計提金額的合理性，相關會計估計判斷和會計處理是否符合《企業會計準則》的規定。

在此消息影響下，1月28日ST冠福開盤快速跌停，最終收于1.45元/股，跌幅為5.23%。

對于上市公司不斷出現的業績“地雷”，投資者真的是防不勝防。有的上市公司股價從連續3天漲停立馬變為連續兩個一字板跌停。這不僅僅是苦了散戶投資者，私募人士也在朋友圈抱怨，東躲西躲，還是沒有躲過業績“地雷”，該私募人士在其朋友圈表示，近期買了點盾安環境，以為可以過一個安穩的春節，沒想到節前遭遇“地雷”。

也有私募人士在私募圈表示，年前自己把倉位減了不少，可以說是輕倉過年，對于節后市場，節后再說，目前只對看好的板塊留一些底倉。上市公司業績披露逐漸開始，后面說不定還有多少“地雷”等著。該私募人士還表示，目前，自己傾向于布局一些國企改革概念的個股，至少“踩雷”的可能性低一些，另外，一些成長性明確的績優公司，相對來說風險較小。

上海雷根投資李金龍告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），近期，到了上市公司業績預告的高峰，不少上市公司出現商譽減值等業績“地雷”。上市公司高溢價并購資產帶來的商譽，在業績兌現不佳的情況下，很難維持住高的商譽，長期來看，在業績不佳的情況下，對過高的商譽進行減值，其實有利于未來業績增長。

李金龍還表示，為了避免商譽減值的業績“地雷”，投資者可以過濾掉一些近期有過并購重組、商譽占比較高和三季報業績不理想的上市公司。

虧損計提快把上市公司市值虧完了

南寧糖業（000911,SZ）的業績預告沒“發糖”不說，扔出的公告還“苦了”投資者一把。

1月28日，上市公司南寧糖業發布公告，預計2018年虧損13.1億元~13.95億元，上年同期虧損1.93億元。

南寧糖業在公告中稱，因糖價下跌、毛利下降，公司還計提了機制糖的存貨跌價準備、計提了向農民租賃土地經營甘蔗種植基地的消耗性生物資產跌價準備、計提了收購環江遠豐糖業公司的商譽減值準備。

1月29日，南寧糖業股價跌停，南寧糖業目前的市值只有17.66億元，而這次預虧近14億，可以說幾乎把上市公司的市值給虧沒了。

還有一點值得投資者注意，南寧糖業2017年已虧損1.93億元，如今預計2018年將虧損近14億元，連續虧損兩年，根據規定，在正式公布年報后，南寧糖業大概率將被實施退市風險警示（*ST）。

同樣是商譽“爆雷”，上市公司科陸電子（002121）也大幅下修公司業績，預計虧損9億元~11億元。科陸電子解釋稱，公司因收購百年金海科技和深圳芯瓏電子技術形成的商譽存在減值風險。另外，因百年金海科技經營困難且智慧城市業務結算周期較長，公司對其應收款項計提大額的壞賬準備。

無獨有偶，1月28日午間，海陸重工也發布向下修正2018年度業績預告，海陸重工此前預計2018年度的凈利潤變動區間為盈利1.46億元~1.94億元，現修正為虧損1.47億元~1.96億元。根據對江南集成2018年及未來經營情況的分析預測，公司需計提相應的商譽減值準備，計提金額約為7.5億元~8.5億元。

受此影響，1月28日午后，海陸重工漲停板被打開，其股價迅速跳水。1月29日，該股“一字板”跌停。

北京星石投資合伙人、副總經理易爰言告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），從歷史情況來看，高商譽值得警惕，但是也并非洪水猛獸。

易爰言還表示，一方面，由于業績補償的存在，上市公司的實際損失往往小于商譽減值金額；另一方面，從近幾年商譽減值的實際情況來看，創業板、中證1000實際發生的商譽減值占凈利潤的比重并不大。但是投資者仍需警惕商譽較高的投資標的。