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近半數上市券商業績已露臉!這家預計下降80%-100%,10家減值計提超40億

券商中國 2019-01-30 18:05:33

截至目前已經有10家上市券商對2018年全年進行了計提資產減值準備,合計金額已經將近40億。最新公告顯示,目前發布公告的上市券商中業績下滑最多的是興業證券,2018年歸母凈利潤下滑80%至100%。分析人士指出,未來股權質押和兩融會持續爆雷,而且多集中于中小券商。

截至1月30日晚間,已有16家上市券商公布了2018年業績情況,營收、凈利全線下滑自是在預期內,梳理各家業績時會出現一種錯覺,“歸母凈利潤同比下滑不到五成就算表現良好”。

與業績預報同時披露的還有計提資產減值公告。目前已經有10家上市券商對2018年全年進行了計提資產減值準備,合計金額已經將近40億。

最新公告顯示,興業證券2018年歸母凈利潤下滑80%至100%,成為目前發布公告公司中業績下滑最多的;江海證券全年計提資產減值準備約6.9億元,哈投股份因此預虧1.2至1.4億元。

在港上市的恒泰證券下午發布公告顯示,預計去年凈虧損6.72億元,而公司2017年度實現歸屬于股東的凈利潤7.06億元,預期虧損的主要原因是公司自營業務出現較大幅度的虧損。

興業證券2018年歸母凈利潤下滑80%至100%

興業證券剛剛發布業績預告,預計實現合并報表凈利潤5.5億至10.5億,同比減少60%至80%。其中實現歸母凈利潤1億至5億元,同比減少80%到100%。

興業證券詳細說明了業績大幅下滑的原因。

首先是受資本市場行情波動、融資規模減少等因素影響,公司證券投資業務收入、投資銀行業務收入等較上年同期有一定程度的下降;

其次,是根據《企業會計準則》和公司會計政策相關規定,計提了較大金額的資產減值損失,導致公司2018年度凈利潤出現了一定程度的下降;

第三是由于上年同期基數相對較大,去年同期合并報表凈利潤26.35億元,歸母凈利潤22.85億元;

另外還有子公司分紅因素,母公司凈利潤高于合并報表凈利潤原因主要是2018年度部分子公司實施了分紅。

去年年末,興業證券發布了計提資產減值的公告,2018年單項計提資產減值準備共計人民幣6.51億元,已超過公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10%。

10家券商歸母凈利潤下滑超5成

16家上市券商營收、凈利全線下滑。就營收來看,大部分券商同比下滑幅度在20%左右,大型券商營收下滑幅度較小;就歸母凈利潤來看,同比腰斬比較常見,有6成券商2018年歸母凈利潤下滑超五成。

就營收而言,目前有4家券商2018年營收超100億,分別為中信證券、海通證券、中信建投以及東方證券,營收分別達372.23億、238.59億、109.07億、103.01億,下滑幅度分別為14%、15%、3.5%以及2.19%。

光大證券、長江證券、浙商證券、國元證券、國海證券等券商營收均為幾十億,同比下滑幅度均在20%至26%之間。

歸母凈利潤普遍下滑幅度更為明顯,只有6家券商歸母凈利潤下滑不到五成,另有8家券商凈利潤下滑超過五成,而太平洋證券更是虧損12至14億,這個虧幅直接將公司之前兩年半的凈利潤之和抹平。

中信證券歸母凈利潤為93.94億元,同比下滑17.83%,暫排名第一,是目前凈利最高且下滑幅度最小的上市券商;海通證券2017年歸母凈利潤在業內排名第三,預計2018年的歸母凈利潤為52.13億元,同比下滑近4成;中信建投2017年歸母凈利潤排名第九,2018年歸母凈利潤30.87億元,同比下滑23%。

10券商資產計提減值已超40億

2018年券商業績深受股權質押違約等業務的拖累,已經有10家券商發布全年計提資產減值公告,合計計提金額近40億元,達到39.63億元。這個金額等于四分之三個海通證券的2018年歸母凈利潤,比中信建投披露的全年歸母凈利潤還要高出三成。

券商中國記者簡單梳理,發現計提資產減值主要涉及兩融與股票質押回購、資管及自營等方面業務。

至少9家券商業績受股票質押業務拖累

股票質押回購被視為2018年券商業績最大的風險點,目前披露的信息來看,除了西南證券外,其余9家上市券商都受到該業務的拖累,并且一旦風險爆發,計提減值的金額都較大。

有5家券商計提的買入返售金融資產占資產減值計提比例超過五成,分別為太平洋、興業證券、光大證券、中原證券、東興證券。

太平洋2018年資產計提減值共計9.72億元,影響2018年凈利潤約7.29億元,震驚業界。僅這一項計提,就比過去兩年凈利潤之和都高。計提的主要資產為買入返售金融資產,計提金額達到9.47億元,股票質押違約涉及的股票包括商贏環球、勝利精密等9筆股票質押。

興業證券2018年單項計提資產減值準備共計6.51億元,將直接減少該公司2018年凈利潤4.88億元,其中涉及長生生物、中弘股份、金洲慈航和金龍機電等4筆股票質押式回購交易業務,累計計提資產減值共計6.08億元。

方正證券的計提資產減值主要是受到兩融業務影響,全年計提金額4.7億,其中融出資金轉入就達到3.37億元,占比近72%,涉及的單項計提減值的融資股票為南京新百、上海萊士和樂視網等。

有北方大型券商董事經紀業務負責人對記者表示,股權質押和兩融會持續爆雷,而且多集中于中小券商,“近兩年,中小券商投行拿不到好項目,經紀業務傭金率持續下滑,他們能做的業務主要就在于兩融和股權質押,很多大券商不做的項目他們都敢接,路子比較野,接下來估計還會不斷踩雷。”

自營、資管等業務也在影響券商業績

雖然自營業務收入已經成為券商營收結構中占比最大的業務,但仍然不能否認,受證券市場劇烈震蕩、大幅調整影響,多家券商的自營業務收入同比下降;而資管新規影響下,券商資管從通道業務向主動管理轉型過程中,也會出現“陣痛”。

西南證券2018年主要計提減值金額3.83億元,其中可供出售金融資產減值金額就達2.70億元,占比達70%。西南證券表示,2018年度,公司股票資產計提減值準備2.64億元,資管產品計提減值準備383.77萬元,基金計提減值準備209.33萬元。

國元證券2018年計提資產減值準備金額共計1.44億元,各項計提減值準備的項目中,可供出售金融資產被計提9675萬元。包括母公司對持有的持續下跌時間超過一年的集合資產管理計劃計提減值準備1591萬元和自營投資持有的債券信用違約減值等6916萬元,另外,子公司國元股權投資有限公司對其投資項目計提減值準備1,168萬元。

國海證券2018年計提資產減值金額9360.16萬元,其中可供出售金融資產計提金額就有4853.01萬元。

頭部效應愈加明顯

就從券商已公布業績就可以看出,頭部券商業績下滑幅度較小,中小券商業績下滑劇烈。從歸母凈利潤來看,排名前三的券商同比下滑幅度不足40%;同比下滑幅度較大甚至虧損的券商,都屬于中小規模券商。未來,頭部效應將會更加明顯。

再拿投行業務來舉例,2018年,IPO承銷收入中,前十券商合計占據的市場份額從2017年的近六成提升到近啟程;從發展后勁來看,排名前十的券商占了54%的IPO在審項目數量,甚至在輔導備案階段項目,排名前十的券商也占了四成的份額。在可預見的時期內,投行強者恒強的態勢會持續發力。

經紀業務來看,傭金率接近邊際成本,交易量持續下滑,向財富管理轉型是必由之路。歲末年初,有券商正在大刀闊斧進行投顧薪酬改革,已有數家大型券商經紀業務部門改名財富管理,而這種轉型均需要券商有雄厚的資本金實力以及良好的客戶基礎,大型券商享有優勢。

中信證券收購廣州證券股權揭開了券商并購整合的大幕,整體經濟不景氣的環境下,通過“大魚吃小魚”形成發展合力,扶優限劣是從監管到公司戰略層面都傾向實施的一種做法。

海通非銀金融團隊認為,在去杠桿背景下,券商在科創板、PB業務、直投、資管主動管理、衍生品業務、打造境內外聯動的服務模式等方面仍有較多看點,預計未來將成為新的利潤增長點。在未來行業競爭進一步加強,衍生、海外、創新業務不斷試點的背景下,大券商更能憑借自身底蘊,形成馬太效應。

券商中國 張婷婷 封面及文中概念圖均來自攝圖網

責編 張楊運

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